2021年对于比特币来说将是重要的一年，因为价格飙升至40,000美元，是2017年历史最高水平的两倍多。随着HODLers的欢欣鼓舞和反对者的不敢置信，必须注意的是，自2017年以来，世界发生了许多变化，这使得这头牛市与前一届的牛市无限不同.

除了全球流行病和政治混乱之外，在过去几年中，即使在比特币的缩影中，许多其他方面也发生了变化。简而言之：

  1. 比特币，而不是狗屎币
  2. 积累而不是交易
  3. 机构而非消费者

比特币，而不是Shitcoins

2017年，比特币就像是所有加密货币的门户药物。人们不一定将比特币视为一项长期投资。他们正在使用比特币交易山寨币并进入ICO —赌博赚钱，以期使自己变得肮脏致富.

2017年是主流公众首次对加密资产进行任何形式的曝光，当它发生时，就像狂野西部一样。监管接近于零，任何人，任何地方有钱的人都可以发行代币并将其在交易所上市。消费者保护不存在，突然之间，每个人都是评估基于区块链的早期“投资”的专家。

这导致了ICO热潮，从您的Uber司机到经验丰富的硅谷投资者，每个人都被炒作蒙蔽了双眼，并被根本上不合理的投资烧死了。令我烦恼的是，这可能是当今大多数Nocoiners记住比特币和加密货币的方式。纽约时报 文章 是2017年加密狂潮的缩影：

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2017年的大量炒作和赚钱都在比特币之外，因此资本从法定货币流入比特币，然后流入几乎所有其他加密货币。从那里开始，它基本上变成了烂摊子，因为代币的创造者/早期投资者通过抛弃他们的包而拿走了所有人的钱。 （提醒：Satoshi从未出售过任何比特币。）实际上, 在2018年上半年，2017年上市的所有ICO中有超过86％跌破了其初始上市价格, 他们的创始人可能被关进监狱，或者在某个偏远的岛屿天堂的海滩上享受着自己不义之财.

这次，情况有所不同。从法定货币流向比特币的钱留在那里。比特币市场的主导地位在2017年加密货币狂潮达到顶峰时的历史最低点，现在几乎是当时的两倍.

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Altcoin的交易量相对较低，尤其是在散户投资者中。体验山寨币（特别是以太币）的人是经验丰富的人，而不是新来者.

加密货币的大多数交易活动都发生在 DeFi 以太坊区块链（以鲸鱼为主的去中心化交易所，需要技术经验和理解来使用），以及 衍生品市场 （针对机构参与者的CME / Bakkt期货和期权，以及BitMEX等离岸衍生品交易所）.

比特币不再用于交易或将资金转移到其他加密资产的方式。相反，它是长期积累的.

积累，不交易

在过去的两年中，长期积累了价值超过300亿美元的比特币。目前总共有281.4万比特币在累积地址中-占流通中所有比特币的15.16％.

流通的所有比特币中有62.31％一年以上没有被转移，只有不到15％的比特币在交易所进行活跃交易。自2017年之前以来，没有这么多比特币。如您所见，在交易山寨币/ ICO投资流行时，这个数字在牛市期间暴跌：

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人们不是在交易比特币，而是随着时间的推移越来越多地积累比特币并长期持有它（又名“叠坐”）。这不仅通过原始的链上数据和交换流得到证明，而且还通过消费者行为得到证明。.

人们是 平均美元成本（DCAing）, 买浸 并得到 比特币回馈s。消费比特币产品看到了这种需求，并且正在为之打造：

  • Cash App，Rive和Swan DCA：每y个时间间隔购买x个比特币
  • Ryze累积：与DCAing相比，会自动购买入场券并积累更多的比特币
  • Lolli and Fold：在日常购买中重新获得比特币

为什么这种转变会随着时间的推移从交易比特币到积累比特币而发生?

对于这种转变，有两个同样重要的解释：

  1. COVID诱导的宏观经济环境

中央银行正在印制不计其数的金额，并且利率接近或低于零。这将不可避免地导致通货膨胀，因此资本流入了诸如比特币，黄金和房地产之类的通货膨胀对冲中。债券毫无价值。法定货币每天都在贬值。在过去的一年中，我们已经看到两种货币崩溃（土耳其和黎巴嫩）。人们通过积累比特币来对冲现有的金融体系以及法定通货膨胀.

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2.人类学和货币理论：比特币的演变

所有有机采用的货币都遵循一条发展道路： 收藏品, 价值储存, 交换媒介e，最后, 帐户/储备资产单位.

像黄金，贝壳和珠子一样，比特币最初是一种收藏品。它的稀缺性，难以抗拒的创造成本以及他人愿意为之付出的价格，是赋予它对普通个人有价值的东西.

因此，它在2016年至2018年之间以投机性收藏品/商品的形式大量交易，遵循与棒球卡，石油和猪肚期货相同的行为经济学模式。.

现在，比特币正在演变为一种价值存储，随着时间的流逝，比特币将保持其购买力，保持并增加财富。贵重金属，计息资产，生产性土地等已成为传统的价值存储.

比特币正以消费者，上市公司的身份加入这些行列，最重要的是, 机构投资者 都在通货膨胀的环境中购买比特币作为价值存储.

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机构而非零售

2017年的牛市是由散户投资者主导的-每天人们都试图进入比特币并赚钱。聪明的投资者主要认为这是一个骗局，除了一些著名的顽固分子，如查马斯·帕利哈皮提亚（Chamath Palihapitiya）和温克尔沃斯双胞胎.

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这次，普通消费者不再那么在意了。部分原因是因为每个人都已在2020年的垃圾箱大火中丧生，而人们现在才不在乎比特币。部分原因是媒体对诸如COVID-19疫苗，弹imp 2.0，经济刺激等紧迫问题的关注。.

由于消费者大部分时间都在全神贯注，机构投资者正引领着10倍的涨势，从2020年3月的4,000美元升至超过40,000美元的历史新高.

一种 保真度报告 从6月开始，在宣布了无限的财政刺激措施后不久，发现超过35％的机构投资者看到了比特币的价值，而且他们对价格波动和市场操纵的关注程度远低于以前.

大规模机构参与者，包括摩根大通 & 公司，德意志银行，花旗银行和古根海姆合伙人已经公开出来支持比特币。 Grayscale现在拥有超过630,000比特币（占比特币总供应量的3％），主要代表经认可的机构投资者.

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保险公司MassMutual将其1亿美元资产投入到了比特币中。传奇投资者保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）和斯坦·德鲁肯米勒（Stan Druckenmiller）披露了比特币的个人头寸，作为价值存储。上市公司Square和MicroStrategy已在比特币中放置了国库储备，并且将会有更多的人跟随.

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监管机构 和 基础设施改善 使这成为可能.

2017年，即使一家上市公司想购买价值5亿美元的比特币，也没有任何简便的方法来实现，而存储该比特币将是运营和安全的噩梦。这已不再是这种情况。 MicroStrategy能够以最小的滑点购买约38,000个比特币，市场参与者没有注意到.

银行现在可以托管比特币，并且自2017年以来，Coinbase，Gemini，Fidelity，Anchorage和BitGo等公司已经建立了机构级比特币托管解决方案。 B2C2，Genesis Trading和Jump Trading等流动性提供商以及Cumberland等OTC服务台都在镜像传统市场中存在的定单发送和执行服务.

这些公司中有很多是 竞速 合并这些服务并为传统市场建立类似于APEX Clearing的主要经纪商，并捕获不断增长的机构需求.

机构投资者的增加已使普通人合法化了比特币。零售兴趣开始飙升，但与2017年相比已相去甚远.

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结论

从交易到累积的叙事性转变，再加上机构投资者的出现，使得这种看涨周期与比特币历史上任何以前的周期都大为不同.

比特币不再是人们为了希望快速赚钱而赌博的投机性收藏品，相反，它已成为黄金的真正价值替代品，机构，公司和消费者不断积累以保护和增长其财富.