Bitcoinový fond obchodovaný na burze (ETF) by signalizoval větší přijetí bitcoinů jako hlavní investice a zároveň by usnadnil zapojení institucionálních i retailových investorů.

I když je mnohem jednodušší než v minulosti, nákup, vlastnictví a investice pomocí bitcoinů je pro mnohé stále matoucí, a to i při vytváření známějších uživatelských zkušeností prostřednictvím výměn, jako je například Coinbase.

Bitcoinový ETF by umožnil investorům získat podíl v bitcoinech způsobem, který je již známý: prostřednictvím jejich makléřské firmy. Nemuseli by si otevírat účet s burzou kryptoměn a učit se, jak burza funguje, a nebezpečí burzovního hacku, který by je potenciálně nechal prázdnými. Navíc by se nemuseli učit, jak fungují soukromé klíče a počáteční fráze, ani si dělat starosti s jejich ztrátou nebo odcizením. Nepotřebovali by se učit o rizicích horkých peněženek a nemuseli by kupovat a učit se, jak používat studenou peněženku.

Otevřením trhu pro retailové a institucionální investory by bitcoinový ETF mohl rychle zvýšit poptávku po bitcoinech a přinést odměnu těm odvážným, kteří se naučí, jak nakupovat kryptoměnu, než to bude snadné. A pokud bitcoinový ETF uspěje, mohlo by to zvýšit cenu nejen bitcoinů, ale i dalších kryptoměn.

Existence bitcoinového ETF, jako jsou bitcoinové futures (které byly k dispozici pro obchodování loni v prosinci), by také umožnila investorům zaujmout krátké pozice a těžit z poklesů ceny bitcoinů. Při přímém nákupu bitcoinu je možné profitovat pouze tehdy, když jeho cena stoupne.

Buzz o možném bitcoinovém ETF přetrvává, protože bitcoinové multimilionáře Cameron a Tyler Winklevoss, zakladatelé kryptoburzy Gemini, podali první petici za bitcoinový ETF v roce 2013. Obchodovalo by se pod symbolem COIN, ale regulační orgány odmítly návrh v roce 2017.

Cesta k bitcoinovému ETF schválení SEC

Dvojčata Winklevoss nebyli jediní, kdo hledali souhlas s bitcoinovým ETF; další žadatelé se brzy ocitnou také souhrnně odmítnuti. V lednu požádala americká Komise pro cenné papíry (SEC), aby každý, kdo podal žádost o bitcoinový ETF, stáhl svou žádost.

Tyto ETF by držely bitcoinové futures. Objem obchodu s bitcoinovými futures byl ale od jejich prosincového zavedení nízký a SEC viděla tento nedostatek likvidity jako hlavní problém pro potenciální bitcoinové ETF. Akcie ETF mají být vysoce likvidní, stejně jako akcie veřejně obchodovaných společností. SEC rovněž uvedla obavy ohledně oceňování, úschovy, arbitráže a manipulace trhu. Schémata „pump-and-dump“ v kryptoměně jsou například běžná, ale nejsou nelegální kvůli nedostatku regulace kryptoměny.

Bratři Winklevossovi se snažili řešit lednové obavy SEC a znovu podali žádost. V červenci 2018 však byli zamítnuti v podstatě ze stejných důvodů, jako byli zamítnuti poprvé. A 22. srpna SEC odmítla devět návrhů ETF od společností ProShares, GraniteShares a Direxion. Citovala obavy z podvodu a manipulace.

Přes všechna tato odmítnutí SEC ukázala známky toho, že může být otevřená schválení bitcoinového ETF. Například ve svém formálním odmítnutí návrhu Winklevoss uvedl, že „jeho nesouhlas nespočívá na vyhodnocení toho, zda bitcoin nebo obecněji technologie blockchain má užitečnost nebo hodnotu jako inovace nebo investice.“

A komisař SEC Hester Peirce, osamělý disident ve druhém odmítnutí Winklevoss, uvedl, že umožnění institucionálních investic do bitcoinů prostřednictvím ETF by mohlo eliminovat mnoho problémů, které se týkají regulačních orgánů.

Bitcoin Trust VanEck SolidX a zpoždění rozhodnutí o bitcoinu ETF se zpožděním

V červnu Chicago Board Options Exchange (CBOE) předložila SEC společný návrh ETF od poskytovatele investičních fondů VanEck a fintech společnosti SolidX, která pracuje na schválení ETF bitcoinů od roku 2015. SolidX by sponzoroval fond, zatímco VanEck by prodával akcie.

Pokud je schváleno, Bitcoinové akcie VanEck SolidX by byl první bitcoinový ETF schválený ve Spojených státech. Je však pravděpodobnější, že tento návrh uspěje, než ti, kteří před ním šli?

Možná jste si přečetli, že VanEck SolidX ETF by byl jedinečný v tom, že by byl podpořen fyzickými bitcoiny, nikoli bitcoinovými futures. Bitcoiny však nejsou fyzické; jsou to jen kód. Jak by to fungovalo??

Důvěra udělá to, že uloží soukromé klíče svých bitcoinových holdingů offline do chladírenských peněženek na počítačích se vzduchovou mezerou, které nejsou připojeny k internetu nebo k jiným počítačům, což je nastavení, které má zabránit hackerům. Jako další bezpečnostní opatření bude důvěra při převodu bitcoinu používat transakce s více podpisy, které musí být digitálně podepsány více než jedním soukromým klíčem.

A jako další ochrana investorů před ztrátou nebo krádeží bitcoinů by důvěra obsahovala pojištění. Toto pojištění by nechránilo proti jakémukoli poklesu ceny bitcoinu, který by mohl způsobit ztrátu investorů, ale chránil by před riziky, jako je krádež finančních prostředků důvěryhodným zaměstnancem, počítačové podvody a podvody s převody prostředků. Jinými slovy by to ochránilo investory před Mt. Hack ve stylu Gox a poskytnout něco podobného pojištění SIPC, které chrání makléřské účty.

Jak již bylo řečeno, SEC v březnu 2017 zamítla návrh SolidXu na fyzicky zajištěný bitcoinový ETF a VanEck byla jednou ze společností, které stáhly svůj návrh bitcoinového ETF založeného na futures v lednu 2018.

Změnilo se s návrhem a trhem dost na to, aby SEC schválila nový návrh? Důvěra v to doufá. Generální ředitelé společností VanEck a SolidX uvedli v rozhovor s ETF.com že nový návrh pojištění je pevnější a fond není zaměřen na retailové investory, je SEC obzvláště znepokojena ochranou.

Důvěra by prodala počáteční akcie v pěti blocích zvaných „koše“, přičemž jeden koš by držel ekvivalent 25 BTC nebo zhruba 164 375 $ za dnešní cenu (5. října 2018). Vysoká cena je navržena tak, aby omezila ETF na institucionální investory, což je krok, který by mohl zvýšit pravděpodobnost schválení SEC a připravit půdu pro schválení budoucích bitcoinových ETF.

Důvěra by tyto koše prodala makléřům-obchodníkům, kteří by pak pod burzovním XBTC uvedli jednotlivé akcie k obchodování na burze Cboe BZX. Důvěra by použila bitcoinový OTC index MVIS® jako základ pro cenu bitcoinu. SEC rozhodne, zda tento ETF schválí do 30. září 2018.

SEC původně odložila své rozhodnutí počátkem letošního léta o některých bitcoinových ETF, včetně návrhu VaneEck Solidx, do 21. září 2018, včetně rozhodnutí o pěti ETF, které nabízí Direxion Investment Management.

Jak se blížil 21. září, SEC oznámila, že znovu odkládá své rozhodnutí, protože potřebuje více času na vyhodnocení 1400 dopisů, které obdržela od veřejnosti ohledně navrhovaných ETF. Komise rovněž uvedla, že je třeba prozkoumat, zda schválit nebo neschválit navrhovaná změna pravidla podle pravidla BZX 14,11 EUR (4), Trustové akcie založené na komoditách, které by umožňovaly kótování a obchodování bitcoinových akcií SolidX.

Závěr

Regulační schválení bitcoinového ETF by nejen poskytlo nový a snadný způsob, jak získat expozici vůči tomuto aktivu, ale také by bitcoinům mohlo poskytnout pocit legitimity, který by zvýšil zájem široké veřejnosti o něj. Přesto, že je ETF známým investičním nástrojem, bude tato investice, stejně jako investice do bitcoinů samotných, po svém schválení vysoce spekulativní. Cena bitcoinu může být kolísavá a investoři by byli rozumní, kdyby do bitcoinového ETF vložili pouze peníze, které si mohou dovolit prohrát.

Toto je příspěvek od Erica Jansena. Je určen pouze pro informační účely a nepředstavuje investiční poradenství. Názory jsou jeho vlastní a nemusí nutně odrážet názory Bitcoin Magazine nebo BTC Inc..