En børshandlet bitcoin-fond (ETF) vil signalere større accept af bitcoin som en hovedgadeinvestering, samtidig med at det gør det meget lettere for både institutionelle og detailinvestorer at blive involveret..

Selvom det er meget lettere end tidligere, er køb, eje og investering med bitcoin stadig forvirrende for mange, selv med oprettelsen af ​​mere velkendte brugeroplevelser gennem udvekslinger som f.eks. Coinbase.

En bitcoin-ETF ville lade investorer vinde en andel i bitcoin på en måde, der allerede føles fortrolig: gennem deres mæglerfirma. De behøver ikke åbne en konto med en kryptokursudveksling og lære, hvordan børsen fungerer, og farerne ved et børshack, der potentielt efterlader dem tomme. Desuden skulle de ikke lære, hvordan private nøgler og frøsætninger fungerer eller bekymre sig om at miste dem eller få dem stjålet. De behøver ikke lære mere om risikoen ved varme tegnebøger, og de behøver ikke købe og lære at bruge en kold tegnebog.

Ved at åbne markedet for detail- og institutionelle investorer kunne en bitcoin-ETF hurtigt øge efterspørgslen efter bitcoin og give belønninger til dem, der er modige nok til at lære at købe kryptovaluta, før det blev let. Og hvis en bitcoin-ETF lykkes, kan den ikke kun øge prisen på bitcoin, men også på andre kryptovalutaer.

Eksistensen af ​​en bitcoin-ETF, som bitcoin-futures (som blev tilgængelig til handel i december sidste år), ville også give investorer mulighed for at tage korte positioner og drage fordel af fald i bitcoins pris. Når du køber bitcoin direkte, er det kun muligt at tjene penge, når prisen stiger.

Brummen om en mulig bitcoin-ETF har været i gang, da bitcoin-multimillionærer Cameron og Tyler Winklevoss, grundlæggerne af Gemini-kryptobørs, indgav den første andragende om en bitcoin-ETF i 2013. Den ville have handlet under tickersymbolet COIN, men regulatorer afviste forslag i 2023.

Vejen til en Bitcoin ETF-godkendelse af SEC

Winklevoss-tvillingerne var ikke de eneste, der søgte godkendelse til en bitcoin-ETF; andre ansøgere ville snart også blive afvist. I januar anmodede US Securities and Exchange Commission (SEC) om, at enhver, der havde indgivet et andragende om en bitcoin-ETF, trak deres anmodning tilbage.

Disse ETF’er ville have haft bitcoin-futures. Men handelsvolumen i bitcoin-futures havde været lav siden deres introduktion i december, og SEC så, at mangel på likviditet var et stort problem for potentielle bitcoin-ETF’er. ETF-aktier formodes at være meget likvide, ligesom aktier i børsnoterede virksomheder er. SEC citerede også bekymringer om værdiansættelse, forvaring, arbitrage og markedsmanipulation. Pump-and-dump-ordninger i kryptovaluta er f.eks. Almindelige, men de er ikke ulovlige på grund af manglen på regulering af kryptokurrency.

Winklevoss-brødrene forsøgte at tackle SEC’s bekymringer i januar og indgav igen. Men i juli 2023 blev de afvist af stort set de samme grunde, som de blev afvist første gang. Og den 22. august afviste SEC ni ETF-forslag fra ProShares, GraniteShares og Direxion. Det citerede bekymringer om svig og manipulation.

På trods af alle disse afvisninger har SEC vist tegn på, at det kan være åbent for godkendelse af en bitcoin ETF. For eksempel erklærede den i sin formelle afvisning af Winklevoss-forslaget, at “dens misbilligelse ikke hviler på en evaluering af, om bitcoin eller blockchain-teknologi mere generelt har nytte eller værdi som en innovation eller en investering.”

Og SEC-kommissær Hester Peirce, den enlige dissenter i den anden Winklevoss-afvisning, sagde, at tilladelse af institutionelle investeringer i bitcoin via en ETF kunne eliminere mange af de problemer, der vedrører regulatorer.

VanEck SolidX Bitcoin Trust og de løbende SEC Bitcoin ETF-beslutningsforsinkelser

I juni forelagde Chicago Board Options Exchange (CBOE) SEC et fælles ETF-forslag fra investeringsfondsudbyderen VanEck og fintech-selskabet SolidX, der har arbejdet mod bitcoin ETF-godkendelse siden 2015. SolidX ville sponsorere fonden, mens VanEck ville markedsføre aktierne.

Hvis godkendt, VanEck SolidX Bitcoin-aktier ville være den første bitcoin-ETF, der blev godkendt i USA. Men er dette forslag mere sandsynligt at lykkes end dem, der er gået før det??

Du har måske læst, at VanEck SolidX ETF ville være unik, fordi den ville blive bakket op af fysisk bitcoin, ikke bitcoin futures. Men bitcoins er ikke fysiske; de er bare kode. Så hvordan ville dette fungere?

Hvad tilliden vil gøre er at gemme de private nøgler til sine bitcoin-beholdninger offline i koldt opbevaringsbøger på computere med luftgap, der ikke er forbundet til internettet eller til andre computere, et setup designet til at forhindre hacking. Som en yderligere sikkerhedsforanstaltning vil trusten ved overførsel af bitcoin bruge transaktioner med flere signaturer, der skal signeres digitalt af mere end en privat nøgle.

Og som endnu yderligere beskyttelse for investorer mod tab eller tyveri af bitcoin, ville tilliden medføre forsikring. Denne forsikring vil ikke beskytte mod nogen tilbagegang i bitcoins pris, der kan få investorer til at miste penge, men den vil beskytte mod farer som tyveri af midler fra en betroet medarbejder, computersvindel og pengeoverførselsbedrageri. Det ville med andre ord beskytte investorer mod en Mt. Gox-stil hack og give noget der ligner SIPC forsikring, der beskytter mæglerkonti.

Når det er sagt, afviste SEC SolidXs forslag om en fysisk støttet bitcoin-ETF tilbage i marts 2023, og VanEck var et af de virksomheder, der trak sit forslag om en futuresbaseret bitcoin-ETF i januar 2023..

Er der ændret sig nok med forslaget og markedet for SEC til at godkende det nye forslag? Tilliden håber det. Administrerende direktører for VanEck og SolidX sagde i et interview med ETF.com at det nye forsikringsforslag er mere solidt, og at fonden ikke er rettet mod detailinvestorer, SEC er især bekymret for at beskytte.

Tilliden ville sælge de oprindelige aktier i blokke på fem kaldet “kurve” med en kurv svarende til 25 BTC eller ca. $ 164.375 til dagens pris (5. oktober 2023). Den høje pris er designet til at begrænse ETF til institutionelle investorer, et skridt der kan øge sandsynligheden for SEC-godkendelse og bane vejen for godkendelse af fremtidige bitcoin-ETF’er.

Tilliden ville sælge disse kurve til mæglerforhandlere, som derefter ville notere individuelle aktier til handel på Cboe BZX Exchange under ticker XBTC. Tilliden bruger MVIS® Bitcoin OTC-indekset som grundlag for bitcoins pris. SEC beslutter, om denne ETF skal godkendes inden 30. september 2023.

SEC udsatte oprindeligt sin beslutning tidligere i sommer om nogle bitcoin-ETF’er inklusive VaneEck Solidx-forslaget til 21. september 2023, herunder sin beslutning om de fem ETF’er, der tilbydes af Direxion Investment Management.

Da 21. september nærmede sig, meddelte SEC, at det igen udsatte sin beslutning, da det havde brug for mere tid til at evaluere de 1.400 breve, det modtog fra offentligheden vedrørende de foreslåede ETF’er. Kommissionen erklærede også, at det var nødvendigt at undersøge, om det skulle godkendes eller afvises foreslået regelændring under BZX-regel 14,11 € (4), råvarebaserede tillidsaktier, der muliggør notering og handel med SolidX Bitcoin-aktier.

Konklusion

Lovgivningsmæssig godkendelse af en bitcoin-ETF ville ikke kun give en ny og nem måde at få eksponering for dette aktiv på, men kunne også give en følelse af legitimitet til bitcoin, der ville øge offentlighedens interesse i det. Selvom en ETF er et velkendt investeringsmiddel, ville denne investering, ligesom en investering i selve bitcoin, være meget spekulativ, hvis den blev godkendt. Bitcoins pris kan være ustabil, og investorer ville være kloge kun at lægge penge, de har råd til at tabe, i en bitcoin-ETF.

Dette er et gæstepost af Eric Jansen. Det er kun beregnet til informationsformål og udgør ikke investeringsrådgivning. De udtrykte synspunkter er hans egne og afspejler ikke nødvendigvis synspunkter fra Bitcoin Magazine eller BTC Inc..