Facebook
Twitter
Jako dlouho bitcoiners, nejsme šokováni pokračující zmatek kolem povahy bitcoinového trhu. Realita je taková, že na rozdíl od jiných veřejných trhů má trh s bitcoiny podstatně větší hluk. Kolem oceňování je hluk, kolem případů použití hluk, kolem dat hluk a skeptici. Pro novou osobu je velmi obtížné vstoupit na trh bitcoinů a snížit se přímo na signál.
Tento zmatek se znovu projevil v zavádějícím článku, který obíhal web: „Bit Short: Inside Crypto’s Doomsday Machine.“
Zdá se, že autor nyní virálního článku o médiu, stejně jako mnoho dalších, vklouzl do několika docela velkých nováčských nástrah kolem údajů o výměně bitcoinů, povahy bitcoinů jako peněz na černém trhu a samozřejmě strachu, nejistoty a pochybností (FUD) kolem prominentní dolarové řešení na šedém trhu zvané tether. V tomto článku se budeme postupně zabývat klíčovými argumenty autora a vysvětlíme tato úskalí a ukážeme, proč je nelze brát vážně při úvahách o poutu nebo jeho vztahu k bitcoinu..
Kořenem tetherového spiknutí je základní předpoklad, že bitcoinový trh není legitimní a že po bitcoinech neexistuje legitimní poptávka, pouze FOMO, které je vytvořeno jako vedlejší produkt „podvodného tisku tetherů“. V roce 2016 nebo 2017 byla teorie spiknutí s tetherem velmi silným příběhem. Máte pravdu, tyto obavy z tetheru existovaly před rokem 2020 … tento příběh je starý.
V roce 2021 ve světě, kde víme, že se fiat devalvuje enormním množstvím klipů, se lidé a instituce zaplavují čímkoli, co není fiat, a v televizi se objevují velké parukové investory, kteří diskutují o jejich masivní alokaci na bitcoiny. Dnes je příběh bez legitimní poptávky mnohem slabší. Bitcoin je nejtěžší a nejchudší aktivum na světě vytvořené pro tento výslovný účel.
Zatímco na první pohled se zdá, že „The Bit Short: Inside Crypto’s Doomsday Machine“ vzbuzuje některé velmi důvěryhodné obavy ohledně trhu s bitcoiny, tyto obavy jsou účinně založeny na dezinterpretacích vizualizací dat, které jsou samy založeny na falešných datech.
Bohužel „The Bit Short“ je neopodstatněný FUD.
Autor papouškuje několik znechucených a zdiskreditovaných jedinců, kteří se již více než čtyři roky drží tohoto příběhu.
Nemáme v úmyslu bránit Tether, iFinex, Bitfinex nebo jakoukoli jinou soukromou organizaci související s tetherem, nemluvili jsme s nimi a oni mohou a mluví za sebe. Spíše jsme zde, abychom odhalili chybné informace v části „The Bit Short“ a poskytli určitý kontext, aby se noví investoři mohli vyhnout zjevným mylným představám, které podporují tento a mnoho dalších špatně prozkoumaných článků FUD, které se budou i nadále šířit.
Stručná historie vazeb a tokenů vázaných na USD
Tether je původní „stablecoin“, který byl spuštěn v roce 2014, téměř čtyři roky před konkurencí. Ve skutečnosti je to obrovský úspěch tetheru a zjevná poptávka v roce 2017, která se stala podnětem pro spuštění „regulovaných alternativ“, jako jsou USDC, GUSD a Paxos.
Říjen 2014: Datum původu Tether (USDT)
Prosinec 2017: Datum vzniku stabilníchcoinů Dai
Září 2018: Datum vzniku USDC
Září 2018: Datum původu GUSD
Září 2018: Datum vzniku společnosti Paxos
Tether je největší stabilnícoin jak tržní kapitalizací, tak využitím, protože byl první. Doslova vytvořil trh se stabilními penězi a měl významné síťové efekty roky předtím, než začal soutěžit jakýkoli jiný hráč. Tím nechci říci, že nemá chyby, to jen vysvětluje, proč je mnohem větší než jeho mnohem mladší konkurenti.
Tento článek zde opět není proto, aby bránil to, co tvrdí tether, ale spíše proto, aby pomohl ostatním lépe pochopit, co je tether a jakou roli hraje. Tether je černá skříňka a je designově „povrchní“. Tether produkt je pro práci kolem bankovního systému. Z regulačního hlediska je to od přírody útržkovité. To je také důvod, proč to lidé používají. Uživatelé Tetheru nechtějí mít ve starém kompatibilním systému svoji hodnotu. Hlavním případem použití tetheru je prodej vašich bitcoinů za „dolar“, aniž byste zasáhli bankovní systém. V praxi se tether podobá budoucí poptávce po nákupu bitcoinů. Pro mnohé je hlavním bodem obcházení předpisů při obchodování s bitcoiny.
Zvýšení alarmu na nápaditost tetheru je podobné skoku do oceánu a zvýšení alarmu, že plavou ryby. Samozřejmě tether není navenek „kompatibilní a transparentní“, to je bod tetheru.
Autor knihy „The Bit Short“ by vám ale věřil, že tether není jen „útržkovitý“, aka, slouží trhu šedého dolaru, ale že mimo „útržkovitou“ manipulaci s tetherem není poptávka po bitcoinech. Netvrdíme, že tether není povrchní, ale spíše to, že tether zapadá do velmi odlišného místa ve větším ekosystému bitcoinů. Silnými důkazy ukážeme, že tether se nepodobá zásadnímu problému v bitcoinové investiční tezi nebo legitimitě bitcoinového trhu. Autor knihy „The Bit Short“ staví svůj argument na následujících bodech:
- Tether představuje denní příliv bitcoinů do více než 10 miliard dolarů
- Tether představuje více než 70 procent objemu obchodování bitcoinů
- Vydání tetheru musí být podvodné kvůli jeho způsobu vydání
- Zasvěcenci bitcoinů jsou slepí ohledně toho, jak tether manipuluje trh s bitcoiny
- Legitimní výměny nejsou spojeny s tetherem
- Jediným způsobem, jak vyřešit výše uvedené problémy, jsou právní orgány
Ačkoli autorův případ přispívá k šťavnatému čtení, zejména pro čtenáře, kteří trh bitcoinů chápou jen málo nebo vůbec, po určitém pozorování je zcela jasné, že tyto body jsou založeny na dezinterpretacích chybných údajů a obecné nevědomosti.
Debunking Point One: „Tether účtuje příjmy do bitcoinů více než 10 miliard dolarů“
Nejdůležitější věcí na jeho článku je první graf, který se zobrazuje v sekci s názvem „Šok“.
Autor pořídil snímek obrazovky z 24hodinového peněžního toku coinlib.io (představujícího peníze, které proudily z / do bitcoinů za posledních 24 hodin) a tvrdil, že tento graf ilustruje jednosměrný nákup od tetheru k bitcoinu.
Jak uvedl zdroj dat, nepředstavuje to jednosměrný příliv, představuje objem. Objem se velmi liší od jednosměrných přítoků. Zdá se, že autor je zmatený, jak číst grafiku, kterou cituje. Autor tvrdil, že levá strana grafu ilustruje příliv hodnot vstupujících do bitcoinů a pravá strana ukazuje tok hodnot opouštějící bitcoin. Toto je zcela nesprávná interpretace grafu.
Autor navrhuje grafické prostředky:
Ale tady je vlastně to, co graf znamená:
Objem obchodování se nerovná přílivu dolaru do systému. toto je fakt.
S tímto jasným zkreslením se základ autorova argumentu již zcela rozpletl, protože tether denně nepředstavuje 10 miliard dolarů přílivu. Spíše existuje asi 10 miliard USD ve směnně hlášeném objemu obchodování tetheru.
V článku autor ochotně nebo nechtěně zkreslil, jak interpretovat data z těchto coinlib.io grafik. Necháme na čtenáři, aby určil, co považují za nejpravděpodobnější záměr autora v tomto zkreslení.
Druhý bod odhalení: „70 procent objemu bitcoinů je vázáno“
Autor dále tvrdí, že Tether tvoří 70 procent objemu obchodování bitcoinů.
Sedmdesát procent je zajímavé číslo. Jak autor přišel k tomuto „faktu“? Pohodlně, kdyby uživatel coinlib.io roloval dolů z toku peněz z / do bitcoinu za posledních 24 hodin, našel by grafy objemu bitcoinů coinlib.io.
Je také výhodné, když sečte celkový 24hodinový objem bitcoinů nahlášený na coinlib.io a vydělí ho 24hodinovým objemem tetheru, zjistili by, že asi 66 procent objemu obchodování bitcoinů je tether. Zde je naše matematika z 20. ledna 2021, kdy jsme provedli toto počáteční vyšetřování:
Objem BTC / USD: 1,25 miliardy
Objem BTC / USDT: 6,88 miliardy
Objem BTC / ETH: 1,49 miliardy
Objem BTC / BUSD: 0,44 miliardy
Objem BTC / JPY: 0,36 miliardy
Celkový objem BTC: přibližně 10,42 miliardy
Takže 6,88 miliardy v objemu USDT děleno 10,42 miliardami v celkovém objemu BTC se rovná asi 66 procentům.
Může to být náhoda, že se naše čísla shodují s číslem „blížícím se 70 procentům“, které autor prohlásil, nicméně jsme nebyli schopni znovu vytvořit tento přesný součet USDT celkem procentem objemu BTC z jakéhokoli jiného zdroje. Coinmetrics.io, coingeck.com a coinmarketcap.com jsou všechny velmi dobře známé agregátory, které jsme použili k pokusu o opětovné vytvoření 70% autorova statu.
Bohužel pro autorovu tezi coinlib.io nemá nejsilnější pověst datového zdroje a je známo, že mnoho výměn – zejména těch, které si všiml autor – hlásí falešný objem obchodování, aby získal bezplatný marketing na agregátorech krypto dat, jako je coinlib .io. Zdá se, že autor bere informace o objemu coinlib.io v nominální hodnotě, když je ve skutečnosti téměř úplně falešný.
Rozdělení objemu bitcoinů v síti
Pojďme dále rozdělit čísla svazku svazků, která coinlib.io zdůrazňuje:
Coinlib.io ukazuje 6,89 miliardy ve 24hodinovém objemu tetheru (20. ledna 2021), avšak ne všechny burzy, které používala k ohlášení tohoto počtu, jsou legitimní. Ve skutečnosti. většina z nich není! Dovolili jsme si zvýraznit oranžově všechny burzy, o nichž je všeobecně známo, že se účastní falešného obchodování, abychom mohli manipulovat s jejich hodnocením na stránkách jako coinlib.io, coinmarketcap.com a coingecko.com.
Zdálo se, že si autor myslí, že HitBTC a Bit-Z usnadňují reálnější poptávku po bitcoinech než Coinbase.
Bit-Z a HitBTC nejsou vůbec velké burzy a ani zdaleka ne dvě z největších. Zejména HitBTC má dlouhou historii tohoto druhu neetického chování. Dokonce i Binance, výměna číslo jedna za svazek svazku, je známá tím, že při své výměně provádí určité pochybné praktiky, aby načerpala čísla svých svazků. Hlavním bodem je, že obrovský objem tetheru není skutečný a absolutně nepředstavuje téměř 70 procent celkového objemu obchodování bitcoinů. Skutečný objem obchodování je ve skutečnosti mnohem menší, než jaký hlásí kterýkoli z těchto webů.
Bitwise se sídlem v USA provedl v roce 2018 průkopnickou studii, která ukázala, že 95 procent objemu hlášených bitcoinů je falešných! To udržuje webovou stránku který je navržen tak, aby poskytoval mnohem lepší obrázek o legitimním objemu bitcoinů.
Bitcointradevolume.com vykresluje velmi odlišný obraz než obrázek coinlib.io nebo autora knihy „The Bit Short“.
25. ledna 2021 vykázal bitcointradevolume.com přibližně 24 miliard dolarů v 24hodinovém objemu obchodování s bitcoiny a něco málo přes 4 miliardy dolarů v objemu bitcoinových futures. Ukazuje se, že legitimní 24hodinový objem bitcoinů se pohybuje kolem 10 miliard dolarů, přičemž více než 75 procent skutečného objemu pochází od regulovaných subjektů v USA.
V tomto okamžiku by mělo být zcela jasné, že dramatizovaný příběh, který autor „Bit Short Short“ namaloval, má daleko od reality. Jejich tvrzení, že tether je 70 procent legitimního objemu obchodování bitcoinů, není daleko od reality – nanejvýš to představuje mezi 25 procenty a 35 procenty skutečného objemu obchodování bitcoinů za dané 24hodinové období.
Debunking Point Three: „Vydávání postroje musí být podvodné, protože se vydává“
Tether Limited, organizace stojící za nejstarší stablecoinem, vydává nové tokeny pouze partnerům. Dává smysl, že velké OTC obchodní stoly přijímají tether a používají tether ve velkých blocích. To je podrobně popsáno v tento vynikající podcast s Danem Matuszewskim ze společnosti CMS Holding a Nic Carter z Castle Island Ventures již v roce 2019.
Paulo Arduino, CTO společnosti Tether Limited, vysvětlil různé obchodní modely používané společnostmi Coinbase / Circle a Tether při vydávání stablecoinů v tomto podcastu z roku 2019.
USDC od Coinbase má jiný model než Tether Limited. Kdokoli si může vytvořit účet Coinbase, vkládat dolary a mincovny USDC. Pokud se podíváte na zvětšený pohled na celkový tisk stablecoinů u různých hráčů, ve všech mincích je ve skutečnosti obrovské množství korelace.
Autor tvrdí, že tetherový tisk musí být stoprocentně podvodný na základě tohoto provozního rozdílu mezi tím, jak Tether Limited vydává USDT a jak Coinbase / Circle vydává USDC. Ptáme se autora: Proč je růst tržního stropu stablecoinu tak vzájemně korelován? Pokud se podíváte na růst tržního stropu stablecoinů u všech stablecoinů na stránkách, jako je stablecoinindex.com, je zřejmé, že rostou synchronizovaně.
Konspirují a koordinují se všichni emitenti stabilcoinů a tisknou ve stejnou dobu? Vážně o tom pochybujeme. Toto rozdělení růstu tržního stropu stablecoinů mezi všechny hráče naznačuje, že prostředky plynoucí do Tetheru jsou pravděpodobně legitimní a synchronizované se zbytkem trhu.
Tether Limited je opět černá skříňka a nemůžeme s jistotou říci, jak řídí své podnikání, ale trh doposud zacházel s tetherem jako s hodnotou 1 $ důsledně.
Debunking Point 4: Bitcoin Insiders are Blind to How Tether is Manipulation the Bitcoin Market
Myslíme si, že v tomto okamžiku je jasné, že bitcoinovníci rozumějí trhu Tether mnohem lépe než autor „The Bit Short“. Uvedeme jen několik dalších příkladů bitcoinerů, kteří se v průběhu let zabývali těmito unavenými obavami o Tether.
2021:
díky aktuálnímu Tether FUD vypadá QAnon rozumně
– nic carter (@nic__carter) 15. ledna 2021
2020:
Zajímavé kousek od @nic__carter: https://t.co/fu9Ojg9PcG
"Nyní mnozí z vás budou číst kritické pohledy na současnou rally bitcoinů od lidí, kteří naléhají na to, že mají stabilní coiny rádi @Tether_to jsou nějak zodpovědní za jeho cenu. Zvu vás, abyste se zeptali těchto kritiků … 1/19
– Stuart Hoegner (@bitcoinlawyer) 29. listopadu 2020
2019:
LOL! @CNBCStránka na Facebooku sdílela 2 měsíce starý článek Tether FUD, jako by to byla nová zpráva. Zveřejnili včera odpoledne. Myslím, že do konce roku potřebovali ještě několik kliknutí. &# 128514; pic.twitter.com/cxOlGvIFZX
– Samson Mow (@Excellion) 22. prosince 2019
2018:
Kvůli obtížím při otevírání nových účtů Bitfinex koncem loňského roku a minimální velikosti účtu 10 000 USD zavedené v letošním roce existuje celá generace obchodníků s kryptoměnami, kteří jsou náchylní ke sdílení fud a obviňují ji ze všech druhů neduhů v samotném kryptoměně.
– Su Zhu (@zhusu) 21. října 2018
Debunking Bod 5: Legitimní výměny nejsou spojeny s Tetherem
Společnost Bitwise, která nabízí bitový bitcoinový fond na veřejných trzích v USA, udržuje výše uvedený zdroj bitcointradevolume.com. Na webu uvádí pouze legitimní bitcoinové trhy s odhady toho, co považuje za legitimní objem.
Následující burzy všechny nabízejí tetherové trhy a objevují se na seznamu Bitwise; Binance, Bitfinex, Kraken, Poloniex a Bittrex. Pět z 10 legitimních burz, podle Bitwise, používá USDT. Toto je opět další známka toho, že tether je součástí legitimního trhu s bitcoiny.
Nejkompatibilnější a největší bitcoinový P2P trh, Paxful, přidal podporu tetheru v roce 2020 a je založen a provozován v USA. Jediné dvě kryptoměny, které podporuje, jsou BTC a USDT.
Debunking Bod 6: K regulaci bitcoinů jsou zapotřebí právní orgány
Pro průměrného investora je zcela zřejmé, že současný finanční systém je zmanipulován proti malému chlapovi. Tento týden všichni od Donalda Trumpa mladšího po Alexandrii Ocasio-Ortez vznášejí výzvy proti cenzuře z aplikací jako Robinhood, WeBull, TD Ameritrade a samotný Nasdaq. Přesto jsou tyto systémy legální…
Ano, nevzpomínám si na část příběhu, když se Robin Hood vyprodal a začal být žoldák pro korunu …
Cena má zřejmě každý. #Na měsíc #GameStop &# 128640;&# 128640;&# 128640; https://t.co/WPeItjQi9q
– Donald Trump Jr. (@DonaldJTrumpJr) 28. ledna 2021
Tvrdíme, že tento poslední bod je konečným poznatkem, že autor knihy „The Bit Short“ nerozumí bitcoinům z prvních principů. Počáteční bitcoinový investor Tyler Winklevoss v tom docela pěkně syntetizoval návrh hodnoty bitcoinu slavný citát:
“Rozhodli jsme se dát své peníze a víru do matematického rámce, který je prostý politiky a lidské chyby.”
Slavná latinská fráze vires in numeris, „síla v číslech“ v angličtině, je dalším skvělým způsobem, jak porozumět světovému názoru bitcoinů. Bitcoin nikdy nebyl o autoritě, vždy šlo o opt-in, systémy bez oprávnění umožněné matematikou a kryptografií. Pro lidi, lidmi, penězi lidí. Volání po regulaci znamená, že nerozumíte posunu paradigmatu bitcoinů.
Dalo by se namítnout, že bez války právních orgánů s hotovostí, neustálé potřeby zdanění, dystopického finančního dohledu a tajemného bankovního systému by nebylo třeba provázat… pokud jsou právní orgány tak zběhlé v zajišťování transparentnosti a integrity našich měnových systémů, proč nejdřív neopraví svou vlastní měnu?
Zde je však třeba destilovat větší bod. Bitcoin již není regulován zákonem člověka, ale zákonem přírody. Bez „kupce poslední instance“ není nikdo, kdo by zachránil investory z jejich špatných rozhodnutí … spálit mě jednou, hanba tobě, spálit mě dvakrát, hanba mě. Pokud je tether podvod, nakonec se sám vyhodí do vzduchu. Investoři se naučí něco nového, trhy se dočasně rozpadnou a bitcoiny budou i nadále čistit transakce, jako by se nikdy nic nestalo.
Během 12leté historie bitcoinu přežil Silk Road, Mt. Gox, OneCoin a mnoho dalšího.
Do tohoto článku přispěl technickým výzkumem David Bailey.