Zakaj je naložba v Bitcoin v današnji makro krajini močno podcenjena priložnost

Torres del Paine, Torres de Paine, Chili. Avtor fotografije Marc Thunis na Unsplash

Predgovor

Živimo v zanimivih časih. Z napredkom tehnologije in širjenjem interneta –programska oprema jesti svet. Prišel je iz velike recesije – svet je videl zelo veliko gospodarska rast, ki je bila blizu 11-letnemu biku, v katerem so večinoma prevladovali ameriški tehnološki lastniški kapital.

Živimo v zanimivih časih. Z napredkom tehnologije in širjenjem interneta –programska oprema jesti svet. Prišel je iz velike recesije – svet je videl zelo veliko gospodarska rast, ki je bila blizu 11-letnemu biku, v katerem so večinoma prevladovali ameriški tehnološki lastniški kapital.

Hkrati se je povečevala neenakost premoženja, centralne banke po vsem svetu so širile svoje bilance stanja in globalni dolg ni bil pripravljen okrevati po nezdravi ravni – raslo je.

Nato je prišla pandemija koronavirusa.

»Obstajajo desetletja, ko se nič ne zgodi; in tedni se zgodijo desetletja. “

Vladimir Lenin

Ravno tako se je zdelo – COVID je vse zgoraj omenjene trende in še več množično pognal v prevelik pogon. Podatki podjetja McKinsey so pokazali da se je digitalno posvojitev v osmih tednih premikalo pet let naprej.

Z vsemi gospodarskimi trendi, ki se pospešujejo, s prvim nizom zapor, ki so zaprla številna podjetja po vsem svetu, in prihajajočim drugim nizom zapor, se mnogi ekonomisti bojijo, da smo nevarno blizu svetovne depresije.

V takih izjemnih in negotovih časih je lahko preprosto zaščititi svoje bogastvo izziv.

V tem članku bomo raziskali nekatere možnosti, ki jih imajo vlagatelji pri zaščiti in rasti bogastva, številne nedavne dogodke, ki so spremenili dinamiko vlaganja in utemeljili finančno premoženje, ki bi lahko imelo velike asimetrične nagrade..

Denar je smeti

Kako je danes videti naša denarna ponudba. Vir: Alec Monopoly, “Drevo življenja”

Zakaj je denar izgubil vrednost?

V starih časih je imel naš denarni sistem notranjo vrednost. Bila je neposredno povezana z zlatom.

Po drugi svetovni vojni so vodilne zahodne sile leta 1944 razvile Brettonwoodski sporazum, ki je oblikoval okvir za globalne valutne trge.

Vsaka svetovna valuta je bila vrednotena glede na ameriški dolar, dolar pa je bil zamenljiv v zlato po fiksni stopnji 35 dolarjev za unčo.

V tako imenovanem zlatem standardu bi lahko ameriški državljani v banki pretvorili 35 dolarjev za unčo zlata. Do leta 1976 je bil ta sistem popolnoma opuščen – vez med dolarji in zlatom je bila v celoti prekinjena.

Takrat smo trdno vstopili v dobo fiat denarja.

fiat (fi · at | \ ˈfē-ət) – verodostojni ali samovoljni vrstni red: odlok

Fiat denarja – valuta, določena kot denar z vladnimi predpisi

Denarja ni več podpiralo po naravi dragoceno sredstvo (zlato) – zaupanje vlade, ki ga je izdala, je stalo za denarjem in mu dalo vrednost.

V dobi, ko denar ni vezan na nič drugega kot vlada, ki ga podpira, je rekel, da lahko vlada z njim počne, kar hoče.

Takšne monetarne politike nadzirajo ljudje – kar pomeni, da so nagnjeni k pohlepu in napakam. Zgodovina je pokazala, da to pogosto vodi do vlad razvrednotili svoje valute, najpogosteje z inflacijo.

Inflacija je kruta in zapletena. Ko vlada v sistem vnese več denarja, ta sčasoma kapne v gospodarstvo. Takrat so ljudje, ki so imeli denar, izgubili del svoje kupne moči.

To je navsezadnje pričakovano. Če je povpraševanje enako, cena blaga in storitev je na splošno sorazmerna z denarno ponudbo v gospodarstvu. To pomeni, da če imate 100 in 100 jabolk v izoliranem sistemu, bi bilo eno jabolko vredno 1 dolar. Če želite dolarje podvojiti na 200 dolarjev in se nič drugega ne spremeni, bi eno jabolko logično postalo vredno 2 dolarja.

Z vidika samske osebe ta učinek ni tako očiten. Če ste imeli naenkrat 1 dolar, ste verjeli, da imate dovolj za nakup enega jabolka. Toda postopoma se cene jabolk dvignejo na 2 USD in ostaneš za sabo. To pa zato, ker se nov denar v sistemu ne širi enakomerno.

Če bi dolar držali ves čas rasti, bi izgubili 50 odstotkov kupne moči.

Nekaj ​​posebnega je mogoče opaziti na trgih:

V zlatu imenovan S&P 500 je imel februarja 2007 enako ceno kot novembra 2019, kljub temu da sta bili nominalni ceni v dolarjih 1.444 in 3.176 dolarjev.

S&Tabela P 500 do razmerja zlata. Številka vam pove, koliko unč zlata potrebujete za nakup S&P 500.

Če bi prodali del S&P 500 v letu 2007 za 1.444 ameriških dolarjev in ga hranili do novembra 2019, ne bi mogli kupiti enakega deleža S&P več – samo polovica. Nasprotno, če bi prodali del S&P 500 za 2,12 unče zlata v tistem času, novembra 2019 bi lahko to S ponovno kupili&P delež.

Če bi svoj dolar držali ves čas rasti, bi izgubili 50 odstotkov kupne moči.

Medtem ko povpraševanje in pripoved o trgu zagotovo igrata vlogo, je vzrok povečanje denarja v sistemu. Za S&P 500, da raste 100-odstotno in obdrži enako ceno v unčah zlata, bi pomenilo, da se je cena zlata morala dvigniti z enako stopnjo.

Čeprav je bil v zadnjem času predmet tržne manipulacije, cena zlata dolgoročno raste z inflacijo. Če želite pomagati pri bistvu – poglejte denarna ponudba ameriških dolarjev. Tako kot zlato in S se je od februarja 2007 do novembra 2019 več kot podvojil&Cena P 500.

M2 Denarna zaloga. Vir: https://fred.stlouisfed.org/series/M2

M2 je merilo ameriške denarne zaloge, ki vključuje gotovino, čekovne vloge, hranilne vloge, vrednostne papirje denarnega trga, vzajemne sklade in stvari, kot so potrdila o vlogah, od katerih so nekateri ocenjeni na manj kot 100.000 ameriških dolarjev. Je natančno spremljan kazalnik inflacije. Kot pri večini stvari v našem zapletenem gospodarstvu se lahko zaradi številnih dejavnikov poveča.

To je veliko povezano tiskanje denarja– trend, ki nam je pomagal iz zadnje recesije, znižal brezposelnost na najnižjo oceno v zgodovini in pomagal spodbuditi ta zgodovinski bikovski trg.

Ta trend je močno pospešil tudi virus.

Denarna oskrba po COVID

Med začetnim udarcem in zaklepanjem COVID-19, borza je doživela najhitrejši padec v zgodovini in najbolj uničujoč zlom od padca Wall Streeta leta 1929 – tako imenovanega “padca Coronavirusa.”

Ta šok je centralne banke in vlade postavil v zanič položaj – prisiljeni so bili zagotoviti denarno spodbudo, da sta stabilizirali trge in olajšali brezposelne, družine z nizkimi dohodki in mala podjetja.

Tako so tudi storili – ZDA so opravile a 2,2 USD bilijon paket dražljajev, predvsem proti:

• 600 dolarjev dodatno na teden gre brezposelnim
• 1200 ameriških dolarjev, poslanih vsakemu Američanu, ki zasluži manj kot 99.000 USD na leto
• Spornih 500 milijard dolarjev posojil velikim korporacijam
• 377 milijard dolarjev posojil brez obresti za mala podjetja, ki jim je mogoče odpustiti

Napredek dražljaja je mogoče spremljati prek https://www.covidmoneytracker.org.

Preostali svet je natisnil tudi velike količine – npr. Evropa je odobrila a 750 milijard EUR nakupni program.

Vredno si je vzeti trenutek, da se ustavite in prebavite, kako velike so te številke.

Triljon je milijon milijonov – 1.000.000.000.000 ali tisoč milijard (1.000 milijard dolarjev).

Ta je tako v absolutnem kot v relativnem smislu velik – naša denarna ponudba je bila blizu 15,5 bilijona dolarjev pred COVID. To je najbolj očitno v nenadnem naraščanju ponudbe denarja v ZDA:

M2 Denarna zaloga v milijardah dolarjev. Vir: https://fred.stlouisfed.org/series/M2

V bistvu smo videli, da se je denarna zaloga M2 povečala za več kot 3000 milijard dolarjev (20 odstotkov) v šestih mesecih (od marca do septembra 2020) toliko kot v prejšnjih štirih letih, od leta 2016 do 2020.

To je bilo zato, ker je Federal Reserve v šestih mesecih natisnila več denarja kot v desetletju po finančni krizi leta 2008.

• 1. januarja 2009 je imel v bilanci stanja 2,12 bilijona dolarjev
• Začelo se je leta 2020 s 4,17 bilijona dolarjev
• Do junija 2020 je njegova bilanca znašala 7,16 bilijona dolarjev

Skupna sredstva Fed v milijonih dolarjev. Vir: Ekonomski podatki Zvezne rezerve

Fed akcije

Centralne banke imajo običajno dva glavna vzvoda, ki jih lahko potegnejo za pospešitev gospodarstva – lahko znižajo obrestne mere in tiskajo denar (kvantitativno popuščanje).

Šok zaradi COVID-a je centralne banke postavil v zanič položaj – prisiljene so bile zagotoviti denarno spodbudo, da stabilizirajo trge.

Za začetek so spustili ameriške obrestne mere na ves čas najnižji cilj od 0 do 0,25 odstotka v marcu.

Vir: Obrestne mere v ZDA

Svet je večinoma sledil –Avstralija in Bank of England sta oba znižali svoje stopnje na rekordno nizkih 0,1 odstotka. Nekatere druge banke, kot sta Evropska centralna banka in Japonska banka, so že imele negativno stopnje.

Tehnično tudi Bank of England potopil prste maja na negativno ozemlje.

Zdi se, da je ves svet oddaljen od negativnih stopenj, a zelo razpravljali in kontroverzna tema.

Na koncu je treba omeniti, da Fed predvideva takšne stopnje do vsaj 2023. Pred kratkim je bil citiran predstavnik, ki je dejal, da „niti ne razmišljajo o razmišljanju o zvišanju stopenj.”

Ko Federal Reserve zviša stopnjo zveznih sredstev, na novo ponujeno državnih vrednostnih papirjev (zakladne menice in obveznice, ki veljajo za najbolj varne naložbe), se običajno poveča donosnost.

Z drugimi besedami, stopnja donosa brez tveganja narašča, zaradi česar so te naložbe bolj zaželene.

Nasprotno, če stopnje padajo – se netvegana stopnja zmanjša.

Poleg tega imajo obrestne mere obratno povezavo s cenami obveznic, zato bolj ko stopnje padajo, dražje obveznice postajajo in zato manj donosne.

Oba spodbujata dohodkovno usmerjene vlagatelje, ki iščejo višje donose, da bi se spustili v bolj tvegane stave.

Med pandemijo je tudi Fed začel kupovati podjetniške obveznice. Poleg tega je tudi odpravil delne obvezne rezerve bank, ključni dejavnik pri bančništvu z delnimi rezervami.

Namesto tega se je preusmeril na sistem z bogatimi rezervami, pri katerem Fed plačuje bankam članicam obresti na rezerve, ki jih hranijo nad zahtevanim zneskom.

Vse to kaže, da preživimo obdobje denarne politike brez primere. Sicer se bo ta novost verjetno nadaljevala, saj Mednarodni denarni sklad nujno poziva k reforma svetovnega dolga in celo sprašujejo za nov sporazum v stilu Bretton Woodsa.

Obeti denarne oskrbe

Trenutna navala tiskanja se verjetno ne bo kmalu ustavila.

Od pisanja (le sedem mesecev po zadnjem dražljaju) se ZDA trenutno pogajajo o novem paketu in Evropi samo namignil nov paket prihaja decembra. Konec koncev COVID še ni končan in prihaja zima – morda nas čaka največji kužni val še.

Že marca nam je Fed hitro zagotovil, da ima neskončno veliko gotovine in da so pripravljeni storiti vse, kar je potrebno, da imajo banke dovolj kapitala.

"Pri Zvezni rezervi je neskončna količina denarja. Naredili bomo vse, kar bomo potrebovali, da se prepričamo, da je v bančnem sistemu dovolj denarja." – Neel Kashkari (banka Zvezne rezerve): >>Prevajanje<<: Izbrisali bomo kupno moč vaše valute. pic.twitter.com/qaMFfOI70b

– Ben Rickert (@Ben__Rickert) 23. marec 2020

Desetletja je bil del Fedove naloge vzdrževanje inflacije na razumni ravni.

V avgustu spremenila je svojo politiko namesto tega dajo prednost največji zaposlitvi. Pravijo, da bodo dali prednost nizki brezposelnosti in ne nizki inflaciji. To je a zgodovinski premik in globoko posledično.

Posledično ne samo za ZDA .., ampak tudi za vse druge centralne banke na svetu sledite Fed. Odprla je vrata visoki prihodnji inflaciji po vsem svetu.

Vsi znaki kažejo na dejstvo, da bo Fed deloval kot stalni varuh pred brezposelnostjo in zato recesijami.

Če kaj drugega, z naraščanjem krhkosti trga (o čemer bomo razpravljali kasneje) nekateri napovedujejo, da se bo Fed v prihodnje moral zateči k nakupu delnic. To ni daleč, še posebej kadar je pred kratkim začel kupovati podjetniške obveznice in izvoljeni funkcionarji iz zvezne banke posredno priznavajo, da verjetno ne bodo mogli prenehati manipulirati s trgom. Po vsem mnenju se zdi, da je Fed ujet – trg je tako krhek, da bi lahko najmanjši čipi sprožili plaz gospodarske opustošenja.

Vir: http://www.schwadroncartoons.com

Takšne denarne politike in tržne intervencije nosijo s seboj tveganje.

Prednostna pristranskost nam pove, da je visoka inflacija malo verjetna, vendar vlagatelj vrniti se mora le v leto 1980 ko so ZDA imele uradno stopnja inflacije 10 do 14 odstotkov.

Današnje nizke stopnje inflacije je mogoče razložiti z dejstvom, da je tehnologija tako močna deflacijska sila, da se bori proti inflaciji na razumne stopnje.

Če pričakujete letno 2-odstotno inflacijo, na katero cilja večina vlad, potem se vrednost vašega denarja v 35 letih zaradi moči mešanja prepolovi.

Vprašljivo je, ali bodo te številke še naprej veljale glede na premik politike, eksplozijo spodbude leta 2020 in verjetno nadaljevanje do leta 2021. Treba je tudi ločiti argument o tem, ali je 2-odstotna inflacija Število je sploh natančno in ali vsi doživljajo inflacijo na enak način.

Po zadnjih podatkih je zadnjih nekaj desetletij pokazalo, da posedovanje denarja ne prinaša dolgoročnih koristi.

Edini privlačen primer uporabe gotovine je izkoristiti kratkoročne priložnosti – nekaj, česar je težko pravilno določiti čas in verjetno ne bodo storili nestrokovnjaki.

Če so gotovina smeti in vsa dejstva kažejo, da bo tako tudi v bližnji prihodnosti, bi vsak pronicljiv vlagatelj poskušal svoj kapital preseliti izven gotovine in v sredstva.

Z drugimi besedami: ne sedite na gotovini!

To ne bi smeli biti vi. Vir: Alec Monopoly, “Šef”

Sredstva

Zdaj, ko je vlagatelj prisiljen ohraniti svoje bogastvo v premoženju, se postavlja vprašanje, katero premoženje je najbolje izbrati?

O tej temi lahko napišemo veliko in za kratkost bomo preučili dve zelo priljubljeni – delnice in obveznice.

Delnice

Eno zelo pogosto in donosno sredstvo so delnice podjetja.

Ekonomisti imajo radi in točijo delnice, ker veljajo za produktivno bogastvo – to je nekaj, kar si vsak dan prizadeva povečati svojo vrednost.

Priložnost in produktivnost sta delno razlog, zakaj je današnji svetovni delniški trg vreden blizu 100 bilijonov dolarjev– a približno 100-odstotno povečanje pred 10 leti (se spomnite, kako velik je bil bilijon?).

Na žalost smo na zelo trhlih mestih na trgih. Med najvišjimi in najnižjimi zalogami je zelo velika razpršenost večkratnikov prihodkov. Razpon se po letu 1980 uvršča v tretindevetdeset percentilov.

Nevarno blizu ozemlja mehurčkov

Vir: Kazalo Nasdaq 100, pogled vseh časov

Vse večja zaskrbljenost mnogih je verjetnost, da je borza trenutno v balonih. Na to se je vredno sklicevati Opredelitev tržnega balona s strani Investopedije:

Mehurček je gospodarski cikel, za katerega je značilno hitro stopnjevanje tržne vrednosti, zlasti v ceni sredstev. Tej hitri inflaciji sledi hitro zmanjšanje vrednosti ali krčenje, ki se včasih imenuje “zrušitev” ali “razpoka mehurčkov”.

Običajno mehurček ustvari naraščanje cen premoženja, ki ga poganja bujno tržno vedenje. Med balončkom se sredstva običajno trgujejo po ceni ali v cenovnem razponu, ki močno presega lastno vrednost sredstva (cena se ne ujema z osnove sredstva).

Ta opredelitev ni daleč od tistega, kar smo videli do zdaj leta 2020. Gotovo je bilo nekaj zalog, ki so eksplodirale v rasti, katerih cena je močno presegla njihovo dejansko vrednost.

Konkretno, videli smo nekaj rekordno velikih razmerja med ceno in zaslužkom (P / E), večinoma v tehnoloških zalogah, čeprav vse zaloge rasti so imeli koristi.

Trg je nekoliko normaliziral precenjevanje visoko rastočih delnic z večkratnim dejanskim denarjem, ki ga prinese – to je v upanju, da bodo sposobni rasti in prevladovati v svoji panogi.

Nekateri analitiki glej te ocene na ravni dot-com mehurčkov in upravičeno ne želi loviti relija.

Na primer, razmerja P / E zalog tehnike so bila upoštevana v “normalnem” območju okoli 30 – že dvakrat od zgodovinskega povprečja 15 P / E S&P 500.

Resnično veliko število, toda takšno, ki je bilo izpuhano iz vode zaradi nedavnih višin. Zdaj bomo pregledali izbor priljubljenih delnic z velikimi imeni z absurdnimi razmerji P / E:

• Povečava na eni točki je dosegla razmerje P / E 1.790!
• Tesla ima razmerje P / E 1.019

Tesla – 1.019 P / E. Za primerjavo, agregatna avtomobilska industrija P / E je 14. Vir: macrotrends.net.

• Zoom se je kasneje ustalil na razmerju P / E 647

Povečava – 647 P / E. Vir: macrotrends.net.

• AMD pri razmerju P / E 153

AMD – 153 P / E. Vir: macrotrends.net.

• Etsy pri 117.

Etsy – 117 P / E. Vir: macrotrends.net.

• NVIDIA na nedavnem najvišjem nivoju 100.

NVIDIA – 100 P / E. Vir: macrotrends.net. Apple – 35,64 P / E. Vir: macrotrends.net.

Čeprav nam niso namenjene nabiranju zalog češenj, se zdi, da ima večina podjetij nedavne najvišje razmerje P / E. Razmerje P / E na celotnem trgu je najvišja je bila od leta 1999.

Toda počakajte, obstaja še več!

Ker nedonosna podjetja ne morejo imeti razmerja P / E (brez zaslužka), bomo preučili njihovo vrednotenje v primerjavi z njihovim Prihodki TTM– tako imenovano razmerje “cena – prodaja” (P / S).

Na splošno se pričakuje, da so razmerja P / S nižja od razmerja P / E, saj se merijo za podjetje, ki še niti ni donosno.

Sveže po objavi v juniju, Nikola je bil z lestvice, doseže razmerje P / S 66.000 (!!!) na $29 milijard tržna kapitalizacija, s samo 0,44 milijona dolarjev prihodka.

Cena delnice NIKOLA. Vir: macrotrends.net.

Pozneje, prodajalec na kratko je to razkril kot prevaro– nekaj, kar je celo dobilo ameriška vlada, ki preiskuje podjetje. Na dan pisanja te delnice se je še vedno trgovalo z razmerjem 19.000 P / S.

Nadaljujemo s pregledom vprašljivo ocenjenih zalog:

• DraftKings na 195 Razmerje P / S
• Snowflake – nedavni hit IPO, ki so ga nekateri poimenovali kot največji programski IPO v zgodovini, pri P / S od 184. To je štirikrat primerljive zaloge podjetniške tehnologije
• Podatkovni pes pri a 65 razmerje P / S
• Shopify, ki ga je v zadnjem letu spodbudil 230-odstotni rally, je pri razmerju 60 P / S
• Cloudflare v razmerju 48 P / S
• Okta, nedavno IPO, je pri razmerju 40 P / S
• Twilio pri razmerju 32 P / S

Čeprav so te številke zagotovo blede v primerjavi z Nikolinim astronomskim balonom, se je treba spomniti, da so razmerja P / S slabši kazalnik kot P / E, ker podjetja še niti donosna niso.

Nekateri strokovnjaki menijo, da je P / S večji od štirih neugoden.

Vzemite si trenutek za dihanje in prebavite tukaj predstavljene številke, morda tako, da ponovno preberete odsek. To so zgodovinske številke, ki so jih normalizirale nedavne špekulacije na trgu.

Fotografija, ki vam bo dala duška. Avtor fotografije Patrick Hendry prek Unsplash.

To je povzročila veliko razpršenost in ožjo širino trgov. To pomeni, da sorazmerno majhna skupina delnic vodi navzgor na trgu.

To je povzročila veliko razpršenost in ožjo širino trgov. To pomeni, da sorazmerno majhna skupina delnic vodi navzgor na trgu.

Ozki zbori pogosto privedejo do velikih zmanjšanj, saj ima peščica tržnih voditeljev veliko možnosti, da ne ustvari dovolj temeljne dohodkovne moči, da bi dolgo opravičevala povišane ocene in gnečo vlagateljev..

V preteklosti je močno zmanjševanje širine signaliziralo podpovprečni S&Donosi P 500 in večji od povprečja potencialni črpanja.

Ne glede na to so nekateri iznajdljivi in ​​situacijo izkoriščajo. Leta 2020 se bo IPO prijavilo rekordno število podjetij.

V času pisanja tega poročila je bilo letos na ameriškem borznem trgu 365 IPO-jev. To je 73 odstotkov več kot ob istem času leta 2019.

Drugi izkoriščajo svoje drage zaloge za pridobitev manjših podjetij.

Trenutno naključna misel o trgih:

1. Takšni trgi lahko najbolj ambiciozne izvršne direktorje ločijo od vseh ostalih.

2. Če niste našli mrežnega učinka ali če vaš izdelek ustvari naravni ekosistem, je vaša rast na splošno funkcija organske in anorganske rasti.

– Chamath Palihapitiya (@chamath) 20. oktober 2020

Trg je odprt za novince

Obstaja več teorij o tem, kaj povzroča to izkrivljanje cen – ena izmed njih je nedavni pritok malih vlagateljev na trg.

Med pandemijo se je povečala dnevna trgovalna aktivnost in število novih registracij za spletna posredništva več kot podvojila. A veliko posredniških družb imel težave sledenje s prometa.

Robinhood, na primer, pridobil 3 milijone kupcev od januarja do maja in naj bi do danes dodali vsaj 5 milijonov. To bi bila 50-odstotna rast uporabnikov poleg že 10 milijonov uporabnikove baze.

Veliko ljudi se je očitno znašlo na dnevnih trgih v svojih domovih kot sredstvo za preživljanje časa. To je smiselno, glede na ničelne provizije za trgovanje, vladne čeke v višini 1.200 dolarjev, poslane ljudem, okrepljene dajatve za brezposelnost, veliko nestanovitnost na borzi, ki bo verjetno pritegnila ljudi, in dejstvo, da so bila zaprta druga mesta za igre na srečo, kot so športne stave.

Ne iščite več kot Dave Portnoy, WHO se je povzpel na Twitter slava predvajanje svojih dnevnih trgovinskih dejavnosti, pridobivanje 700.000 privržencev od začetka leta.

Recite, strahopetci. Zaloge samo naraščajo. Zaloge samo naraščajo. Izgovori besede Ron. Jaz sem tvoj kralj. #DDTG pic.twitter.com/ufyXV0RZxp

– Dave Portnoy (@stoolpresidente) 6. julij 2020

Sem skromen, ko rečem, da sem največji trgovec na svetu. Moj neomejeni denar se je nadgradil do neskončnega denarja. #DDTG pic.twitter.com/QJ0Dakp5zU

– Dave Portnoy (@stoolpresidente) 5. junij 2020

Tudi druge spletne skupnosti so se močno povečale. Reddit’s / r / wallstreetbets subreddit je pridobil 800.000 privržencev, podvojitev na 1,6 milijona do danes.

Ta horda novih vlagateljev lahko razloži vprašljiva gibanja na trgu zombi podjetje HertzZaloge naraščajoče po stečaju.

Vir: Robinhood

Hertz je situacijo izkoristil in dobil dovoljenje za prodajo dodatnih 1 milijardo dolarjev na zalogi čeprav je tudi sama opozorila, da delnice verjetno ne bodo vredni ničesar.

Podobne stvari so se zgodile podjetjem, kot je Chesapeake, ki vložil zahtevek za stečaj, dolžan 9 milijard dolarjev, vendar se je število novih uporabniških položajev povečalo zaradi naraščanja cen zaradi Povratne delitve zalog od 1 do 200.

Gospodarstva podjetja Chesapeake Energy. Vir: Robintrack.

Če ne bi bilo delitve delnic, naj bi bile delnice vredne približno 8 centov.

Zanimivo je videti, kakšen vpliv imajo te delitve delnic na zaznavanje delnic na trgu.

Tesla je naredil tudi a običajna delitev zalog od 1 do 5 konec avgusta ko je njegova zaloga nebo v nebo Celo leto, brez razloga, dosegli močno napihnjeno razmerje 1.019 P / E, na katerega smo že omenili.

Vir: Robintrack

Morda je razkol imel učinek, ker je Tesla pozneje videl rekorden znesek trgovanja v septembru.

Evropski borzni posrednik Degiro je septembra predstavil rekordne podatke o trgovanju za Teslo

Za najboljši konec tega oddelka raziščimo propadajoče podjetje Kodak, katerega zaloge so se tako povečale 2.189 odstotkov (!) v dveh dneh po objavi, da je prejelo državno posojilo za izdelavo sestavin zdravil za pomoč pri pandemiji.

Trgovci na drobno so se v nekaj dneh nakopičili na zalogo in jo pognali.

Število uporabnikov Robinhood, ki imajo KODAK. Vir: Robintrack.

Na žalost so jih tudi v rekordnem času izbrisali.

Julij do september Tabela TradingView podjetja Kodak, kar kaže na 80-odstotni padec cene

Težko je zanikati, da imajo mali vlagatelji vlogo pri nekaterih od teh neracionalnih shodov.

Bloombergova analiza pravi, da so za to odgovorni posamezni vlagatelji 20 odstotkov dnevnega volumna.

Tako razširjena špekulacija bo verjetno povzročila nestanovitnost na trgu, saj ti špekulanti hitreje vstopajo in izstopajo iz delnic kot povprečna oseba.

Teoretizira se, da imajo ti vlagatelji prevelik vpliv, ker so spletna posredništva, kot je Robinhood prodajo svojih podatkov o naročilih v realnem času zavarovati sklade, kot je Citadel, ki izkoriščajo visokofrekvenčne trgovalne robote za vodenje malih vlagateljev, kar povečuje njihov vpliv na ceno v procesu.

Ti skrajni primeri v vsakem primeru kažejo, da je danes na trgih precej nerazumnosti, ki se verjetno razširi na večino delnic..

Glede na to nekateri ljudi se zavedajo smešnosti na trgu.

Teslina cena delnic je previsoka imo

– Elon Musk (@elonmusk) 1. maj 2020

Veste, da ste na čudnem trgu, ko izvršni direktorji javno priznajo, da so njihova podjetja precenjena.

Obveznice

Ugotovili smo, da je borza trenutno na ravni brez primere in zato tvegana – preudarno bi bilo, če bi našli kaj varnejšega.

Obveznice so tradicionalno veljale za varno – neverjetno priljubljena razporeditev portfelja je bila tako imenovana Classic 60/40 split– 60 odstotkov delnic in 40 odstotkov obveznic, pri čemer gre za to, da slednje vaše tveganje ščiti pred delnicami.

V današnjem hitro spreminjajočem se okolju ljudje se začnejo spraševati ali je ta portfeljska strategija je enako učinkovit kot prej.

Ne pozabite, da so cene obveznic obratno povezane z obrestnimi merami, Fed pa je nedavno objavil, da bodo te verjetno ostale do 0 odstotkov do leta 2023. Rezultat bi morale biti visoke cene obveznic in nizek donos od njih..

Glede na to, da so obveznice (in delnice) v preteklosti vrednotene, prihodnost razumljivo napoveduje slabo uspešnost omenjenih sredstev.

Donosnost obveznic je danes tako nizka, da bi lahko majhne spremembe (npr. Inflacija) povzročile izgube.

Na slabšem, privzete obveznice se širijo med pandemijo. Ker stečajne prijave naraščajo zaradi gospodarskih posledic COVID-a, mnogi posojilodajalci ne izplačajo toliko, kot se pričakuje od neplačil obveznic.

Ko podjetje ne izpolni svojih obveznosti, pride do razprodaje celotnega premoženja na dražbi. Izkupiček gre imetnikom obveznic. Običajno je bilo pravilo, da se povrne približno 40 centov na vsak dolar, vložen v obveznico, ki je privzeta.

Danes nekateri vidijo od 1 do 4 cente, povrnjene za vsak dolar – v nekaterih primerih 99-odstotno izgubo.

Dolg, ki ga je izdal lastnik Men’s Wearhouse (3. avgusta), je bil za dolar zamenjan za manj kot 2 centa. Ko je J.C. Penney Co. bankrotiral (15. maja), je dražba za imetnike privzete zaščite ugotovila, da je najnižji dolg prodajalca vreden le 0,125 centa na dolar.

Ne bi smelo biti presenečenje – ljudje so že zdavnaj poklicali ta zombi podjetja:

“Zaskrbljen sem, kako dolgo bodo zombiji, kot je J.C. Penney, dobivali nov denar za opekline. Ampak bankrot …“

Resnici na ljubo je trg obveznic gnil od znotraj. Dolgotrajne posledice izredno nizkih obrestnih mer, ki tveganim podjetjem omogočajo prodajo obveznic z manj zaščitnimi ukrepi (zaveze).

Pred kakršnim koli namigom na upad, obstajali so pomisleki povečevanju zavez obveznic, prijaznih posojilojemalcem. Denarni upravitelji so imeli skrajne roke in niso imeli dovolj časa, da so prebrali zbirko posojilne dokumentacije, kar jim je omogočilo, da so zamudili vrzeli v drobnih odtisih.

V želji, da bi med desetletjem najnižjih obrestnih mer ustvarili višje donose, so upravitelji denarja odpovedali pravno zaščito, sprejeli vedno večje vrzeli in si zatiskali oči pred vprašljivimi napovedmi dohodka.

Korporacije pa so v celoti izkoristile in se zajedale astronomski zneski dolga ki jih zdaj mnogi ne morejo odplačati ali refinancirati.

Upniki v gospodarskem upadu vedno slabše poslujejo, v prejšnjih upadih pa so imeli več moči, da prej pritisnejo podjetja v stečaj, da bi zajezili izgube.

V bistvu je učinek tega, da ko korporacije pridejo v stečaj, so izčrpale svoje možnosti za popravek dolga, pogosto pa so se še bolj dopolnile, da bi jih rešile pandemijo.

Čudovito je da se seznanijo z vrzelmi, ki jih takšna podjetja skočijo da se vzdržujejo. Na primer, lahko izvršijo prenose sredstev, delitve, izločitve in druge sporne poteze kot rezultat pravic, vstavljenih v drobni tisk posojilnih dokumentov, katerih pregledovalci pogosto nimajo dovolj časa za razumevanje, kot smo že omenili, npr .:

• Prodajalec na drobno J. Crew Group Inc je svojo intelektualno lastnino prenesel izven dosega upnikov v okviru prestrukturiranja dolga (kar je povzročilo pravni boj s posojilodajalci)
• PetSmart Inc je del svojega deleža v spletni enoti Chewy.com prenesel stran od posojilodajalcev, ko se je trudil obrniti svoje poslovanje z opeko in malto. Nekateri so spet sprožili pravni boj, potem ko so se dogovorili, so opustili sodni spor

Večina podrobnosti, zajetih v posojilnih dokumentih, redko pride v poštev za podjetja z zdravo bilanco stanja, vendar lahko obrat v kreditnem ciklusu, kot ga vidimo zdaj, pusti podjetja, ki se trudijo odplačevati posojilodajalce, njihovi lastniki lastniškega kapitala pa se trudijo zaščititi svoje naložbe pred upniki..

Napoved Feda, da bo sredi recesije kupoval podjetniške obveznice pospešila trgovanje z omenjenimi obveznicami in znižala obrestne mere na tem trgu. Zaradi tega je bilo podjetjem ugodneje najeti več dolgov – in tako so tudi storili.

To zniževanje obrestnih mer je vlagatelje potisnilo tudi k bolj tveganim, bolj donosnim vrednostnim papirjem, kar je podjetjem z neobremenjenimi možnostmi omogočilo, da so se bolj zadolžila, da so jim pomagala preživeti krizo. Dovolj smešno, da se je povečalo tudi povpraševanje znižane obrestne mere na trgu junk obveznic.

Veliko povpraševanje je povzročilo močno povečanje dolga. The Neto razmerje med dolgom in EBITDA podjetij je v zadnjem času najvišja.

Čisti dolg do EBITDA, brez finančnih družb Vir: Poročilo o vpogledih v MFS julij 2020.

Pri nas je dinamika dvojna – podjetja se zadolžujejo več, vlagatelji pa za isto (ali večje) tveganje dobijo nižjo donosnost.

Ker so podjetja Amerika preobremenjena z dolgom, bodo morala podjetja za odplačilo teh obveznosti preusmeriti več gotovine, kar omejuje znesek, ki ga lahko porabiti za rast, še posebej, če dobiček upada.

In ker vlagatelji dobijo nižjo stopnjo donosa za verjetno večje tveganje, jih spodbujajo, da si prizadevajo za druge načine zaščite svojega bogastva.

Tveganje recesije

V vsakdanjih tržnih nihanjih se enostavno izgubite in pozabite na splošno sliko. Naj vas spomnim, da smo v zadnjem desetletju na našem najbolj vzvodnem in najbolj tveganem trgu, skupaj s številnimi drugimi neugodnimi okoliščinami.

Številni recesijski signali danes utripajo rdeče in že nekaj časa.

Navsezadnje smo imeli več mesecev zapiranja in zapiranja podjetij, ne samo zmanjšala prihodek na skoraj 100 odstotkov za nekatera podjetja, ampak verjetno tudi trajno spremenil potrošniške navade.

Ta zaprtja in spremenjene navade porabe so najbolj prizadela mala podjetja. Upoštevajte, da mala podjetja zaposlujejo približno 50 odstotkov ameriške delovne sile.

Podatki Yelp kažejo, da je 60 odstotkov zaprtja podjetij v ZDA zaradi pandemije zdaj trajnih. To je pričakovano – dohodka restavracij z nizko maržo ne morete dolgo odrezati in ob ponovnem odprtju naj zaradi potreb po oddaljevanju obratuje s prisilno 50-odstotno zmogljivostjo. To popolnoma zavrže njihov model stroškov.

Omeniti velja, da se podobno dogaja tudi v Evropi –polovica tamkajšnjih malih in srednje velikih podjetij se bo v naslednjem letu soočala s stečajem, razen če se bodo prihodki povečali. Raziskava, ki je pokazala, da je bila to opravljena v petih največjih evropskih gospodarstvih avgusta, preden se je začel drugi val COVID-19 povečevati. S nekatere države ponovno uvajajo strožje ukrepe za ublažitev širjenja virusov bo to verjetno še bolj stisnilo že trpeča podjetja.

Brezposelnost brez primere

Med pandemijo smo zabeležili doslej visok rekord vlog za brezposelnost. Ljudje so bili odpuščeni levo in desno!

Zahtevki za brezposelnost na mesec. Vir: https://www.macrotrends.net/1365/jobless-claims-historical-chart

Pred COVID-19 so imele ZDA evidenco 695.000 prijav na teden o brezposelnosti, zabeležene leta 1982. Letos so zapis izbrisale. Novi rekord je zdaj 6,8 milijona prijav o brezposelnosti v enem tednu.

Še huje, v zadnjih 37 tednih od začetka pandemije, tedenske vloge za brezposelnost niso šli spodaj ta prejšnji rekord vseh časov.

Od tega pisanja 13. novembra, tedenska prijava brezposelnih znaša 709.000 in niso pokazali znakov ustavitve. To je zelo slab znak.

Morda so zato ZDA okrepile nadomestilo za brezposelnost s 600 dolarji na teden. Nenavadno je, da so nekateri ljudje brez zaposlitve zaslužili več kot na delovnem mestu. Verjetno je to pripomoglo k potrošnji potrošnikov v celotnem četrtletju. Na žalost se je ta dražljaj končal avgusta, novega pa še ni na vidiku.

Mnogi Američani živijo od plače do plače. Poročilo, ki ga je pred pandemijo izvedel Bankrate, je ugotovilo, da:

• 59 odstotkov Američanov nimajo dovolj prihrankov za kritje nujnih stroškov v višini 1000 USD – morali bi najeti kredit
• 28 odstotkov Američanov večji dolg na kreditni kartici kot prihranek
• Mlajši, tisti, ki so bili zaposleni v zdaj zdesetkani gostinski industriji, imajo bolj verjetno, da bodo imeli višjo stopnjo dolga na kreditnih karticah kot prihranki.

Brez vladnega posredovanja ni jasno, kako bodo ti brezposelni odplačevali dolg, da o preživetju sploh ne govorimo.

Problem brez primere

Prejšnja finančna kriza se je začela z veliko bolj osredotočenim naborom problematičnih podjetij, kar bi lahko reševanja in strukturni popravki lažje ublažili.

Ta kriza pa je veliko širša. Prizadetih je veliko več industrij, vključno s toliko majhnimi podjetji, kot smo že omenili.

To je veliko težje popraviti, še posebej, če je Fed brez krogel. Obrestne mere so na ničli, njegovo zadnje orodje je tiskanje več denarja.

Da pa bi ta denar lahko prišel do podjetij, ki ga najbolj potrebujejo, morajo biti banke pripravljene, da ga posojajo. Nedavne statistike kažejo, da temu ni tako –banke poostrijo kreditne standarde z rekordnimi stopnjami v obeh C&Jaz in potrošniška posojila. To je hkrati tudi povpraševanje po kreditih se je posušilo.

Potrošniški dolg še naprej raste, tudi. Bolj ko je povprečna oseba zadolžena, manj verjetno je, da bo prevzela več. Namesto tega bi bili bolj neradi zapravljeni in bi raje prihranili, da bi si povrnili prispevke.

Glede na to, da večji del gospodarstva poganja potrošniška poraba (od katere veliko temelji na kreditih), lahko pričakujemo upočasnitev.

Krhkost brez primere

Nad neposrednimi očitnimi pomisleki ležijo drugi, ki so bolje skriti. Eden izmed njih je krhkost trga – subtilno tveganje, ki ga mnogi vlagatelji verjetno večinoma ne upoštevajo.

Krhkost pri trgovanju s prevozniki

Preveč poenostavljeno, a opravljati trgovino je v bistvu tisti, pri katerem zaslužite, če se stvari ne spremenijo.

Slika je vredna veliko besed. Vir: Wall Street Journal

Trgovine s prevozniki so se najprej začele na valutnih trgih, vendar so se bolj razširile na delniške trge. Odkup delnic podjetij, financiran z dolgom, je dober primer lastniškega trga, ki trguje – izdajte poceni dolg in odkupite lastni kapital z višjim donosom.

Na primer velike štiri ameriške letalske družbe v zadnjih šestih letih odkupili 42 milijard dolarjev lastnih zalog, hkrati pa povečali dolg za 78 odstotkov. Izvršni direktorji so od te poteze pospravili 430 milijonov dolarjev, vendar podjetja niso imela finančnih blazin in je morala vlada rešiti. Še huje, oni pred kratkim rekel, da potrebujejo več.

Obstajajo tako bolj neposredni načini, na katere vidimo, da se opravljajo prenosi (trgovanje z nestanovitnostjo v hedge skladih), in bolj dovršeni načini. V svojem bistvu so vsa ta posla občutljiva na nestanovitnost.

Nadaljujte trgovanje povečuje krhkost trga in skriva nerazkrito tveganje– takšne transakcije vedno povečajo vzvod in likvidnost.

Zaradi rasti finančnega vzvoda je svet bolj krhek, vendar povečana likvidnost to krhkost začasno skriva.

Ko se količina trgovanja s prenosom poveča, je sistem videti bolj stabilen, kot je, saj je v njem več likvidnosti in manj volatilnosti.

Trgovanje s prevozniki pa je zelo občutljivo na nestanovitnost. Ker imajo trgovci z nosilci tudi zelo velik vzvod, postanejo njihovi posli izjemno občutljivi. Ne prenesejo skromnih izgub.

To težava se je sčasoma povečala. Ker je trg sestavljen iz večjega števila trgovanj s prenosnimi sredstvi in ​​je zato bolj občutljiv na nestanovitnost, je Fed prisiljen reagirati na kratkoročnejši razvoj trga in skoraj varuti trg..

Zaradi tega, nekateri so napovedovali, da bo Fed moral delnice kupovati neposredno na neki točki. Sliši se bizarno, a hkrati smiselno.

To pa še ni vse – na trgih obstajajo še druge skrite občutljivosti.

Krhkost pri posojanju z vzvodom

Nazaj v letu 2019, Fed je opozarjal, da se posojila z vzvodom močno širijo in bi lahko poslabšala upad.

Posojilo z vzvodom – vrsta posojila, odobrenega podjetju / posamezniku, ki ima že precejšnje dolge.

Velik odstotek posojil je šel podjetjem z razmerjem med dolgom in dobičkom šest proti ena. Temu pravimo “zombi podjetja” – nedonosna podjetja, ki ostanejo plačilno sposobna zgolj zato, ker izkoriščajo poceni zadolževanje. Takšna podjetja ne zaslužijo dovolj, da bi pokrila svoje obresti, ampak preživijo tako, da refinancirajo svoje dolgove.

Poleg tega je poostritev kreditnih standardov, ki jo je povzročil COVID, in množično znižanje bonitetnih ocen s finančnim vzvodom zabeležili 68-odstotni padec izdajanja posojil s finančnim vzvodom – s 271 milijard USD v prvem četrtletju na 113 milijard USD v drugem četrtletju:

Veliko znižanje posojil ni nikoli dobro. Obstaja naslednja doom zanka:

1. Državni pokojninski skladi, največji kupec podjetniških obveznic, ne morejo več kupovati obveznic z nižjo oceno (po zakonu morajo kupovati obveznice investicijskega razreda)
2. Omenjene podjetniške obveznice gredo na trg junk obveznic, katerih količina verjetno ne bo zadostna za njihovo spodbujanje
3. Če korporacije ne morejo izdati obveznic, ne morejo nadaljevati blaznosti odkupa delnic
4. Če odkupov delnic ne bo, največji kupci omenjenih delnic zapustijo borzo – cene bi lahko padle

Verjetno je prav ta doom zanka narejena Fed začne kupovati podjetniške obveznice.

Zamudne obrestne mere za posojila z vzvodom še niso dosegle visokih vrednosti (le 4 odstotke, v primerjavi z 1 odstotkom pred enim letom), vendar jih je mogoče slediti. Smiselno je domnevati, da ne morete dobiti trga, ki bi bil odvisen od preprostih posojil z vzvodom in pričakujete, da bodo vsi v redu, ko boste prekinili ponudbo.

Vladna nestabilnost

Za dolivanje olja na ogenj so ZDA v razsulu. Verjetno je najbolj razdeljen od državljanske vojne sredi 19. stoletja.

Temelj, na katerem temelji neizmerno bogastvo in moč ZDA – družba – se v osnovi spreminja.

ZDA več kot pet dni niso mogle izvoliti predsednika. Tudi zdaj, ko so mediji poročali, da je Biden zmagal, se množično obtožujejo goljufij volivcev in lažnih novic. To ožiga le v že ogreti državi.

Za vlado je zelo težko vzdrževati dobre politike, če je pod strogim nadzorom nasprotne politične stranke in podpornikov.

Za nameček tam teden prihaja na stotine tisoč primerov COVID-19.

Drugi val COVID-19

Med pisanjem tega članka se drugi val COVID-19 širi po vsem svetu.

Evropa v nekaterih državah povečuje ukrepe in izvaja zaklepanje, virus pa se je nekontrolirano širil v ZDA, medtem ko je bila zaposlena z volitvami.

Skoraj vsaka ameriška država je zdaj razvrščena kot država, ki ima "nenadzorovano širjenje" COVID-19, po https://t.co/dKkpVrDiq1 pic.twitter.com/5VFKsN5aSV

– BNO Newsroom (@BNODesk) 11. november 2020

Sekundo, večji val lahko pomeni več blokad, ki škodijo podjetjem.

Drugi trendi

Poleg vsega pa obstajajo še drugi trendi, ki bi prav tako morali opazno vplivati ​​na trg.

The ZDA so morda v pokojninski krizi, saj se bo veliko število Baby Boomerjev upokojilo. Zaradi pomanjkanja načrtovanja, finančne krize leta 2008 in kronično nizkih obrestnih mer veliko od njih nima potrebnih prihrankov za upokojitev. COVID-19 ima samo dodal k temu primanjkljaju.

COVID-19 naj bi preusmeril veliko več kapitala. Ker se najemi komercialnih nepremičnin iztečejo, naj bi se številna podjetja ne podaljšala, kot so že preselil v popolnoma oddaljeno kulturo po spoznanju koristi. Združite to z ljudmi, ki se odselijo iz velikih mest, in v prihodnosti boste videli majhno povpraševanje.

Tako nizko povpraševanje bo verjetno povzročilo dodaten trud na že tako prizadetih lokalnih storitvenih podjetjih, ki so blizu bankrota.

Povzetek

Na koncu imamo rekordno visoke dejavnike, ki utirajo pot k slabi gospodarski prihodnosti. Mnogi ljudje so pričakovali a recesija tudi pred pandemijo.

Nesporno je, da je tveganje za recesijo danes večkrat večje kot pred nekaj leti, kar dokazujejo:

• Predrage delnice, ki pričakujejo visoko rast (rekordno visoke stopnje P / E)
• Podjetja, preobremenjena z dolgom
• Mala podjetja se stalno zapirajo z rekordno hitrostjo
• Brezposelnost na visoki ravni
• Potrošniški dolg na visoki ravni
• Nestabilnost ameriške vlade

Poleg tega bo eno najvarnejših zatočišč – dolar – zaradi izjemne količine tiskanja verjetno rekordno pocenilo.

Podoben fantje, ki so leta 1929 dajali nasvete na borzi in deluje kot pokazatelj, da Joseph Kennedy zapusti dolge položaje, Danes vidimo pornografske vplivne igralce, ki postavljajo tečaje trgovanja.

Težko se je vzdržati naložb, ko vidite, da ljudje zlahka zaslužijo tako, da ga preprosto vnesejo med štiri najboljša tehnološka podjetja, toda zgodovina je nagradila preudarne in potrpežljive.

»Naložbe v nenaseljeno areno prinašajo velike prednosti. Sodelovanje na področju, na katerega vsi mečejo denar, je formula za katastrofo. “

Howard Marcs

V vseh pogledih se mnogi ekonomisti odločajo za prehod na alternativna, “bolj tvegana” sredstva. Obstaja veliko takšnih sredstev – tuji lastniški kapital, zasebni lastniški kapital, obveznice, povezane z inflacijo, sredstva na nastajajočih trgih in drugo.

Zdaj se bomo osredotočili na končno alternativno prednost vseh.

Vir

Kratek uvod v Bitcoin

Bitcoin je prvi blockchain-temelji kriptovalute. Leta 2008 ga je izumil posameznik ali skupina, znana pod psevdonimom Satoshi Nakamoto, leta 2009 pa je bila izdana kot odprtokodna programska oprema..

Bitcoin je redko globalno decentralizirano digitalno sredstvo – vrsta finančnega instrumenta, ki ga podpira internet. Je odprto omrežje, v katerem lahko sodeluje vsakdo. Najpomembneje je, da ima dezinflatorno naravo, ker ima fiksno omejitev oskrbe.

Bitcoin spada v povsem drugo kategorijo blaga, znano kot denarno blago, katerega vrednost je postavljena teoretično. Vsak udeleženec na trgu dobro oceni na podlagi svoje ocene, ali in koliko ga bodo drugi udeleženci cenili. The izvor denarja služijo kot dobra podlaga za razumevanje teoretične narave iger.

Z izkoriščanjem štirih temeljnih tehnologij (peer-to-peer omrežja, digitalni podpisi, razdeljene knjige in konsenz o dokazilih o delu) Bitcoin uživa naslednje lastnosti:

• Pomanjkanje: Bitcoin ima stalno ponudbo – zaznamovalo je odkritje absolutnega pomanjkanja denarne dobrine.
• Trajnost: Bitcoin se digitalno reproducira po vsem svetu in se ne more razgraditi.
• Prenosljivost: Bitcoin je prenosljiv na kogar koli na svetu, na primer pošiljanje e-pošte, povezava WiFi ali ne. Lahko ga shranite v bliskovni pogon ali celo kot številke v glavi, tako da ga lahko nosite kamor koli, neopažen.
• Zamenljivost: vsak bitcoin je enak, na primer za razliko od nepremičnin ali diamantov.
• Preverljivost: Preverjanje kot verodostojno je hitro in enostavno, za razliko od zlata (Glej: „Največja kitajska prevara z zlatom, 4% njenih rezerv je lahko ponarejenih: Poročilo“).

• Delljivost: Bitcoin lahko razdelimo na sto milijonto kovancev – 0,00000001 BTC (imenovano satoshi)
• Decentralizacija: Noben osrednji organ ne more ničesar spremeniti glede protokola
• Odpornost proti cenzuri: Zaradi decentralizirane narave omrežja in prenosljivosti bitcoinov katera koli družba ali država težko resnično prepreči lastniku blaga, da ga uporablja, čeprav jih lahko odvrača.
• Suverenost uporabnikov: V svetu brezgotovinskega plačevanja ima človek vse manj suverenosti nad lastnino. A bančni račun lahko kadar koli zamrznete, a borzno posredovanje lahko propade, obveznice lahko privzeto, zlato v banki je mogoče zaseči. Bitcoin vam omogoča, da ste resnično lastnik svojega.

Te lastnosti preverjajo skoraj vse znamke za popolno zalogo vrednosti.

Varno zatočišče

V svetu, kjer se mehurčki premoženja napihujejo in denar rekordno hitro razvrednoti, je Bitcoin kanček upanja.

To je trden denar – tak, ki se nikoli ne napihne. V obtoku bo kdaj obstajalo največ 21 milijonov bitcoinov.

Poleg tega je Bitcoin dober denar:

Zvočni denar – Denar, katerega kupno moč določajo trgi, neodvisni od vlad in političnih strank. Npr. Denar, podprt z zlatom. (Upoštevajte, da se sistem Bretton Woods ni kvalificiral za trden denar, ker je vlada imela fiksno ceno za zamenjavo).

Resnično je brez meja – globalna denarna dobrina, ki je dostopna vsem. To je zelo potrebno varno zatočišče za tretji svet držav ki ne morejo dostopati do zanesljive zaloge bogastva, Bitcoin išče uporabo na omenjenih mestih.

V svetu negativnih realnih tečajev na razvitih trgih in številnih valutnih neuspehov na nastajajočih trgih je to, kar ponuja Bitcoin, koristno.

Na ta način je boljša zaloga bogastva kot zlato.

Denar

Osnovna težava običajne valute je v tem, da je za njeno delovanje potrebno veliko zaupanja.

Avtor fotografije Didier Weemaels na Unsplash

Centralni banki je treba zaupati, da ne bo razvrednotila valute, toda zgodovina je polna kršitev takega zaupanja.

Bankam je treba zaupati, da imajo naš denar in ga prenašajo po elektronski poti, toda zgodovina je polna primerov, ko ga posojajo v valovih kreditnih mehurčkov s komaj delčkom rezerve in na koncu postanejo insolventne.

Večina ljudi na Zahodu le redko pomisli na to, ker to večinoma deluje, brez prepovedi občasno taljenje. Na žalost velik del sveta nenehno trpi zaradi zaupanja v takšne institucije.

Številne države pestijo inflacijski režimi ali politizirani in nezaupljivi bančni sistemi. Za nedavni primer glej Libanon, kjer izbruhnila je nacionalno urejena Ponzijeva shema in njegova valuta je izgubila več kot 50 odstotkov svoje kupne moči.

Bitcoin so centralni bankirji posebej zasnovali kot protiukrep “ekspanzivni monetarni politiki” (zaplemba premoženja z inflacijo).

To je razlog, zakaj je bil Bitcoin sproščen po veliki recesiji in njegov genezni blok v verigi blokov pravi: “The Times 03 / Jan / 2009 Kancler na robu drugega reševanja bank.”

Bitcoin je več kot le nova denarna tehnologija, povsem nova gospodarska paradigma: brezkompromisni osnovni denarni protokol za globalno, digitalno, nedržavno gospodarstvo. Obljublja, da bo zaznamovala ločitev denarja od države.

Bitcoin nam ponuja priložnost, da znova izumimo zlato in razmislimo o denarju za digitalno prihodnost na bolj globaliziran, internetni način..

Mrežni učinek

Ena pogostih kritik Bitcoina je, da ni popolna tehnologija. Nekateri gredo tako daleč, da temu rečejo zapuščina. V preteklih letih je bilo ustvarjenih veliko konkurenčnih kriptovalut, katerih cilj je zrušiti Bitcoin z boljšimi, svetlejšimi funkcijami in izboljšavami (npr. Večja zasebnost, večja učinkovitost pri transakcijah, »pravičnejši« modeli upravljanja).

Na njihovo žalost tem konkurentom manjka ogromen mrežni učinek Bitcoina – zelo malo verjetno je, da bi jih lahko dohiteli.

Omrežni učinek za Bitcoin je širok. Obsega:

• Likvidnost svojega trga (veliki vlagatelji bodo iskali najbolj likviden trg)
• Število ljudi, ki ga imajo v lasti (sicer kdo pravi, da je dragoceno?)
• Skupnost razvijalcev, ki vzdržuje in izboljšuje svojo programsko opremo (kritično, saj govorimo o programskem protokolu)
• Ozaveščenost o blagovni znamki (samo okrepitev, saj so potencialni konkurenti Bitcoinu vedno omenjeni v okviru Bitcoin-a in v primerjavi z njim)

Mrežni učinek privablja tudi rudarje, ki pomagajo narediti verigo bolj varno, kar je tudi samo-ojačevalna zanka, ki povečuje mrežni učinek.

Veliki vlagatelji, tudi nacionalne države, bodo iskali najbolj varen trg.

Teoretično bi lahko alternativna kriptovaluta z enakim omrežnim učinkom premagala Bitcoin – težava zanje je, da takšen mrežni učinek verjetno spet ni dosegljiv.

Neprekinjeno

The odvisnost od poti pri izumu Bitcoina povečuje in podpira njegov mrežni učinek – Bitcoin je izjemno težko motiti.

Pot zagona, rasti in organskega sprejemanja Bitcoina kot sredstva za dokazovanje dela ni ponovljiva. To je pot zaporedja posebnih dogodkov, ki jih verjetno ni mogoče nikoli reproducirati.

Ko je Bitcoin odprl oči svetu za digitalno redko premoženje, bi se vsak “New Bitcoin”, ki bi ga poskušal začeti danes, soočal z težavami, ki jih Bitcoin ni – brez rudarjev / hitrosti razpršitve, kar bi zgodaj povzročilo šibko varnost (nekaj bi napadalci izkoristili) in šibkejša spodbuda za privabljanje vlagateljev.

Varnost je navsezadnje prva zahteva za vsako zvočno shrambo vrednostnega sistema.

Ne glejte dlje od vilic verige “Bitcoin Cash”, ki so se izkazale bodi a neuspeh, le uspel biti resničen primer pomembnosti pojava Bitcoina, odvisnega od poti.

Odkritje absolutne pomanjkljivosti

Izum Bitcoina lahko razumemo kot kritičen preboj – enkratno odkritje absolutno pomanjkanje– popolnoma edinstvena denarna lastnina, ki je človeštvo še nikoli ni moglo doseči.

Na svetu ni nobenega drugega premoženja, ki bi imelo absolutno pomanjkanje – zlato nenehno kopajo, tiskajo denar, izdajajo delniške certifikate, gradijo nepremičnine itd. Edino drugo na svetu, ki ga absolutno primanjkuje je čas. Tako kot ne morete ustvariti več časa, ne morete ustvariti več bitcoinov.

Tako kot izum nič, kar je privedlo do odkritja “nič kot nekaj” v matematiki in na drugih področjih, Bitcoin je katalizator svetovne paradigmatike sprememba faze– ločitev denarja od države, kot smo že omenili.

Močna skupnost

Bitcoin ima močno in živahno skupnost.

Že leta 2017 je bilo popularno verjeti, da ima večina kriptovalut dobro upravljanje zaradi možnosti izstopa – če se uporabniška baza ne strinja s smerjo projekta, jo lahko preprosto razgradi in zgradi v želeni smeri.

Čeprav to deluje kot dobro zavarovanje pred projektom, ki gre povsem postrani, je v najboljšem interesu projekta, da ima minimalno število sporov, ki povzročajo razkol. Takšne trde vilice samo krčijo podpornike projekta.

Kljub temu, da gre skozi številne trde vilice in spor v skupnosti, trdi verniki in vrhunski talenti še naprej podpirajo in gradijo digitalno sredstvo v skladu z osnovnimi načeli.

Bitcoin ohranja svojo domeno ozko – uporabniki morajo le verjeti v idejo o zdravem, hitro poravnavajočem se svetovnem digitalnem denarnem sistemu s končno ponudbo.

Z zavrnitvijo kompromisov glede svojih ključnih značilnosti je Bitcoin ostal prevladujoča kriptovaluta.

Ta trdnost Bitcoina je moč – podpira močno skupnost, zmanjšuje tveganje protokola in ohranja stabilno delovanje. Deluje kot vir verodostojnosti, saj ljudem omogoča, da se počutijo varne in desetletja razporejajo svoje prihranke v tehnologiji.

Izjemno priča, da ima skupnost temeljne vrednote, ki jih bo močno zagovarjala. Ti ljudje imajo dolgoročno vizijo in imajo malo časa – sadijo semena za prihodnost.

Tudi investicijska skupnost raste. Ko je marca tako nenadoma padla cena (več kot 60 odstotkov), se je trgovalo z manj kot 1 odstotkom bitcoinov, ki so bili v posesti več kot eno leto. Vedno večji del močnih vernikov (HODLers) nastaja, kot je prikazano na tem grafikonu.

Nazadnje digitalna sredstva ne manjkajo talentov. A zelo veliko možgani odtok se dogaja od Wall Streeta do industrije digitalnih sredstev.

Volatilnost Bitcoinov

Bitcoin pade in pridobi 50 odstotkov ali več, kot da ni nič. Vir: coinmarketcap.com.

Bitcoin je neverjetno nestanovitno sredstvo. Imela je neverjetna nihanja cen, v dveh dneh padel blizu 50 odstotkov marca med krčenjem likvidnosti.

Omenjena volatilnost je odvisna od njegove naraščenosti – a kljub temu nedokazana, sorazmerno majhna tržna kapitalizacija, špekulanti, ki lovijo hiter dobiček in majhen obseg, privedejo do tega.

Ko Bitcoin doseže tržno zgornjo mejo, podobno zlatu, ki znaša približno 11 bilijonov dolarjev, in jo zato sprejme podobna demografska skupina, je logično, da sprejme tudi podobno volatilnost. Da bi dosegli takšno tržno mejo, pa je potrebno veliko nihanja navzgor – s tem pa tudi nihanja.

Ne glede na to je tako velike kapljice, kot je bila marca, mogoče razumeti kot značilnost in ne kot napako. Za razliko od borze Bitcoin nima odklopniki (dva smo videli med krčenjem likvidnosti). Brez takšnega posredovanja lahko pride do dejanskega odkrivanja cen in šibke roke (špekulanti) se otresejo.

Čeprav je Bitcoin v tem času močno padel, se je hitro in vztrajno vzpenjal nazaj, nedavno pa je dosegel nove najvišje vrednosti.

Od tega pisanja je vredno 17.500 USD.

Cenovni potencial

Potencial Bitcoina je prevelik, da bi ga lahko zlahka razumeli, zlasti v takšnih časih brez primere.

Medtem ko Bitcoin lahko zraste tudi dlje naslovljivem trgu denarja, bomo to pripoved še naprej raziskovali za obseg te objave.

Glavne funkcije denarja so

• Trgovina vrednosti (SoV): za ohranitev bogastva
• Medij izmenjave (MoE): za menjavo
• Računska enota (UoA): za označevanje cen v njej

Noben denar se ne začne z zagotavljanjem vseh treh funkcij – vsaka nova vrsta denarja sledi ločeni evolucijski poti, da pridobi vse tri.

Upoštevajte, da ima faza SoV največ možnosti, da se bo zgodila in bo verjetno najbolj strmo rasla, vendar je vredno ugibati, kako bi bilo videti tudi posvojitev kot globalni denar.

Ker vemo, da je napovedovanje cen v katerem koli časovnem obdobju nekaj, s čimer se borijo tudi najbolj začinjeni vlagatelji, se ga bomo vzdržali. Namesto tega se bomo osredotočili na teoretična, dolgoročna vrednotenja.

Stotine tisoč – Trgovina z vrednostnimi konkurenti

Če Bitcoin obravnavamo kot vrednega tekmeca zlata, ga čaka še veliko dohitevanja.

Trenutna tržna kapitalizacija Golda ocenjuje se na približno 10 bilijonov dolarjev in od tega pisanja je Bitcoin le 2,5 odstotka OD TEGa.

Avtor fotografije Aleksi Räisä na Unsplash

Bitcoin je poleg uveljavljene zgodovine v vseh pogledih boljši od zlata. Logično je domnevati, da s časom Lindy učinek Bitcoin bo še naprej pojedel tržni delež zlata kot hranilnik vrednosti.

Če Bitcoin obstaja 20 let, bo skoraj univerzalno zaupanje, da bo na voljo za vedno, tako kot ljudje verjamejo, da je internet trajna značilnost sodobnega sveta. Po naključju so Bitcoin-i Pravkar je minil 12. rojstni dan!

Zavedamo se, da bodo Bitcoin, da bi presegel tržno kapitalizacijo zlata kot hranilnika vrednosti, morali sodelovati tudi bogate nacionalne države.

Ne glede na to je dovolj, da pojemo 10 odstotkov zgornje meje zlata (1 bilijon dolarjev), da bomo danes zabeležili štirikratno rast. Maloprodajni in institucionalni vlagatelji lahko zlahka toliko dvignejo ceno in kasneje bomo pokazali, da takšno sprejemanje obetavno raste.

Poleg tega lahko Bitcoin poje tudi nekatere valute, ki se uporabljajo kot hranilnik vrednosti. Če predpostavimo, da ima Bitcoin priložnost postati svetovno varčevalno sredstvo na svetu, bo požrl tržni delež dolarja, japonskega jena in švicarskega franka, saj razglašen kot premoženje za varno zatočišče.

V kontekstu leta 2020 se bo verjetno povečala tudi tržna kapitalizacija zlata v višini 10 bilijonov dolarjev.

Navsezadnje imamo precenjen delniški trg s precenjenimi tveganimi stavami in 100 milijard dolarjev obveznic, katerih obrestne mere se zmanjšujejo in bi lahko šle na negativno donosno ozemlje.

Za premik igle in njeno postavitev nad zlato potrebujete le 10 odstotkov denarja na trgu obveznic, ki se premika v BTC.

Milijoni – trenutno veljavna trgovina

Da bi bil 1 bitcoin vreden milijon dolarjev, mora biti njegova tržna kapitalizacija približno 18,5 bilijona dolarjev (glede na to, da obstajajo Danes je v obtoku 18,5 milijona bitcoinov)

Če bi se bitcoin zacementiral kot končni hranilec vrednosti, se zdi ta tržna kapitalizacija povsem dosegljiva.

Nepremičnine so Bitcoinu podobne v dveh pogledih: ima tudi veliko pomanjkanje in velja tudi za dobro mesto za naložbe.

Po najnovejših “Wealth Report” viteza Franka, Nepremičnine so največja porazdelitev sredstev povprečnega izjemno visokega neto portfelja posameznega portfelja, saj predstavljajo 27 odstotkov portfeljev.

Vir: “Wealth Report «avtorja viteza Franka

Kot lahko vidite, obstaja veliko kosov torte, ki jih Bitcoin lahko poje v kosih. Tu je tržna kapitalizacija Bitcoina v primerjavi z drugimi sredstvi, ki veljajo za dobre zaloge vrednosti:

Vir: Grafikon ustvaril avtor

Omeniti velja, da je trg nepremičnin potencialno veliko večji od 300 bilijonov dolarjev –najnovejši podatki, ki smo jih našli, so leta 2017 ocenili na 280 bilijonov dolarjev.

Načrtovano glede na to premoženje, vrednotenje bitcoinov, vredno več bilijonov dolarjev, se ne zdi nepremostljivo. Še posebej pri vsem ogromnem tiskanju denarja na svetu, kaj je nekaj bilijonov med prijatelji?

Naraščajoča inflacija in povečano zanimanje vlagateljev, ki iščejo vrednostne zaloge, bodo Bitcoin tailwith ponudili, da hitreje doseže tako osupljive tržne omejitve.

Kot nedržavna denarna dobrina je možno tudi, da bo bitcoin na neki stopnji prihodnosti postal globalni denar (podobno kot zlato v času klasičnega zlatega standarda iz 19. stoletja).

neskončnost

Če Bitcoin dejansko postane globalni denar in ga uporablja ves svet, je smiselno domnevati, da bo še naprej pridobival na vrednosti, ko bo svetovno gospodarstvo napredovalo. Deflacija, ki jo poganja tehnologija, ali novo pridobljena učinkovitost pri izdelavi materialov / storitev, bi morala vse poceniti.

Ker je ponudba Bitcoinov fiksna (absolutno pomanjkanje), bomo v bistvu videli, da se bo ista storitev / izdelek sčasoma pocenila.

Za poenostavljen scenarij primerjajmo stroške zlata in povsem novega avtomobila v letih 2010 in 2020:

• 2010: Zlato pri 1.226 USD povprečna cena zapiranja. Nov avto: 29.217 USD Povprečna cena (23,8 oz zlata)
• 2020: Zlato 1.752 USD povprečna cena zapiranja. Nov avto: 37.851 USD Povprečna cena (21,6 oz zlata)

V desetletju se je zlato zvišalo za 42 odstotkov, cena novega avtomobila pa za 29,5 odstotka.

Z zlatom merjeno bi lahko rekli, da so se novi avtomobili v zadnjem desetletju pocenili za 9,2 odstotka.

Če ignorirate tržno dinamiko, bi to lahko razložili s trditvijo, da se je proizvodnja avtomobilov pocenila hitreje kot ponudba zlata.

Dovolj sanjarjenja! Bodimo praktični in poglejmo, kaj se trenutno dogaja z Bitcoinom v resničnem svetu.

Trg se prebuja

“Gorijo svetle.” avtor Jordan Wozniak na Unsplash

Do zdaj je bilo leto 2020 za Bitcoin veliko leto.

Kot pri vseh drugih trendih je tudi COVID-19 pospešil sprejemanje digitalnih sredstev. Ta celotna pandemija je prinesla nabor pozitivnih novic za Bitcoin.

Številni dogodki v vesolju in zunaj njega so mnogokrat okrepili primer Bitcoina, medtem ko lahko trdimo, da cena še ni dohitela.

Zdi se, da je vprašanje časa, kdaj bo sredstvo resnično vzletelo.

Oglejmo si vse nedavne dogodke, zaradi katerih so biki Bitcoin postali vse bolj optimistični.

Vstop v glavni tok

Bitcoin je v zadnjih nekaj mesecih opazil veliko novih izpostavljenosti. Svet se nenehno odpira tej priložnosti.

Bitcoin v uredbi

Julija je ameriški urad nadzornika valute (OCC) sprejel zakon, ki je bankam dovolil ponuditi skrbniške storitve za digitalna sredstva.

To je bil velik mejnik v cilju širokega sprejemanja kriptovalut, ki je končno zagotovil nekaj regulativne varnosti pri Bitcoin bančništvu.

Nedaleč zatem je septembra država Wyoming znani borzi Kraken podelila licenco za ustanovitev prve banke kriptovalut v ZDA – Kraken Financial.

Pričakovano okoli prvega četrtletja 2021, kupci Krakena so lahko plačevali račune ali prejemali plače v kriptovalutah in imeli pri banki kriptovalute. Prihodnje storitve lahko vključujejo kripto debetne kartice in vložke.

Kraken ne bo edina banka za kriptovalute v ZDA – konkurenco bo imela družba Avanti, ki je bila odobrena ista bančna listina mesec dni kasneje.

Zdi se, da so tu kriptovalute, da bodo ameriški državljani lahko hranili svoja digitalna sredstva na enak način kot dolarji.

Bitcoin naložbe v institucije

Očitno je, da je vidno povpraševanje po reguliranih Bitcoin finančnih instrumentih, kot je borzni sklad (ETF).

Nekatere države so to spoznale. Bermudi so septembra dovolili prvi Bitcoin ETF na svetu na svoji borzi.

Medtem ko ameriški predpisi (po ameriški komisiji za vrednostne papirje in borzo [SEC]) zavirajo inovacije, zainteresirani vlagatelji še vedno najdejo pot.

Odmevni vlagatelji z visoko vrednostjo, ki javno vlagajo v Bitcoin

Bitcoin še nikoli ni videl toliko potrditve priznanih vlagateljev in podjetij v javnem prostoru. V zadnjih mesecih prihaja naval pozitivnih novic.

Že maja je bil znani milijarder upravitelj hedge skladov Paul Tudor Jones je dejal, da njegov sklad vlaga enomestni odstotek v bitcoin kot zaščito pred inflacijo.

“Globalno se je zgodilo s tako hitrostjo, da je tudi tržni veteran, kot sem jaz, ostal brez besed,” Jones je zapisal. “Priča smo veliki monetarni inflaciji – širitvi vseh oblik denarja brez primere, za razliko od vsega, kar je kdaj videl razviti svet.”

»Najboljša strategija za povečanje dobička je imeti najhitrejšega konja. Če sem prisiljen napovedovati, stavim, da bo to Bitcoin. “

Paul Tudor Jones

On pred kratkim znova oglaševal sredstvo, navaja ogromen kontingent pametnih, prefinjenih ljudi v skupnosti in primerja naložbo z zgodnjim tehnološkim podjetjem, kot sta Apple ali Amazon v tistih časih.

Tovrstna javna posvojitev znanega in spoštovanega imena je dovolj, da se odprejo oči številnim drugim upraviteljem hedge skladov, ki bi lahko v premoženju videli enake lastnosti kot Jones.

Toda to se ni zdelo dovolj. V zadnjem času imamo v investicijskem prostoru še dve dobro spoštovani imeni, ki se javno zanimata za Bitcoin.

Milijarder Stanley Druckenmiller je na nacionalni televiziji objavil, da ima bitcoin in čeprav je to res manj kot njegov zlati položaj, napoveduje, da bo prekašal zlato.

7,4 bilijona dolarjev – CIO Rick Rieder pravi, da lahko Bitcoin nadomesti zlato na CNBC – 20. novembra 2020

Oglejte si ta video na YouTubu

Nazadnje je direktor informacijske tehnologije iz Blackrocka (največje svetovne družbe za upravljanje naložb z več kot 7,4 bilijona dolarjev pod vodstvom leta 2019) na nacionalni televiziji omenil, da verjame, da bo Bitcoin tukaj ostal. Opozoril je, da bo verjetno v veliki meri nadomestilo zlato.

Legenda Wall Streeta Bill Miller je bil tudi bikovski, rekel: “Vsaka večja banka in visoko neto podjetje bo sčasoma nekoliko izpostavljeno Bitcoinom ali sorodnim sredstvom (zlato, blago)”.

Tudi drugi znani milijarderji so dolgi bitkoini – nekateri primeri vključujejo Mike Novogratz, Jack Dorsey in Chamath Palihapitiya.

Pripoved se močno obrača. Mnoga investicijska podjetja / banke dajejo tudi javne izjave ali kako drugače vlagajo v sredstvo – glej Citi napoveduje ceno 300.000 USD do decembra 2021, Guggenheim si pridržuje pravico, da vlaga 10 odstotkov v Bitcoin sklad, BTIG postavlja ciljno ceno 500.000 USD in AllianceBernstein, ki priznava, da Bitcoin ima svoje mesto v portfeljih.

Obetavno je, da ko več takšnih institucij in spoštovanih ljudi govori, je verjetno, da bodo dodatne institucije ukrepale, ker je manj verjetno, da bodo notranji prvaki v njih odpuščeni in da bo poklicno tveganje (vlaganje v neuveljavljeno sredstvo) upravljavcev skladov zmanjša.

Sivine

Grayscale je podjetje, ki ponudbe javni in zasebni investicijski skladi, ki pokrivajo digitalna sredstva. Vlagatelji, ki iščejo izpostavljenost Bitcoinov, vendar ne želijo imeti lastnega skrbništva, se za upravljanje svojega premoženja obračajo na Grayscale.

So v edinstvenem položaju, ker imajo trenutno največji fizični bitcoin izdelek, ki se prilega staremu finančnemu sistemu – razumno je, da podjetja, kot je Fidelity poskuša dohiteti.

Grayscale izdaja četrtletna poročila o premoženju, ki ga upravlja, in poročila kažejo na močno rast obsega Bitcoin naložb, ki jih prejema njegov sklad.

Vir: Grafikon ustvaril avtor

• 1. četrtletje 2019: 41 milijonov dolarjev vloženih v njihov sivinski Bitcoin Trust ($ GBTC)
• Drugo četrtletje 2019: 64 milijonov dolarjev
• 3. četrtletje 2019: 171 milijonov dolarjev (300-odstotna četrtletna rast)
• 4. četrtletje 2019: 194 milijonov dolarjev

Po poročanju naj bi leta 2019 zbral 608 milijonov dolarjev (v naložbe v BTC in druga sredstva), kar je preseglo kumulativno naložbo od leta 2013 do 2019 skupaj.

Leto 2020 bo resnično najboljše leto doslej.

• 1. četrtletje 2020: 389 milijonov USD (224 odstotkov glede na četrtletje; 1.177 odstotkov medletne rasti)
• Drugo četrtletje 2020: 751 milijonov dolarjev (180-odstotna četrtletna rast)
• 3. četrtletje 2020: 718 milijonov dolarjev (to je že četrto rekordno četrtletje zapored)

Dosedanja naložba v Grayscale je znašala več kot 2,4 milijarde dolarjev (če upoštevamo druga sredstva, kot je eter) – več kot dvakrat presega 1,2 milijarde dolarjev skupnega priliva od leta 2013 do 2019.

Grayscale dosledno poroča, da obresti za njegove sklade prihajajo predvsem (84 odstotkov več) od institucij, večina od njih so hedge skladi.

Ocene pravijo da Grayscale kupuje bitcoin po stopnji 150 odstotkov zneska, ki se dnevno koplje. Z drugimi besedami, sivine verjetno pojedo vso novo ponudbo bitcoinov in nato nekaj.

Od tega pisanja ima v lasti več kot 9,1 milijarde dolarjev premoženja.

Najbolj zanimivo, JPMorgan je dejal, da vlagatelji zdi se, da imajo raje bitcoin kot zlato, pri čemer imajo zlati ETF oktobra skromen odliv, medtem ko imajo Bitcoin skladi vse večji priliv.

Naložbe v Bitcoin v bilanci stanja

MicroStrategy je bilo prvo javno podjetje, ki je investiralo v bitcoin kot način za diverzifikacijo svoje poslovne bilance. To vložila ogromnih 250 milijonov dolarjev v bitcoin, ki je avgusta 2020 kupil 21.454 BTC.

To je pomembna naložba – MicroStrategy, uveljavljeno javno podjetje, je v BTC investiralo blizu 25 odstotkov celotne aktive kot način zaščite pred razvrednotenjem valut. Ne samo to, vložila je približno 175 milijonov dolarjev po tem septembra.

“Ti makro dejavniki med drugim vključujejo gospodarsko in javno zdravstveno krizo, ki jo je povzročil COVID-19, vladni finančni spodbudni ukrepi brez primere, vključno s količinskim popuščanjem po vsem svetu, in globalno politično in gospodarsko negotovost,” Direktor in ustanovitelj Michael Saylor je dejal. “Verjamemo, da imajo lahko ti in drugi dejavniki pomemben amortizacijski učinek na dolgoročno realno vrednost fiat-valut in številnih drugih običajnih vrst sredstev, vključno s številnimi sredstvi, ki so tradicionalno v lasti državnih zakladniških poslov.”

»Resnično smo čutili, da smo na kocki ledu v višini 500 milijonov dolarjev. Ko je resnični donos v naši zakladnici dosegel več kot negativnih 10%, smo ugotovili, da vse, kar počnemo na P&L je nepomemben. “

Michael Saylor

Saylor je od takrat zelo glasen glede Bitcoina in težav, ki jih odpravlja. Kdo mu lahko očita – od tega pisanja je MicroStrategy z naložbo pridobil 44 odstotkov (187 milijonov dolarjev).

Smešno je to ni veliko podjetij lahko ustreza začetni naložbi MicroStrategyja v višini 21.500 BTC. Dejansko si lahko le 0,10 odstotka vseh javnih podjetij (862) na svetu privošči, da storijo enako, preden ponudbe bitcoinov dobesedno zmanjka. Če bi 862 podjetij kupilo 21.500 BTC, bi skupaj imelo približno 18,5 milijona BTC, kar je trenutna ponudba v obtoku.

Še pomembneje pa je, da je MicroStrategy naredil prvi korak in, kot Roger Bannister in štiri minute vožnje, je svetu pokazal, da je smiselno razpršiti bilanco stanja podjetja stran od denarja.

Številna podjetja se gradijo njihove bilance stanja pred COVID-19 v pričakovanjih recesije. Ko bodo te družbe z dodatnimi denarnimi sredstvi v bilancah stanja videle koristi, bodo verjetno začele slediti temu.

Pravzaprav smo kmalu zatem videli Square, katerega izvršni direktor Jack Dorsey trdno verjame v Bitcoin, v bitcoin vložite tudi 50 milijonov dolarjev ali 1 odstotek (resda majhen del) celotnega premoženja. Square je objavil tudi belo knjigo, ki je natančno razložila, kako je kupila in prevzela skrbništvo nad velikimi količinami bitcoinov na varen način, da ga lahko ponovi katero koli drugo javno podjetje.

Samo vprašanje časa je, kdaj bomo videli več podjetij z napovedmi, koliko so kupili. Tu so bilance treh kripto prijaznih podjetij glede na njihova poročila o prihodkih v tretjem četrtletju:

• Kvadrat: 2 milijardi dolarjev (le 50 milijonov dolarjev vloženih v BTC)
• Twitter: 7,7 milijarde dolarjev
• PayPal: 16,2 milijarde USD

Karkoli se že zgodi, je dejstvo, da so podjetja vztrajno v svojih bilancah nabirajo vedno več BTC. Glej https://bitcointreasuries.org ali https://www.kevinrooke.com/bitcoin za najnovejši posnetek tega, koliko so podjetja v lasti javnosti.

Bitcoin v aplikacijah

Investicijski oglas Square’s Cash App Bitcoin. Vir: http://cash.app.

Sprejetje bitcoinov se je začelo izvajati tudi s številnimi intuitivnimi in enostavnimi aplikacijami, ki omogočajo nakupe bitcoinov. Nekaj ​​primerov je Coinbase, Robin Hood, Revolut in Square’s Denarna aplikacija.

Square je edino javno podjetje od zgoraj naštetih, za katerega si lahko ogledamo številke. Cash App prodaja bitcoin že skoraj dve leti in pol (od drugega četrtletja 2018). Njegova prodaja bitcoinov v zadnjem času hitro raste.

Vir: Grafikon ustvaril avtor

Zadnja odstotna rast presega spektakularno, zlasti če upoštevamo količino prodaje.

• 1. četrtletje 2020: 306.000 USD (za 470 odstotkov več kot v enakem obdobju lani)
• Drugo četrtletje 2020: 875.000 USD (700 odstotkov več kot v enakem obdobju lani)
• 3. četrtletje 2020: 1,6 milijona dolarjev (1100 odstotkov več kot v enakem obdobju lani)

Venmo v lasti PayPala je največji konkurent Cash App.

Očitno je opazil glede na to, da oktobra PayPal napovedal in nedavno izdal funkcijo, ki uporabnikom omogoča nakup in hrambo bitcoinov v digitalni denarnici PayPal. Že zdaj se ugiba, da je prinesel dober obseg industriji.

PayPal načrtuje, da bo v prvi polovici leta 2021 to funkcijo razširil na mednarodne trge in jo prenesel na Venmo..

PayPal uvaja novo storitev, ki uporabnikom omogoča nakup, zadrževanje in prodajo kriptovalut

Oglejte si ta video na YouTubu

Poleg tega bo zagotovil izobraževalne vsebine za svojo uporabniško bazo.

Odlična novica je, da bo PayPal sčasoma svojo 340 milijonov uporabniško bazo izpostavil Bitcoinu – še ena odločitev, ki bo kripto na koncu pripeljala do splošnega sprejema.

Krepitev osnov

Čeprav je Bitcoin v času pandemije hitro postajal izpostavljen, se je tudi krepil.

Prepolovitev Bitcoinov

Od začetka januarja 2009 je bilo približno 10 novih bitcoinov proizvedenih vsakih 10 minut od rudarjev, ki so preverjali nov blok transakcij v omrežju, imenovan blok nagrada.

Deflacijska narava Bitcoina izhaja iz dejstva, da je načrtovan za zmanjšanje te subvencije blokov – dogodek, imenovan prepolovitev.

Bitcoin je doslej šel skozi tri razpolovitve, od katerih se je zadnja zgodila maja 2020, saj je blokovno nagrado prepolovila z 12,5 BTC na 6,25 BTC.

To povzroči dobavni šok, ki je v naslednjih 18 mesecih v preteklosti vodil bikovski trg in manijo nad sredstvom (od pisanja smo v petem mesecu). Mehanika je tukaj jasno opisano.

Ta postopek močno poveča razmerje med stanjem in pretokom (S2F) Bitcoina.

Razmerje med stanjem in pretokom– Zaloge določenega blaga v primerjavi s stopnjo proizvodnje. npr. ocenjuje se, da ima zlato 200.000 ton nadzemnih površin in 3000 ton nove letne oskrbe, kar pomeni, da je razmerje med zalogo in pretokom približno 66

Danes je to za Bitcoin v zgornjih petdesetih letih in naj bi preseglo 100, kar bo po četrti prepolovitvi Bitcoina leta 2024 preseglo delež zlata S2F.

Ljudje, ki Bitcoin modelirajo po tem razmerju med stanjem in pretokom, napovedujejo cene med 55.000 USD do 288.000 USD na kovanec (tržna kapitalizacija od 1 do 5 bilijonov dolarjev), model, ki je od takrat zdržal.

Akcijska cena

Nič drugega ne zagotavlja, da se trg zbudi kot nekakšna solidna cenovna akcija v kriptovalutnem slogu. Od začetka tega dela se je cena bitcoinov zvišala za 70 odstotkov.

Vir: https://www.coindesk.com/price/bitcoin

Bitcoin vsak dan postavlja rekorde svojih najdaljših zaporednih dni, porabljenih več kot 10.000 USD. Prav tako je pred kratkim premagal svoj pretekli rekord vseh časov tako v tržni kapitalizaciji (prejšnja številka je znašala 334 milijard USD) kot v nominalni ceni kovancev (prejšnja vrednost je bila 19.783 USD).

Kot bomo razpravljali naprej, ima cenovno delovanje močno pozitivno povezavo z varnostjo omrežja. Bolj ko se cena dviguje, več zanimanja rudarjev in varnejše postaja omrežje. To pa lahko privabi več vlagateljev.

Kljub velikemu dobičku je tržna kapitalizacija Bitcoina v primerjavi s svojim potencialom še vedno majhna. Dolgoročno pričakujemo nadaljnje velike dobičke.

Močnejša varnost

Varnost Bitcoina je vezana na njegovo hitrost razpršitve – merska enota procesorske moči Bitcoin omrežja.

Bitcoin ima močan omrežni učinek, ki pomaga listinjenju omrežja:

1. Cena bitcoinov narašča
2. Rudarstvo postane donosnejše zaradi povečane cene bitcoinov, prejetih od rudarske nagrade za izdelavo naslednjega bloka
3. V mrežo se včlani več rudarjev, ki se potegujejo za to povečano nagrado in s tem prispevajo svojo električno moč – stopnja razpršitve narašča
4. Omrežna varnost sledi rasti hitrosti razpršitve, saj povečana količina porabljene električne energije za ustvarjanje blokov pomeni, da je potrebno več električne energije, da napadalec preglasi prejšnje bloke
5. Z večjo varnostjo omrežja prihaja več zaupanja v sposobnost omrežja, da ohrani kovance imetnikov, kar vodi do večjega sprejema
6. Cikel se ponavlja, saj ti novi uporabniki, pa tudi večje zaupanje v omrežje, vodijo k povečanju celotne uporabe in posledični ceni sredstva

Hitrost Bitcoina je več kot sedemkrat večja, kot je bila v času vrhunca zgodovinskega vzpona cen na najvišjo raven konec leta 2017. Opažamo, da se viri porabljajo za raziskovanje, razvoj in uvajanje rudarske strojne opreme z rekordno hitrostjo.

Negativni mrežni učinki

Bitkoinov ekosistem so dolgo pestile varnostne ranljivosti zunanjih storitev, nestanovitnost cen in strma krivulja učenja.

Vse to je povzročilo množično negativno medijsko poročanje – Bitcoin je bil od tega pisanja vsaj 383 krat razglašen za “mrtvega”.

Pošteno je domnevati, da so na ceno vplivali ti dejavniki, vendar je samo vprašanje časa, da se ta vprašanja odpravijo.

Zaključek – naložba v Bitcoin

Osnove krepitve Bitcoina v povezavi z nedavnimi svetovnimi trendi naredijo naložbo v sredstvo zelo privlačno naložbeno priložnost, ki je morda enkrat v življenju.

Je originalna, najdlje obstojna kriptovaluta z najvišjo stopnjo razpršene moči, omrežnimi učinki, likvidnostjo, tržno kapitalizacijo in najmočnejšo skupnostjo..

Bitcoin je prvi resnično globalni mehurček, katerega velikost in obseg je omejen le z željo svetovnega državljanstva, da bi svoje prihranke zaščitilo pred nejasnostmi vladnega gospodarskega slabega upravljanja.

Navsezadnje se je Bitcoin dvignil kot feniks iz pepela svetovne finančne krize leta 2008, krize, ki jo je v veliki meri povzročila slabo vodena bančna politika.

V času, ko zdi se, da je celoten sistem zamočen, Bitcoin omogoča povprečnemu človeku trden način, da se »odloči«, se varuje pred vsemi sistemskimi tveganji in na najčistejši način ohranja svojo vrednost.

Zadnji meseci so močno povečali možnosti za uspeh Bitcoina z vsemi naslednjimi:

• Smrtonosni virus, katerega drugi val se šele razvija
• Politična nestabilnost in državljanski nemiri
• Rekordna višina brezposelnosti in zaprtja podjetij
• Običajno premoženje je v neprivlačni fazi in na videz ne predstavlja dodatnega tveganja – napovedana počasna rast, podjetja in posamezniki, preobremenjeni z dolgom, zaloge, vrednotene z večkratniki z visokim donosom
• Monetarna politika brez primere in zgodovinsko povečanje ponudbe denarja – velike možnosti za inflacijo
• Negativne obrestne mere se bližajo za vogalom
• Milijarderji, institucije in zakladnice podjetij se kopičijo na BTC
• Razvoj splošnega sprejetja BTC (Cash App, PayPal)
• Osnove BTC najmočnejše, kar so jih kdaj koli (hitrost razpršitve, ponudba, skupnost)

Leto 2020 je močno okrepilo primer Bitcoinov.

Čeprav je cena Bitcoina v zadnjih tednih med pisanjem tega članka močno poskočila, je še vedno zgodaj.

Še vedno obstaja majhno okno priložnosti, v katerem lahko običajni vlagatelji izkoristijo prihajajoči plaz denarja v vesolje.

Vprašanje se sprašuje k temu: Ali menite, da je vrednost tega sredstva natančno ocenjena na približno 325 milijard ameriških dolarjev na trgu z vsemi tukaj predstavljenimi dejstvi, pri tem pa upoštevajte, da je bila tržna omejitev 200 milijard dolarjev, preden se je kaj od tega?

Osebno sem neracionalno dolg. Z usmeritvijo, v katero gre svet, se zdi, kot da je veliko več prostora za rast.

Samo vprašanje časa je, kdaj si bo ves svet odprl oči za priložnosti in več kapitala vstopilo na trg bitcoinov, samo vprašanje časa bo, preden se bodo predpisi še bolj sprostili in se bo Bitcoin ETF sprožil v razvitem gospodarstvu..

Čaka nas ogromna spirala navzgor, ki jo poganja hype in strah pred zamudo zaradi pomanjkanja BTC.

Decentralizirana narava Bitcoin-a je res čudovita.

To, kar se dogaja, lahko opišemo kot maloprodajno revolucijo, ki jo poganjamo od začetka – tako, da lahko običajni mali vlagatelj vodi institucije, napreduje pred pokojninskimi načrti, družinskimi pisarnami, bankirji in blagajniki podjetij..

Lastništvo bitcoinov je ena redkih asimetričnih stav, pri kateri lahko sodelujejo ljudje po vsem svetu. Podobno kot klicna možnost je negativna stran vlagatelja omejena na en x, njihov potencialni upid pa je še vedno 100 x ali več.

Hvala za branje! Upam, da je ta članek predstavil jasno sliko nedavnih makroekonomskih dogodkov in prepričljivo utemeljil, kar je po mojem mnenju enkratna naložbena priložnost.

Če delite podobne misli, prosimo, da to delite z ljudmi iz vašega omrežja, da boste lažje odkrili in razpravljali.

Najlepša hvala Radigan Carter, Mat Balez in Koen Swinkels za to, da ste si vzeli čas za pregled dela in dali dragocene povratne informacije!

Bitcoin je bolj zapleten, kot se zdi, in zajčja luknja gre veliko globlje.

Vsakdo, ki se vanjo poda, bo verjetno veliko bolje razumel monetarno politiko, izvor denarja, teorijo iger, porazdeljeno računalništvo in še več.

Vsekakor se je vredno potruditi.

Ta članek se je začel 13. oktobra, ko je bila cena Bitcoinov približno 11.500 USD.