Iskanje korenin pripovedi Bitcoinov

Če želimo razumeti meteorski dvig bitcoinov, se moramo vrniti v leto 2008. Navsezadnje je največja kriptovaluta na svetu s tržno kapitalizacijo otrok svetovne finančne krize (GFC).

Ko je Lehman Brothers bankrotiral, so sledile številne banke in finančne institucije po vsem svetu. Kmalu so stopile vlade po vsem svetu in jih rešile. Tri dni po tem, ko je Lehman propadel, sta Hank Paulson, ameriški minister za finance, in Ben Bernanke, vodja Zvezne rezerve, odšla k predsedniku Georgeu W. Bushu in njemu: »Potrebujemo bilijon dolarjev gotovine in to potrebujemo do pet, ” kot se je leta 2023 spomnil Steve Bannon, nekdanji investicijski bankir Goldman Sachs in svetovalec predsednika Donalda Trumpa.

Potem ko jih je Bush skomignil s rameni, sta Paulson in Bernanke odšla v kongres, kjer sta ponovila svojo prošnjo: »Če do danes ne bomo imeli bilijona dolarjev, se bo ameriški finančni sistem v 72 urah stopil. Svetovni finančni sistem se bo stopil čez dva tedna in prišlo bo do svetovne anarhije, «je pripovedoval Bannon.

Medtem ko svetovni finančni sistem ni zdrsnil v brezno, se je izgubilo zaupanje v denarni sistem, ki je temeljil na zaupanju. Robert Shiller, leta 2013 imenovan za Nobelovega nagrajenca, je poudaril, da so izkušnje v zvezi s finančno krizo stkale pripoved o Bitcoinu:

“Mislim, da je pripoved zelo pomembna za priljubljenost Bitcoinov in drugih kriptovalut,” je dejal. »Del razloga, da je Bitcoin uspel, je ta, da se je v anarhizmu pripovedoval, da je vlada nepotrebna in nezaupljiva. Spodbujalo je pripoved, da so mladi ustvarili finančno institucijo, ki je izven dosega vlade. To je močna pripoved. “

Hitro desetletje naprej – dobrodošli v svetu “helikopterskega denarja”, negativnih obresti in velikega dolga.

Čeprav sta bili gospodarstvi ZDA in EU nekaj časa brez gozda, niti Fed niti Evropska centralna banka (ECB) nista mogli ustaviti odvisnosti od ekspanzivne monetarne politike.

Potem je prišel COVID-19, ki je pritiskal na Fed in ECB, naj še enkrat odpreta finančna vrata. Ko je ameriška vlada svojim državljanom razdelila dražljaje v višini 1200 USD, je Milton FriedmanHelikopterski denar”Postala resničnost.

Kljub temu je bil Friedman dovolj predsoden, da je vedel, da “ne obstaja brezplačno kosilo”, kot pravi pregovor. Leta 2023 se je razmerje med ameriškim dolgom in BDP močno povečalo na raven brez primere.

Odpuščanje nacionalnega dolga z inflacijo

Z moderno monetarno teorijo (MMT), ki je v modi, mnogi ekonomisti menijo, da velik državni dolg ni problem. Vendar v nekem trenutku nastopi dan obračuna. Od zdaj obstajajo tri glavne načine za vlade, ki se bodo spopadale z dolgom, na Winklevoss Capital: “Lahko se odločijo, da (i) ne bodo plačale določenega dela dolga (tj.” trda neplačila “), (ii) bodo sprejele varčevalne ukrepe v upanju, da bodo ustvarile proračunski presežek ali (iii) zmanjšati vrednost dolga, ki ga dolgujejo z inflacijo (tj. „mehko neplačilo“). “

Z več kot petino vseh dolarjev v nakladi, ki je bila natisnjena leta 2023, je ameriška vlada izbrala pot “mehke privzetosti”. Cinic lahko poudari, da je COVID-19 ameriški vladi celo ponudil plemenit izgovor za tiskanje denarja; in s tem zmanjšanje dolžniškega bremena.

Medtem ko smo bili priča inflaciji na različnih področjih (vključno s cenami delnic in nepremičnin), je dejanska stopnja inflacije (merjena s CPI) še vedno nizka. Vendar se inflacija ne zgodi preprosto vsakič, ko se v sistem črpa več denarja. The hitrost denarja zadeve.

Da bi se hitrost denarja povečala, morajo ljudje nehati kopičiti denar in ga porabiti. To se lahko zgodi prostovoljno ali s propadom zaupanja. Prvi scenarij se lahko zgodi, ko virus premaga, drugi pa se lahko zgodi, če se zaupanje ljudi v vlado in prihodnost zruši – podobno kot se je zgodilo v Weimarski republiki.

Pandorina skrinjica digitalnih valut centralne banke

Vendar pa obstaja tretja pot, ki se maskira pod kratico CBDC. Okrajšava skriva ECB-jevo rešitev: Digitalne valute centralne banke v obliki digitalnega evra.

Digitalni evro ni nič manj kot nematerialna gotovina. Namesto da ga nosite v torbici, imate svoj račun pri ECB. Glede na to, da digitalna evro predlaga uporabo tehnologije veriženja blokov, bi to morda zveni mamljivo.

Na poti pa je več rdečih zastav. Na enega od njih je opozoril Jörg Krämer, glavni ekonomist Commerzbank, ki je opozoril, da bi država po nepotrebnem “na račun svojih državljanov postala močnejša.”

Povečan potencial za nadzor državljanov pojasnjuje privlačnost kitajske vlade, da eksperimentira z digitalnim juanom. Vsaki transakciji je bilo mogoče slediti prek knjige verig blokov.

Nadalje, Bill Campbell, vodja portfelja za DoubleLine je izpostavil še en zaskrbljujoč vidik CBDC-jev: »S CBDC-ji bi centralne banke imele potrebne vodovodne sisteme, da bi neposredno dostavljale digitalno valuto na bančne račune posameznikov, pripravljene za porabo prek debetnih kartic. Takšen mehanizem bi lahko odprl prave prehodne točke likvidnosti v potrošniško gospodarstvo in pospešil stopnjo inflacije. “

Toda morda ta hipoteza ponazarja najbolj zaskrbljujoč vidik digitalnega evra:

Ob predpostavki, da digitalni evro postopoma nadomešča gotovino, bi se bilo nemogoče izogniti negativnim obrestnim meram. Ker ljudje ne bi želeli, da bi se njihove vloge izpraznile, bi ljudje nehali kopičiti denar, iskati varna pristanišča, pa tudi povečevati porabo. To bi neizogibno dvignilo hitrost denarja in povečalo stopnjo inflacije.

Privlačnost digitalnega zlata: pomanjkanje v dobi preobilja

Ko so se ljudje v preteklosti soočali s takšnimi scenariji, so iskali varna pristanišča. Običajno so jih našli v zlatu. Kljub temu, da je vse postalo digitalizirano, je bilo le vprašanje časa, kdaj bo zlato našlo svoj digitalni ekvivalent.

In Bitcoin želi biti to – ali vsaj to je tisto, na kar upa kriptoskupnost.

Briljantni avtor Niall Ferguson jedrnato privlačna privlačnost Bitcoina: »Bitcoin je edino digitalno sredstvo ali žeton, ki ima vgrajeno pomanjkanje. Vse na internetu je opredeljeno s preobilico; Bitcoin je izjema. «

Medtem zaloga zlata stalno naraščalo, ko se je povpraševanje z leti povečevalo, je ponudba bitcoina privzeto omejena na 21 milijonov bitcoinov.

Proti Hayekovi “denacionalizaciji denarja”

Ko je cena bitcoinov v zadnjih tednih dosegla rekordno višino, nekateri verjamejo, da smo končno usojeni, da bomo priča ekonomistu Friedrichu Hayeku “Denacionalizacija denarja.”Leta 1976 je Hayek zapisal:” Ne verjamem, da bomo še kdaj imeli dober denar, preden bomo stvar vzeli iz rok vlade, to je ne moremo nasilno vzeti iz rok vlade, vse kar lahko naredimo je, da s kakšnim prebrisanim krožiščem uvedemo nekaj, česar ne morejo ustaviti. “

Zapisal je tudi: “Menim, da ni pretirano, če rečemo, da je zgodovina pretežno zgodovina inflacije, običajno inflacije, ki jo vlade oblikujejo v korist vlad.”

Hayek je verjel, da bodo ljudje, če bodo imeli priložnost, kaznovali proizvajalce inflacijskega denarja, če ga bodo opustili. Ker vlade zaradi inflacije ne bi mogle več zmanjšati svojih dolžniških obremenitev, bi tudi uveljavila fiskalno disciplino. Tako bi valutna konkurenca služila kot učinkovita dolžniška zavora.

Do pojava interneta vlad ni bilo treba skrbeti za konkurenčne valute, ki so bile nedosegljive. Toda z decentralizirano strukturo kriptovalut je prišla valutna konkurenca v duhu Hayeka.

Se bo Leviathan maščeval?

Če pogledamo naprej, bo ključno vprašanje, ali se bodo vlade odločile, da bodo vladale Bitcoinom. Predsednik ECB Christine Lagarde nedavni komentarji so bili opozorilni strel: „Treba je urediti. To je treba uporabiti in se dogovoriti … na svetovni ravni, kajti če pride do pobega, se to pobeg uporabi. “

Pogled v zgodovino je še en mračen opomnik. V času velike depresije je Franklin D. Roosevelt uprizoril Izvršna odredba 6102, prepoved lastništva zlata. Prepoved je trajala 41 let do leta 1974.

Ker kriptoskupnost doživlja neponovljivo evforijo, bi se bilo splačalo ponovno pregledati zgodovino. Čas vlad kot opazovalcev se bo končal – prej kot slej.