Facebook
Twitter
Van Eck skubber tilbage fra sin nægtelse af bitcoin exchange trading Fund (ETF) af United States Securities and Exchange Commission (SEC) og skubber tilbage i et formelt protestbrev. Et offentligt svar, der er offentliggjort på SECs websted, behandler metodisk hver bekymring, som regulatoren anvendte i sin afvisning: værdiansættelse, likviditet, forvaring, arbitrage og manipulation.
Læs også: Ross Ulbricht Mord-til-leje-anklage, der skal afskediges
Bitcoin EFT afvist firma Van Eck protesterer offentligt til SEC
I et brev til Dalia Blass, SEC’s go-to on investment management og en person, der er velkendt med Bitcoin ETF-søgen inden hendes ansættelse hos agenturet, udsendte Van Eck, en af de virksomheder, der var påvirket af afvisning, en offentlig protest. Det blev skrevet lige før den seneste SEC-benægtelse af Winklevoss Bitcoin Trust.
Van Ecks detaljerede svar blev for nylig offentliggjort på SECs websted, og det smerter i detaljer over spørgsmål, der ofte er citeret af agenturledere som fru Blass, især fem. ”Af de ovennævnte grunde,” konkluderede Van Eck i den 13-sider-missive komplette med grafer og diagrammer, “mener vi, at vores foreslåede ETF vil fungere i overensstemmelse med reglerne og kravene i 1940-loven. Ved at tilbyde investorer eksponering for bitcoin gennem et reguleret investeringsprodukt mener vi desuden, at den foreslåede ETF vil være i overensstemmelse med Kommissionens mission om at beskytte investorer, opretholde retfærdige, ordnede og effektive markeder og lette kapitaldannelse. “
Fru Blass blev udnævnt af formand Jay Clayton, der selv var ny i jobbet samme år (2017) efter at være blevet udnyttet af præsident Trump. Skønt hun var med agenturet under en tidligere periode, kom fru Blass igen ud af den private sektor.
Faktisk var hun rådgiver for Winklevoss ‘første mislykkede ETF-forsøg i hænderne på SEC. Meddelelse om hendes udnævnelse i december fik mindst en mediebutik til at kalde hende en “ETF-specialist.” Hun ville fortsætte med at have en ganske stor indflydelse på den aktuelle diskussion, især hende Medarbejderbrev: Engagerer sig i fondinnovation og Cryptocurrency-relaterede beholdninger af 18. januar 2018, som det er dokumentet, som Van Eck er adressering.
Fru Dalia Blass
Værdiansættelse, likviditet, forældremyndighed, arbitrage, manipulation
Van Eck påtager sig i det væsentlige fem hovedspørgsmål i sit svar på SEC. Med hensyn til værdiansættelse frygter regulatorer virkelig, at Bitcoin ETF-priser vil være skrøbelige, hvis der for eksempel fortsætter flere gafler af det digitale aktiv. Til dette formål forklarer Van Eck, ”Nogle regler, der skal anvendes, bruger meningsfulde likviditets- og infrastrukturtest til at vurdere gafler og prisproblemer. Hvis priserne bare vises på et websted, men ikke afspejler tilstrækkelig volumen, kan disse priser nedvurderes med henblik på værdiansættelse. Gafler, der ikke handler med tilstrækkelig volumen eller har tilstrækkelig infrastruktur (tegnebog eller børsstøtte), kan udelukkes fra indekser, der skal investeres. ”
Likviditet er endnu en bekymring for SEC. Her er Van Eck afhængig af en støt stigning i futuresmarkederne. Virksomheden beskriver, ”Vi forventer, at futuresmarkedet vil vokse proportionalt med vores foreslåede ETF, og at en sådan vækst vil give anledning til yderligere interesse fra andre investorer og derved tilføje yderligere likviditet. Derudover har uregistrerede futureskontrakter siden lanceringen af de amerikanske bitcoin-futureskontrakter handlet på Bitmex, en ikke-amerikansk børs med et ensartet volumen på mere end $ 2 mia. Pr. Dag. I det omfang andre futuresbaserede bitcoin-ETF’er følger vores foreslåede ETF på markedet, forventer vi desuden, at sådanne andre ETF’er vil have en lignende indvirkning på futuresmarkedet og dermed øge likviditeten på markedet og komme andre markedsdeltagere til gode. ”
Spørgsmålet om forældremyndighed er alvorligt både for tilsynsmyndigheder og institutionelle investorer, og det ser ud til, at det allerede er behandlet af det nuværende marked. Coinbase er bare det seneste eksempel, og så Van Eck dvæler ikke rigtig meget med spørgsmålet. Arbitrage er imidlertid også en alvorlig bekymring for regulatorer. Ved hjælp af stop i den nylige kontrakthistorie bemærker Van Eck, ”Indtil i dag har der været 7% og 13% stop for CME-kontrakterne og 10% stop for CBOE-kontrakterne. Hvert stop varede i 2 minutter; markeder genåbnede derefter handel på en ordnet måde. Under et stop vil ETF-markedsproducenter fortsat have adgang til underliggende realtids-futuresreferencepriser såvel som priser på de underliggende fysiske markeder. Disse priser er offentligt tilgængelige. Desuden, fordi bitcoin handler globalt, bør lukningen af en enkelt bitcoin-børs ikke påvirke arbitrage-processen, selvom markedsprisen kan blive påvirket af en række årsager baseret på lukningens art, ”indrømmer firmaet let.
For Van Eck er kursmanipulation næsten ophævet af definitionen af en ETF. ”Selvom man ikke kan udelukke manipulation på det underliggende spotmarked,” mindes de nøgternt tilsynsmyndigheder, “mener vi, at markedet på grund af det diversificerede ejerskab og handelsvolumen ikke har store, strukturelle sårbarheder. Derfor kan Kommissionens øgede håndhævelses- og lovgivningsmæssige tiltag reducere antallet af dårlige aktører på et grundlæggende sundt marked. ” I skrivende stund har SEC ikke svaret.
Hvad er dine tanker om sandsynligheden for, at SEC godkender en ETF? Lad os vide det i kommentarfeltet nedenfor.
Billeder via Pixabay.
Sørg for at tjekke podcasten, Blockchain 2025; seneste episode her.