Bitcoin ETF: Kuinka SEC-poikkeukset auttavat yrityksiä tarjoamaan välituotteita

Yhdysvaltain arvopaperimarkkinakomissio (SEC) tarjoaa useita poikkeuksia, joiden avulla yritykset voivat käynnistää bitcoin-sijoitustuotteensa ilman rekisteröitymistä. Odottaessaan SEC: n hyväksyvän bitcoin-ETF: n, jotkut yritykset ovat hyödyntäneet näitä poikkeuksia tarjotakseen välituotteen.

Lue myös: Intian hallituksen uusi raportti näyttää salakirjoituksen positiivisesti

Uusi Bitcoin-tuote syntyy

Monien yritysten ponnisteluista huolimatta SEC ei ole vieläkään hyväksynyt bitcoin-pörssissä käyvää rahastoa (ETF). Komissio on käyttänyt aikaa arvioidakseen tälle tuotteelle ehdotettuja sääntömuutoksia, mikä on toistuvasti pidentänyt aikaa, jonka kuluu kunkin päätöksen tekemiseen.

Yksi korkean profiilin bitcoin-ETF, joka on odottanut SEC: n hyväksyntää yli vuoden ajan, on Vaneck Solidx Bitcoin Trustin liikkeeseen laskemat Solidx-Bitcoin-osakkeet, jotka on tarkoitus listata Cboe BZX -pörssissä. Odottaessaan komission hyväksyntää, Vaneck ja Solidx päättivät mennä eteenpäin ja tarjota tuotteitaan vuoden 1933 arvopaperilain, sellaisena kuin se on muutettuna, 144A säännön mukaisesti. Tämän säännön nojalla tarjotut osakkeet ovat vapautettuja rekisteröintivaatimuksista. Solidxin toimitusjohtaja Daniel H.Galancy kommentoi:

Ensimmäisenä bitcoin-tuotteena Yhdysvalloissa, jolla on tavanomainen ETF-luonti ja lunastus sekä vakiintuneet selvitys- ja toimitusprosessit, institutionaaliset sijoittajat voivat vihdoin saada altistumisen bitcoinille tutussa yhteydessä.

Solidx Management Llc on tämän 4. syyskuuta alkaneen uuden sijoitustuotteen sponsori ja Van Eck Securities Corp. markkinoija. Sponsorimaksu on 2% ja vakuutusmaksu 0,9%. Trustin BTC pidetään kylmävarastossa varkauksien tai katoamisen varalta. “Valtuutetut osallistujat voivat lunastaa osakkeita koreissa, ja lunastustuotot tulevat bitcoiniin”, Vaneck yksityiskohtaisesti.

Cboe BZX Exchange Inc.. alun perin jätetty ehdotettu sääntömuutos SEC: n kanssa Vaneck Solidx Bitcoin Trustin 20.6.2018 liikkeeseen laskemien Solidx Bitcoin -osakkeiden listaamiseen ja kaupankäyntiin. Vaihto peruutti hakemuksen tämän vuoden alussa, kun Yhdysvaltain hallitus lopetti toimintansa, mutta täydensi 30. tammikuuta. Useiden tapaamisten mukana olevien yritysten kanssa SEC ilmoitti 18. lokakuuta päivämääräksi, johon mennessä se tekee päätöksen ehdotetusta sääntömuutoksesta.

Vaneckin ja Solidxin 144A-tuotetta ei kuitenkaan voida kutsua bitcoin-ETF: ksi, koska sillä ei käydä kauppaa pörssissä. Sen osakkeet noteerataan SEC-säännellyssä vaihtoehtoisessa kaupankäyntijärjestelmässä OTC Link ATS. Yritys korosti, että OTC Link ATS ei ole pörssi ja sillä on rajoitettu likviditeetti. Lisäksi sen sijaan, että 144A osaketta olisi yleisön saatavilla, ne ovat rajoitettuja arvopapereita, jotka ovat vain pätevien institutionaalisten ostajien saatavilla.

Ehdotetun sääntömuutoksen lisäksi Vaneck Solidx Bitcoin Trustin liikkeeseen laskemille osakkeille SEC harkitsee myös ehdotettua sääntömuutosta, jonka NYSE Arca Inc. on jättänyt Bitwise Bitcoin ETF Trustille. Komissio on myös määrittänyt 13. lokakuuta päivämääräksi, johon mennessä se tekee päätöksen ehdotetusta sääntömuutoksesta.

Sääntö 144A ja kuka voi sijoittaa

Yritys ei saa tarjota tai myydä arvopapereita, ellei tarjoaminen ole rekisteröity SEC: ssä tai jos rekisteröinnistä on vapautus. Vaneck ja Solidx ovat päättäneet hyödyntää poikkeusta 144A säännön nojalla. Se tarjoaa safe harbor -poikkeuksen vuoden 1933 arvopaperilain rekisteröintivaatimuksista tietyille rajoitettujen arvopapereiden jälleenmyynnille päteville institutionaalisille ostajille.

Entisen presidentin Barack Obaman 5. huhtikuuta 2012 allekirjoittamaan Jumpstart Our Business Startups (Jobs) -lakiin määrättiin SEC: n muuttamaan arvopaperilakia ja laajentamaan useita poikkeuksia. “Vuoden 2012 työpaikkalaki muutti sääntöä 144A, jotta välittäjät ja jälleenmyyjät voivat tarjota säännön 144A arvopapereita yleisten pyyntöjen kautta. Yleinen kysely voi myös lisätä likviditeettiä säännön 144A arvopapereiden sijoittajille, jos tällaisille tuotteille kehittyy jälleenmyyntialustoja “, Vaneck selitti.

Yhtiö vahvisti, että vain QIB: t voivat käydä kauppaa Vaneck Solidx Bitcoin Trust 144A: n osakkeilla. QIB: t määritellään yleensä laitokseksi, jolla on arvopaperisalkku, jonka arvo on yli 100 miljoonaa dollaria, rekisteröity välittäjä-jälleenmyyjä, jolla on vähintään 10 miljoonaa dollaria omistamia tai hallinnoituja arvopapereita, ja pankki, jolla on vähintään 100 miljoonaa dollaria kolmannen osapuolen arvopapereita ja jolla on tarkastettu vähintään 25 miljoonan dollarin nettovarallisuus. Esimerkkejä QIB: istä ovat liiketoiminnan kehitysyritykset, yritykset, ETF: t, hedge-rahastot, vakuutusyhtiöt, sijoitusrahastot ja rekisteröidyt sijoitusneuvojat.

QIB-arvoja ei pidä sekoittaa “akkreditoituihin sijoittajiin”, joihin voi kuulua luonnollinen henkilö, jonka nettovarallisuus ylittää miljoona dollaria. Luonnollista henkilöä ei pidetä QIB: nä, Vaneck painotti.

Kuinka välituote vaikuttaa Bitcoin ETF: ään

Vaneck ja Solidx eivät ole luopuneet tavoitteestaan ​​käynnistää bitcoin ETF, ja ehdotettu sääntömuutos heidän bitcoin ETF: lle on edelleen vireillä SEC: n kanssa kuten aiemmin. Vaneck selitti, että jos komissio hyväksyy julkisen bitcoin-ETF: n, Vaneck Solidx Bitcoin Trust 144A -osakkeet lakkaavat noteeratut OTC Link ATS: ssä eikä uusia koreja osakkeista luoda myynnissä. “Olemassa olevat korit 144A osakkeesta voidaan lunastaa julkisen rekisteröinnin jälkeen”, Vaneck kuvaili ja lisäsi, että “Julkisilla osakkeilla on erillinen” rajoittamaton “CUSIP-numero.”

Julkisen rekisteröinnin jälkeen 144A: n nykyisten osakkeiden haltijat voivat edelleen pitää osakkeitaan seuraavan 12 kuukauden ajan tai myydä ne julkisilla markkinoilla, joilla heidän osakkeitaan muutetaan julkisten osakkeiden kanssa. Yritys laati: “12 kuukautta rekisteröintipäivästä 144A osakkeen rajoitettu CUSIP muuntuu julkisten osakkeiden CUSIP: ksi” ja lisäsi:

Jokainen, jolla on 144A osaketta 12 kuukauden vuosipäivänä, omistaa sitten osakkeita julkisen CUSIP: n kanssa. Omistajilla on mahdollisuus myydä osakkeitaan, mutta ei velvollisuutta.

Säännön A, D ja S poikkeukset

Rajoitettujen arvopapereiden jälleenmyynnistä päteville institutionaalisille ostajille lukuun ottamatta sääntöä 144A, SEC-rekisteröinnistä on muita poikkeuksia, joita yritykset voivat hyödyntää. Niihin kuuluvat sääntö A, sääntö D ja sääntö S.

A-säännössä säädetään poikkeuksista kahdelle tarjontatasolle. Muiden sääntöjen lisäksi Tier 1 sallii arvopapereiden tarjoamisen jopa 20 miljoonaa dollaria 12 kuukauden jaksolla, kun taas toissijainen taso sallii jopa 50 miljoonaa dollaria saman ajanjakson aikana. SEC: n hyväksymä työpaikkalaki laajensi myös asetuksessa A säädettyjä poikkeuksia. Tuloksena oleviin lopullisiin sääntöihin viitataan usein nimellä A+.

SEC: n vihreät valot kaksi säännön A + mukaista merkintätarjousta ensimmäistä kertaa heinäkuussa, kuten news.Bitcoin.com kertoi. Yksi oli Blockstack PBC: n Stacks-tunnuksille, ja toinen oli Younowin live-suoratoistosovelluksen Props-tunnuksille, jolla väitetään olevan 46 miljoonaa käyttäjää. Muneeb Ali, hajautetun sovellusekosysteemin Blockstackin perustaja ja Blockstack PBC: n toimitusjohtaja, kommentoi tuolloin, että “Tämä on ensimmäinen kerta Yhdysvaltain historiassa, kun salausmerkkien tarjoaminen on saanut SEC-pätevyyden.”

Sääntö D tarjoaa myös useita poikkeuksia, joista jokaisella on erityiset vaatimukset, jotka liikkeeseenlaskijan on täytettävä. Esimerkiksi säännön D säännössä 504 sallitaan tiettyjen liikkeeseenlaskijoiden tarjota ja myydä enintään 5 miljoonaa dollaria arvopapereita 12 kuukauden jaksoissa, kun taas säännössä 506 annetaan kaksi erillistä poikkeusta rekisteröinnistä. Blockstack käytti tätä menetelmää ennen kuin se hyväksyttiin säännön A mukaisesti+.

On myös sääntö S, joka tarjoaa safe harbor -menettelyt Yhdysvaltain liikkeeseenlaskijoiden oman pääoman ehtoisten arvopapereiden offshore-myyntiin. Blockstack hyödyntää myös tätä poikkeusta tarjotakseen rahakkeitaan muille kuin Yhdysvaltojen kansalaisille, SEC: lle toimitetun yhtiön tarjouskirjeen mukaan.

Mitä mieltä olet yrityksistä, jotka hyödyntävät joitain poikkeuksia odottaessaan SEC: n päätöstä bitcoin-ETF: stä? Kerro meille alla olevasta kommenttiosasta.

Kuvat ovat Shutterstockin ja Vaneckin ystävällisiä.

Tiesitkö, että voit ostaa ja myydä BCH: ta yksityisesti käyttämällä muuta kuin verovelvollista, peer-to-peer paikallista Bitcoin Cash -kauppapaikkaa? Local.Bitcoin.com -markkinapaikalla on tällä hetkellä tuhansia osallistujia ympäri maailmaa. Ja jos tarvitset Bitcoin-lompakon kolikoidesi turvalliseen säilyttämiseen, voit ladata sen meiltä täältä.