Consensysin äskettäisen raportin mukaan hajautetun vaihdon (DEX) volyymien nousu vuoden 2023 kolmannella neljänneksellä johtuu siitä, että he ottivat käyttöön automaattisen markkinatakaajan (AMM). Raportin mukaan DEX: t, jotka käyttävät AMM: ää, ohjelmisto, joka algoritmisesti luo merkkikauppapareja, edustavat nyt 93% markkinoista.

AMM: ien hyvä puoli

Jo AMM: n käytön seurauksena Uniswapin syyskuun kaupankäyntivolyymi ylitti 15,4 miljardia dollaria, mikä on lähes 2 miljardia dollaria edellä Coinbasen omaa. Ennen AMM: ien käytön lisääntymistä sen sijaan käytettiin tilauskantoja.

Automatisoituja markkinatakaajia käyttävät hajautetut pörssit edustavat nyt 93% markkinoista

Consensys Defi raportti väittää, että AMM: ien käytön lisääntyminen johtuu suurelta osin siitä, että niitä pidetään “arvokkaana tapana vähentää inhimillisten virheiden tai manipulaatioiden mahdollisuuksia ja jättää selkeä tarkastuspolku sääntelyviranomaisille”.

Ote raportin mukaan markkinatakaajaohjelmiston “menestys kolmannella vuosineljänneksellä osoitti, että AMM: t olivat valmiita valtavirtaan – niin paljon, että AMM: ien kokonaisarvo Ethereumissa ylitti 4 miljardia dollaria”.

Keskeinen ero AMM: ien ja tilauskantojen välillä on, että likviditeetin tarjoajat eivät kilpaile keskenään tilausvirrasta. Kaikki likviditeetin tarjoajat käyttävät likviditeettiä vain kaikkiin sovellettavan algoritmin vahvistamiin hintoihin. Koko tilausvirta jaetaan kaikkien likviditeetin tarjoajien kesken suhteellisesti.

Vastakertomus

Kuitenkin monet Defi-yhteisötilassa esittävät argumentteja AMM: iä vastaan ​​DEX: ien omaksumisesta huolimatta. Tästä kertoo Dmytro Volkov, CEX.IO: n varatoimitusjohtaja, joka esittää yhden avainkohdan:

“(An) AMM luo tehottomat markkinat! Välimiehet hankkivat voittoa likviditeetin tarjoajien tehottomuudesta, mikä tarkoittaa, että likviditeetin tarjoajat kärsivät tappion (tai menettävät voittoa) tämän mahdollistamiseksi. Tämä tekee tällaisista markkinoista erittäin houkuttelevia välimiehille, koska ne tarjoavat voittoa periaatteessa ilman riskiä. “

Volkov toteaa myös, että “tehoton likviditeetin tarjoaja vastustaa välimiehiä, jotka ovat ammattimaisia ​​tai erittäin kokeneita kauppiaita, joilla on nopeat ja laadukkaat arbitraasialgoritmit.” Hänen mukaansa tällaisen skenaarion tulos on varsin ennustettavissa, ammattimaiset kauppiaat voittavat.

Joten vaikka Defi-mietinnössä DEX-määrien kasvu johtuu AMM: ien käytöstä, Volkovin mielestä likviditeetin tarjoajat, jotka tällä hetkellä käyttävät tätä markkinatekniikkaa, käyttävät tätä vain “yksinkertaisuuden vuoksi” huolimatta mahdollisuudesta, että heille aiheutuu tappioita.

Saman tehottomuuskohdan toistaa FTX: n toimitusjohtaja Sam Bankman Fried (SBF) twiitti lokakuussa väittää, että “likviditeetin tarjoajat tekevät virheen ja vuotavat pysyvään tappioon (IL), mutta eivät ymmärrä sitä”. Toimitusjohtaja, joka sanoo, että AMM: itä on olemassa, “koska lohkoketjuilla ei ole kapasiteettia tilauskantojen tukemiseen”, väittää, että IL on vain “PC-eufemismi huonojen kauppojen tekemiseksi”.

IL on silloin, kun likviditeetin tarjoajalla on väliaikainen varojen menetys kauppaparin volatiliteetin vuoksi.

Ei kestävää käyttöä

Pitkässä Twitter-säikeessään SBF päättelee lopulta, että “AMM: t pakottavat sinut tekemään aina kaksipuolisia markkinoita puolivälissä. Tämä strategia ei yleensä toimi niin hyvin. Ja matematiikan tai synteettisten pensasaitojen heittäminen ei oikeastaan ​​auta. “

Sillä välin Anrkey X: n perustaja ja toimitusjohtaja John David Salbego kiittää AMM: ien “matematiikkaa, algoja ja lähtökohtaa”, mutta väittää, että “AMM: ien nykyisessä tilassa ei ole todellista käyttötapaa tai kestävyyttä”.

Salbego, joka yleensä toistaa samat tunteet kuin SBF ja Volkov, on huolissaan myös muista AMM-tauteja vaivavista ongelmista, kuten korkeista ETH-kaasumaksuista, arbitraasista, markkinahintojen vaihteluista ja täyttymisriskistä. Ei ole yllättävää, että IL: tä mainitaan toisena esteenä, kuten Salbego selittää:

“Luulen myös, että IL: n hallinta on toinen merkittävä haaste, joka pidättelee tätä tekniikkaa, mutta näen hienoja projekteja, jotka työskentelevät ratkaisujen suhteen, jotka näyttävät todella lupaavilta.”

Erimielinen näkymä

Muut pelaajat kuten Viacheslav Akhmetov, Mercuryo.ion lohkoketjun johtaja, ovat kuitenkin toiveikkaita näkymistään. Akhmetov huomauttaa, että AMM: n käsite on yhä kehittymässä ja monia uusia asioita voitaisiin ottaa käyttöön.

Toisten mielestä toisen blockchainin käyttö voisi tuottaa parempia tuloksia. Silti he tunnustavat, että Ethereum-lohkoketjun nykyinen suosio tekee vaihtamisesta ketjujen välillä vaikeaa.

Mitä mieltä olet AMM: ien roolista? Jaa näkemyksesi alla olevassa kommenttiosassa.