2021 håller på att bli ett betydelsefullt år för Bitcoin eftersom priset går mot 40 000 dollar – mer än dubbelt så högt som 2017. Eftersom HODLers gläder sig och naysayers lämnas i misstro är det viktigt att notera att mycket har förändrats i världen sedan 2017, vilket gör denna tjur spring oändligt annorlunda än den tidigare.

Global pandemi och politisk kaos åt sidan, många andra saker har förändrats under de senaste åren, även i mikrokosmos av Bitcoin. Kortfattat:

  1. Bitcoin, inte shitcoins
  2. Ackumulering, inte handel
  3. Institutioner, inte konsumenter

Bitcoin, inte Shitcoins

År 2017 var bitcoin som ett gateway-läkemedel för hela krypto. Människor såg inte nödvändigtvis bitcoin som en långsiktig investering. De använde bitcoin för att handla altcoins och komma in i ICO – och spelade bort förmögenheter i hopp om att bli smutsiga.

2017 var första gången som allmänheten hade någon form av exponering för kryptotillgångar och när det hände var det som det vilda västern. Reglering var nära noll och vem som helst, som hade lite pengar, kunde snurra upp en token och lista dem på en börs. Konsumentskyddet var obefintligt och plötsligt var alla experter på att utvärdera blockbaserade ”investeringar” i ett tidigt skede.

Detta ledde till ICO-mani där alla från din Uber-chaufför till erfarna Silicon Valley-investerare blev förblindade av hype och brändes på fundamentalt osunda investeringar. Till min beklagelse är det troligt hur majoriteten av nocoiners idag minns bitcoin och crypto. Detta New York Times artikel är symbolen för kryptomani 2017:

Källa

Mycket av hype och pengar som skulle göras 2017 var utanför bitcoin, så kapital flödade från fiat till bitcoin och sedan till i stort sett alla andra kryptovalutor. Därifrån gick det i princip till skit, eftersom skaparna av tokens / tidiga investerare tog allas pengar genom att dumpa sina väskor. (Påminnelse: Satoshi har aldrig sålt något bitcoin.) Faktiskt, under första halvåret 2018 hade över 86 procent av alla ICO: er som noterades 2017 sjunkit under sitt ursprungliga noteringspris, och deras grundare är sannolikt antingen i fängelse eller njuter av sin illa uppnådda rikedom på en strand i något avlägset öparadis.

Den här gången är det annorlunda. Pengar som flyter från fiat till bitcoin stannar där. Dominans på Bitcoin-marknaden var på en lägsta nivå under högsta kryptomani 2017 och nu är det nästan dubbelt så mycket som det var då.

Källa

Altcoin-volymerna är relativt låga, särskilt bland privatinvesterare. Människorna som dabbar med altcoins, särskilt eter, är de som är erfarna, inte nykomlingar.

Mest handelsaktivitet i krypto sker i DeFi på Ethereum blockchain (valdominerade decentraliserade utbyten som kräver teknisk erfarenhet och förståelse att använda), och i derivatmarknader (CME / Bakkt futures och optioner för institutionella spelare och offshore-derivatbörser som BitMEX).

Bitcoin används inte längre för handel eller som ett sätt att flytta kapital till andra kryptotillgångar. Istället ackumuleras det på lång sikt.

Ackumulering, inte handel

Under de senaste två åren har bitcoin på över 30 miljarder dollar samlats på lång sikt. Totalt finns 2,814 miljoner bitcoin i ackumuleringsadresser just nu – det är 15,16 procent av allt bitcoin i omlopp.

62,31 procent av allt bitcoin i omlopp har inte flyttats på mer än ett år, och mindre än 15 procent handlas aktivt på börser. Denna mycket bitcoin har inte HODLats sedan 2017. Som du kan se, sjönk detta antal under tjurkörningen när handel med altcoins / ICO-investering var populär:

Källa

Människor handlar inte bitcoin, de ackumulerar mer och mer av det över tiden och håller det på lång sikt (aka, “stapla sats“). Detta framgår inte bara av de råa kedjedata och utbytesflöden utan också genom konsumentbeteende.

Människor är genomsnitt av dollarkostnad (DCAing), köper doppet och få bitcoin-tillbaka belönings. Consumer Bitcoin-produkter ser denna efterfrågan och bygger för det:

  • Cash App, Rive and Swan DCA: Köp x bitcoin varje år
  • Ryze ackumuleras: Köp automatiskt doppet och samla mer bitcoin än genom DCAing
  • Lolli och Fold: Få bitcoin tillbaka på vardagliga köp

Varför sker detta skifte från handel med Bitcoin till att ackumulera det över tiden?

Det finns två lika viktiga förklaringar till detta skifte:

  1. Den COVID-inducerade makroekonomiska miljön

Centralbanker skriver ut obegränsade summor pengar och räntorna är nära eller under noll. Detta kommer oundvikligen att leda till inflation, så kapitalet flödar in i inflationshäckar som bitcoin, guld och fastigheter. Obligationer är värdelösa. Fiat-valutor tappar värde dag för dag. Och vi har redan sett två valutakollapser det senaste året (Turkiets och Libanons). Människor säkrar det befintliga finansiella systemet såväl som fiatinflationen genom att ackumulera bitcoin.

Vidare läsning:

2. Antropologisk och monetär teori: utveckling av bitcoin

Alla organiskt antagna pengar följer en utvecklingsväg: samlarobjekt, affär av värde, utbytesmediume och slutligen, beräkningsenhet / reservtillgång.

Liksom guld, snäckskal och pärlor började bitcoin som en samlarobjekt. Dess brist, oförglömlig kostsamhet i skapandet och priset någon annan var villig att betala för det är de saker som gav det värde för den genomsnittliga individen.

Således handlades det kraftigt från 2016 till 2018 som en spekulativ samlarvara / råvara, enligt samma beteendemässiga ekonomimönster som basebollkort, olje- och fläskmage-futures.

Nu utvecklas bitcoin till en värdebutik – något som kommer att behålla sin köpkraft, bevara och växa rikedom över tiden. Ädla metaller, räntebärande tillgångar, produktiv mark etc. har varit traditionella värdebutiker.

Bitcoin går med i dessa led som konsumenter, offentliga företag och, viktigast av allt, institutionella investerare köper alla bitcoin som en värdebutik i en inflationsmiljö.

Vidare läsning:

Institutioner, inte detaljhandel

2017: s bull run leddes av detaljhandelsinvesterare – vardagliga människor försökte komma in i bitcoin och tjäna pengar. Smarta investerare tyckte främst att det var en bluff, med undantag för några anmärkningsvärda döden som Chamath Palihapitiya och Winklevoss Twins.

Källa

Den här gången ägnar vardagliga konsumenter inte lika mycket uppmärksamhet. En del av det beror på att varje enskild person är sliten från soptippan som var 2020, och folk bryr sig bara inte om bitcoin just nu. En del av det är fokus från mediatäckningen på pressande frågor som COVID-19-vacciner, impeachment 2.0, ekonomisk stimulans och mer.

Med konsumenter som i stort sett är upptagna leder institutionella investerare detta 10x-rally från $ 4000 i mars 2020 till nya all-time-toppar efter $ 40.000.

A Fidelity-rapport från juni, strax efter att obegränsad finanspolitisk stimulans tillkännagavs, fann att mer än 35 procent av institutionella investerare ser värde i bitcoin, och de är mycket mindre oroade över prisvolatilitet och marknadsmanipulation än tidigare.

Massiva institutionella spelare inklusive JPMorgan Chase & Co., Deutsche Bank, Citibank och Guggenheim Partners har offentligt kommit ut för att stödja bitcoin. Grayscale äger nu mer än 630 000 bitcoin (3 procent av den totala bitcoinutbudet), främst på uppdrag av ackrediterade och institutionella investerare.

Källa

Försäkringsbolaget MassMutual placerade 100 miljoner dollar av sina tillgångar i bitcoin. De legendariska investerarna Paul Tudor Jones och Stan Druckenmiller har avslöjat personliga positioner i bitcoin som en värdebutik. Börsnoterade företag Square och MicroStrategy har placerat egna reserver i Bitcoin, och många fler kommer att följa.

Källa

Reglerande och infrastrukturförbättringar har gjort detta möjligt.

År 2017, även om ett offentligt företag ville köpa bitcoin till ett värde av 500 miljoner dollar, fanns det inget enkelt sätt att göra det, och att lagra det bitcoin skulle vara en mardröm för drift och säkerhet. Så är inte längre fallet. MicroStrategy kunde köpa cirka 38 000 bitcoin med minimal glidning och marknadsaktörerna märkte inte.

Banker kan nu förvara bitcoin, och institutionella klassificeringslösningar för bitcoin har byggts sedan 2017 av företag som Coinbase, Gemini, Fidelity, Anchorage och BitGo, bland andra. Likviditetsleverantörer som B2C2, Genesis Trading och Jump Trading, liksom OTC-skrivbord som Cumberland, speglar alla de order-routing- och exekveringstjänster som finns på traditionella marknader..

Många av dessa företag är tävlings att konsolidera dessa tjänster och bygga en förstklassig mäklare som liknar APEX Clearing för traditionella marknader och fånga ökande institutionell efterfrågan.

Ökningen av institutionella investerare har legitimerat bitcoin för vardagliga människor. Detaljhandelns intresse börjar öka, men det är ingenstans där det var 2017.

Källa

Slutsats

Den berättande övergången från handel till ackumulering, kombinerat med den ökande närvaron av institutionella investerare, gör denna hausseartade cykel mycket annorlunda än tidigare i bitcoins historia.

Bitcoin är inte längre ett spekulativt samlarobjekt som människor spelar på i hopp om att tjäna pengar snabbt – istället blir det en riktig butik med värdealternativ till guld som institutioner, företag och konsumenter samlar för att skydda och växa sin rikedom över tiden.