Bitcoinin kertomuksen juurien etsiminen

Jos haluamme ymmärtää bitcoinin meteorisen nousun, meidän on palattava vuoteen 2008. Loppujen lopuksi maailman suurin markkina-arvoinen kryptovaluutta on maailmanlaajuisen finanssikriisin (GFC) lapsi..

Kun Lehman Brothers joutui konkurssiin, monet pankit ja rahoituslaitokset seurasivat maailmaa. Hallitukset ympäri maailmaa astuivat pian sisään ja pelastivat heidät. Kolme päivää Lehmanin romahduksen jälkeen Yhdysvaltain valtiovarainministeri Hank Paulson ja keskuspankin päällikkö Ben Bernanke menivät presidentti George W. Bushin ja hänen luokseen: “Tarvitsemme biljoonaa dollaria käteisenä ja tarvitsemme sen kello viisi,” kuten Steve Bannon, entinen Goldman Sachsin sijoituspankkiiri ja presidentti Donald Trumpin neuvonantaja, muistutti vuonna 2018.

Kun Bush kohautti olkapäitään, Paulson ja Bernanke menivät kongressiin, missä he toistivat vetoomuksensa: “Jos meillä ei ole biljoonaa dollaria tähän päivään mennessä, Yhdysvaltojen rahoitusjärjestelmä sulaa 72 tunnissa. Maailman rahoitusjärjestelmä sulaa kahdessa viikossa, ja siellä on globaali anarkia ”, Bannon kertoi.

Vaikka maailmanlaajuinen rahoitusjärjestelmä ei liukastunut kuiluun, luottamus oli menetetty luottamukseen perustuvassa rahajärjestelmässä. Robert Shiller, nimetty Nobel-palkinnon saajaksi vuonna 2013, huomautti, että finanssikriisiin liittyvät kokemukset kutosivat kertomuksen Bitcoinille:

“Mielestäni kertomus on erittäin tärkeää Bitcoinin ja muun kryptovaluutan suosion kannalta”, hän sanoi. ”Osa Bitcoinin onnistumisesta johtuu siitä, että se syötti anarkistiseen kertomukseen, jonka mukaan hallitus on tarpeeton ja epäluotettava. Se kannusti kertomusta siitä, että nuoret ovat perustaneet rahoituslaitoksen, joka on hallituksen ulottumattomissa. Se on voimakas kerronta. “

Nopeasti eteenpäin vuosikymmenen ajan – tervetuloa helikopterirahojen, negatiivisen koron ja suuren velan maailmaan.

Vaikka Yhdysvaltain ja EU: n taloudet olivat olleet jonkin aikaa poissa metsästä, Fed ja Euroopan keskuspankki (EKP) eivät pystyneet lopettamaan riippuvuuttaan ekspansiivisesta rahapolitiikasta.

Sitten tuli COVID-19, joka painosti Fediä ja EKP: tä avaamaan taloudelliset tulvat toisen kerran. Kun Yhdysvaltain hallitus jakoi kansalaisilleen 1200 dollarin kannustintarkistuksia, Milton FriedmaninHelikopteriraha”Tuli todellisuutta.

Silti Friedman oli tarpeeksi ennakkoluuloton tietääkseen, että “ilmaista lounasta ei ole olemassa”, kuten sanotaan. Vuonna 2020 Yhdysvaltain velkasuhde nousi ennennäkemättömälle tasolle.

Valtionvelan deflaatio inflaation avulla

Nykyaikaisen rahateorian (MMT) myötä monet ekonomistit uskovat, että valtava valtionvelka ei ole ongelma. Silti jossain vaiheessa laskupäivä saapuu. Tällä hetkellä niitä on kolme päätapaa hallitusten on käsiteltävä velkaa Winklevoss-pääomaa kohden: “Ne voivat päättää (i) olla maksamatta jonkin osan velastaan ​​(ts.” vakaa maksukyvyttömyyttä “), (ii) toteuttaa säästötoimenpiteitä toivoakseen julkisen talouden ylijäämän tai (iii) vähentää velan arvoa, jonka he ovat velkaa inflaation kautta (ts. “pehmeä maksuhäiriö”). “

Yli viidesosa dollareista Yhdysvaltain hallitus valitsi “pehmeän oletusarvon” polun vuonna 2020. Kyynikot voivat huomauttaa, että COVID-19 tarjosi jopa Yhdysvaltain hallitukselle jaloa tekosyytä rahan painamiseen; ja siten vähentää sen velkataakkaa.

Vaikka inflaatio on havaittu useilla alueilla (mukaan lukien osakekurssit ja kiinteistöt), reaalinen inflaatioaste (kuluttajahintaindeksillä mitattuna) on edelleen matala. Inflaatio ei kuitenkaan tapahdu vain, kun järjestelmään pumpataan enemmän rahaa. rahan nopeus asioissa.

Rahan nopeuden nousemiseksi ihmisten on lopetettava rahojen kerääminen ja käytettävä niitä. Tämä voi tapahtua joko vapaaehtoisesti tai luottamuksen romahtamisen kautta. Entinen skenaario saattaa tapahtua, kun virus on voitettu, kun taas jälkimmäinen voi tapahtua, jos ihmisten luottamus sekä hallitukseen että tulevaisuuteen romahtaa – samankaltainen kuin Weimarin tasavallassa..

Pandoran keskuspankin digitaalisten valuuttojen laatikko

On kuitenkin olemassa kolmas tapa, joka naamioi lyhenteenä CBDC. Lyhenne peittää EKP: n yleislääkkeen: Keskuspankin digitaaliset valuutat digitaalisen euron muodossa.

Digitaalinen euro ei ole vähempää kuin aineeton käteinen. Sen sijaan, että kantaisit sitä kukkarossasi, sinulla on oma tili EKP: ssä. Kun otetaan huomioon digitaalisen euron ehdotettu blockchain-tekniikan käyttö, tämä saattaa kuulostaa houkuttelevalta.

Silti matkalla on useita punaisia ​​lippuja. Yksi heistä osoitti Jörg Krämer, Commerzbankin pääekonomisti, joka totesi, että se tekisi tarpeettomasti “valtiosta voimakkaamman kansalaistensa kustannuksella”.

Kansalaisten valvonnan lisääntynyt potentiaali selittää Kiinan hallituksen houkutuksen kokeilla digitaalista yuania. Kaikkia tapahtumia voitiin seurata blockchain-pääkirjasta.

Edelleen, Bill Campbell, DoubleLinen salkunhoitaja toi esiin toisen huolestuttavan CBDC-piirteen: “CBDC: n kanssa keskuspankeilla olisi tarvittava putkisto, jotta digitaalinen valuutta voidaan toimittaa suoraan yksilöiden pankkitileille, valmis käytettäväksi pankkikorttien kautta. Tällainen mekanismi voisi avata todelliset likviditeetin portit kulutustalouteen ja kiihdyttää inflaatiota. “

Mutta ehkä tämä hypoteesi kuvaa digitaalisen euron huolestuttavinta puolta:

Olettaen, että digitaalinen euro korvaa vähitellen käteisen, negatiivisista koroista olisi mahdotonta välttyä. Koska ihmiset eivät halua nähdä talletustensa tyhjentyvän, ihmiset lopettaisivat rahankeruun, etsivät turvallisia satamia, mutta myös lisäävät kulutusta. Tämä nostaisi väistämättä rahan nopeutta ja nostaisi inflaatiota.

Digitaalisen kullan houkutus: niukkuus ylikylläisyyden aikakaudella

Aikaisemmin kohdatessaan tällaisia ​​tilanteita ihmiset etsivät turvallisia satamia. He löysivät ne yleensä kullasta. Kaiken digitalisoitumisen myötä oli vain ajan kysymys, kunnes kulta löysi digitaalisen vastaavuutensa.

Ja Bitcoin haluaa olla sellainen – tai ainakin, mitä salausyhteisö toivoo.

Loistava kirjailija Niall Ferguson ytimekkäästi vangittu Bitcoinin viehätys: “Bitcoin on ainoa digitaalinen voimavara tai tunnus, johon on rakennettu niukkuus. Internetissä kaikki määritellään ylikuormituksen avulla; Bitcoin on poikkeus. “

Sillä aikaa kullan tarjonta lisääntyi jatkuvasti kysynnän kasvaessa vuosien varrella, bitcoinin tarjonta on oletusarvoisesti 21 miljoonaa bitcoinia.

Kohti Hayekin “Rahan karsimista”

Kun bitcoinin hinta nousi ennätyskorkeuteen viime viikkoina, jotkut uskovat, että meidän on lopulta tarkoitus todistaa ekonomisti Friedrich HayekinRahan karsiminen.”Vuonna 1976 Hayek kirjoitti:” En usko, että meillä on koskaan enää hyvät rahat, ennen kuin otamme asian hallituksen käsistä, emmekä voi ottaa sitä väkivaltaisesti hallituksen käsistä, kaikki mitä voimme tehdä, on jollain kavalalla liikenneympyrällä esitellä jotain, mitä he eivät voi pysäyttää ”

Hän kirjoitti myös: “En usko, että on liioiteltua sanoa, että historia on pitkälti inflaation historiaa, yleensä inflaatioita, jotka hallitukset ovat suunnitelleet hallitusten eduksi.”

Hayek uskoi, että ihmiset – jos heille annettaisiin mahdollisuus – rankaisisivat inflaatiorahojen tuottajia hylkäämällä ne. Koska hallitukset eivät enää pystyisi vähentämään velkataakkaa inflaation avulla, se myös pakottaisi finanssipolitiikkaa. Näin ollen valuuttakilpailu toimisi tehokkaana velkajarruna.

Internetin tuloon saakka hallitusten ei tarvinnut huolehtia kilpailevista valuutoista, jotka olivat ulottumattomissa. Salausvaluutan hajautetun rakenteen myötä valuuttakilpailu Hayekin hengessä on kuitenkin saapunut.

Will Leviathan kostaa?

Tulevaisuudessa ratkaiseva kysymys on, jos hallitukset päättävät hallita Bitcoinia. EKP: n puheenjohtaja Christine Lagarde viimeisimmät kommentit toimivat varoituksena: ”Sääntelyn on oltava. Tätä on sovellettava ja sovittava … globaalilla tasolla, koska jos on paeta, sitä käytetään. “

Katsaus historiaan antaa toisen synkän muistutuksen. Suuren masennuksen aikana Franklin D.Roosevelt sääti Johdon määräys 6102, kullan omistamisen kieltäminen. Kielto kesti 41 vuotta vuoteen 1974.

Kun salausyhteisö kokee verratonta euforiaa, saattaa olla hyödyllistä palata historiaan. Hallitusten aika sivullisina päättyy – ennemmin kuin myöhemmin.