2021 formes til at blive et betydningsfuldt år for Bitcoin, da prisen går mod $ 40.000 – mere end dobbelt så høj som 2017. Da HODLere glæder sig og naysayers efterlades i vantro, er det vigtigt at bemærke, at meget har ændret sig i verden siden 2017, hvilket gør denne tyr uendeligt uensartet fra den forrige.

Global pandemi og politisk kaos til side, mange andre ting har ændret sig i de sidste par år, selv i mikrokosmos af Bitcoin. Kort sagt:

  1. Bitcoin, ikke shitcoins
  2. Akkumulering, ikke handel
  3. Institutioner, ikke forbrugere

Bitcoin, ikke Shitcoins

I 2017 var bitcoin som et gatemedicin for hele krypto. Folk så ikke nødvendigvis på bitcoin som en langsigtet investering. De brugte bitcoin til at handle altcoins og komme ind i ICO’er – spille væk formuer i håb om at blive beskidte rige.

2017 var første gang, at den almindelige offentlighed havde nogen form for eksponering for kryptoaktiver, og da det skete, var det som det vilde vest. Reguleringen var næsten nul, og enhver, hvor som helst, der havde nogle penge, kunne dreje et token op og notere det på en børs. Forbrugerbeskyttelse var ikke eksisterende, og alle var pludselig en ekspert i at evaluere blockchain-baserede “investeringer” i et tidligt stadium.

Dette førte til ICO-dille, hvor alle fra din Uber-chauffør til erfarne Silicon Valley-investorer blev blændede af hypen og blev brændt på fundamentalt usunde investeringer. Til min beklagelse er det sandsynligt, hvordan flertallet af nocoiners i dag husker bitcoin og crypto. Dette New York Times artikel er indbegrebet af kryptomanien i 2017:

Kilde

Meget af den hype og de penge, der skulle foretages i 2017, var uden for bitcoin, så kapitalen flød fra fiat til bitcoin og derefter til stort set alle andre kryptokurrency. Derfra gik det i det væsentlige til lort, da skaberne af tokens / tidlige investorer tog alles penge ved at dumpe deres tasker. (Påmindelse: Satoshi har aldrig solgt nogen bitcoin.) Faktisk, inden for første halvdel af 2018 var over 86 procent af alle ICO’er, der blev noteret i 2017, faldet under deres oprindelige noteringspris, og deres grundlæggere er sandsynligvis enten i fængsel eller nyder deres dårligt opnåede rigdom på en strand i et fjerntliggende øparadis.

Denne gang er tingene anderledes. Penge der flyder fra fiat til bitcoin bliver der. Dominans på Bitcoin-markedet var på et helt lavt niveau under peak crypto mania i 2017, og nu er det næsten det dobbelte af, hvad det var dengang.

Kilde

Altcoin-volumen er relativt lave, især blandt detailinvestorer. De mennesker, der dabber med altcoins, specielt ether, er dem, der er erfarne, ikke nybegyndere.

Mest handelsaktivitet i krypto sker i DeFi på Ethereum-blockchain (hvaldominerede decentraliserede børser, der kræver teknisk erfaring og forståelse at bruge), og i derivatmarkeder (CME / Bakkt futures og optioner til institutionelle spillere og offshore derivatbørser som BitMEX).

Bitcoin bruges ikke længere til handel eller som en måde at flytte kapital til andre kryptoaktiver. I stedet akkumuleres det på lang sigt.

Akkumulering, ikke handel

I de sidste to år er der akkumuleret over $ 30 milliarder dollars i bitcoin på lang sigt. I alt 2.814 millioner bitcoin er i akkumuleringsadresser lige nu – det er 15,16 procent af al bitcoin i omløb.

62,31 procent af al bitcoin i omløb er ikke flyttet over et år, og mindre end 15 procent af det handles aktivt på børser. Denne meget bitcoin er ikke blevet HODLed siden før 2017. Som du kan se, faldt dette antal under bull run, da handel med altcoins / ICO-investering var populær:

Kilde

Folk handler ikke med bitcoin, de akkumulerer mere og mere af det over tid og holder det på lang sigt (aka, “stabling sats“). Dette er tydeligt ikke kun gennem de rå on-chain data og udvekslingsstrømme, men også gennem forbrugeradfærd.

Mennesker er gennemsnit af dollaromkostninger (DCAing), køber dukkert og få bitcoin-back-belønnings. Forbruger-Bitcoin-produkter ser denne efterspørgsel og bygger for det:

  • Cash App, Rive and Swan DCA: Køb x bitcoin hvert år
  • Ryze akkumuleres: Køb automatisk dip og akkumulere mere bitcoin end ved DCAing
  • Lolli og Fold: Få bitcoin tilbage på hverdagskøb

Hvorfor sker dette skift fra handel med Bitcoin til akkumulering af det over tid?

Der er to lige så vigtige forklaringer på dette skift:

  1. Det COVID-inducerede makroøkonomiske miljø

Centralbanker udskriver ubegrænsede mængder penge, og renten er nær eller under nul. Dette vil uundgåeligt føre til inflation, så kapital strømmer ind i inflationære hække som bitcoin, guld og fast ejendom. Obligationer er værdiløse. Fiat-valutaer mister værdi dag for dag. Og vi har allerede set to valutakollaps i det forløbne år (Tyrkiets og Libanons). Folk afdækker det eksisterende finansielle system såvel som fiat-inflationen ved at akkumulere bitcoin.

Yderligere læsning:

2. Antropologisk og monetær teori: Bitcoin udvikling

Alle organisk adopterede penge følger en udviklingssti: samlerobjekt, opbevaring af værdi, udvekslingsmediume og endelig, regningsenhed / reserveaktiv.

Ligesom guld, muslingeskaller og perler startede bitcoin som en samlerobjekt. Dens knaphed, uforglemmelige kostbarhed ved skabelsen og den pris, som en anden var villig til at betale for det, er de ting, der gav det værdi til den gennemsnitlige person.

Således blev det stærkt handlet fra 2016 til 2018 som en spekulativ samlerobjekt / handelsvare efter de samme adfærdsmæssige økonomiske mønstre som baseballkort, olie- og svinekødsm futures.

Nu udvikler bitcoin sig til en butik med værdi – noget, der bevarer sin købekraft, bevarer og vokser velstand over tid. Ædle metaller, rentebærende aktiver, produktiv jord osv. Har været traditionelle værdibutikker.

Bitcoin slutter sig til disse rækker som forbrugere, offentlige virksomheder og vigtigst af alt, institutionelle investorer køber alle bitcoin som en butik af værdi i et inflationært miljø.

Yderligere læsning:

Institutioner, ikke detailhandel

2017’s bull run blev ledet af detailinvestorer – hverdagens folk forsøgte at komme ind i bitcoin og tjene penge. Smarte investorer troede primært, at det var en fidus, med undtagelse af nogle bemærkelsesværdige die-hards som Chamath Palihapitiya og Winklevoss Twins.

Kilde

Denne gang betaler hverdagens forbrugere ikke så meget opmærksomhed. En del af det skyldes, at hver eneste person er slidt ud af affaldsbranden, der var 2020, og folk er bare ligeglade med bitcoin lige nu. En del af det er fokus fra mediedækning på presserende emner som COVID-19-vacciner, impeachment 2.0, økonomisk stimulering og mere.

Da forbrugerne stort set er optaget, fører institutionelle investorer dette 10x rally fra $ 4.000 i marts 2020 til nye all-time højder forbi $ 40.000.

EN Fidelity-rapport fra juni, kort efter at ubegrænset finanspolitisk stimulus blev annonceret, fandt ud af, at mere end 35 procent af institutionelle investorer ser værdi i bitcoin, og de er langt mindre bekymrede over prisudsving og markedsmanipulation, end de var før.

Massive institutionelle spillere inklusive JPMorgan Chase & Co., Deutsche Bank, Citibank og Guggenheim Partners er offentligt kommet ud til støtte for bitcoin. Grayscale ejer nu mere end 630.000 bitcoin (3 procent af den samlede bitcoinforsyning), hovedsageligt på vegne af akkrediterede og institutionelle investorer.

Kilde

Forsikringsselskabet MassMutual placerede $ 100 millioner af sine aktiver i bitcoin. Legendariske investorer Paul Tudor Jones og Stan Druckenmiller har afsløret personlige positioner i bitcoin som en værdibutik. Børsnoterede virksomheder Square og MicroStrategy har placeret egne reserver i Bitcoin, og mange flere vil følge.

Kilde

Regulerende og infrastrukturforbedringer har gjort dette muligt.

I 2017, selvom et offentligt selskab ønskede at købe bitcoin i værdi på 500 millioner dollars, var der ikke nogen nem måde at gøre det på, og opbevaring af bitcoin ville være et operationelt og sikkerhedsmartræt. Dette er ikke længere tilfældet. MicroStrategy var i stand til at købe omkring 38.000 bitcoin med minimal glidning, og markedsdeltagerne bemærkede ikke.

Banker kan nu opbevare bitcoin, og der er blevet bygget bitcoin-forældreløsninger siden 2017 af virksomheder som Coinbase, Gemini, Fidelity, Anchorage og BitGo, blandt andre. Likviditetsudbydere som B2C2, Genesis Trading og Jump Trading samt OTC-skriveborde som Cumberland spejler alle de ordrerute- og udførelsestjenester, der findes på traditionelle markeder.

Mange af disse virksomheder er racing at konsolidere disse tjenester og opbygge en førsteklasses mægler svarende til APEX Clearing til traditionelle markeder og til at fange stigende institutionel efterspørgsel.

Stigningen i institutionelle investorer har legitimeret bitcoin til almindelige mennesker. Detailinteressen begynder at stige, men den er ikke i nærheden af, hvor den var i 2017.

Kilde

Konklusion

Det narrative skift fra handel til akkumulering kombineret med den stigende tilstedeværelse af institutionelle investorer gør denne bullish cyklus langt forskellig fra tidligere i bitcoins historie.

Bitcoin er ikke længere et spekulativt samlerobjekt, som folk spiller på i håb om at tjene hurtigt – i stedet bliver det et ægte lager af værdialternativ til guld, som institutioner, virksomheder og forbrugere akkumulerer for at beskytte og vokse deres formue over tid.