Uspešnost različnih vrst sredstev skozi čas

Vsa sredstva niso enaka. Nekateri cenijo vrednost, nekateri sčasoma izgubijo vrednost. To je očitno pri stvareh, ki jih zaužijemo, kot so živila, ki jih jemo, ali oblačila, ki jih nosimo. Toda enako velja za sredstva, ki se vidno ne izčrpajo, vendar kljub temu sčasoma izgubijo vrednost zaradi obrabe, kot je avtomobil, ki nabira kilometre ali zgradba brez aktivnega vzdrževanja.

Manj očitno je, kako se sredstva, ki se zaradi potrošnje ne amortizirajo ali amortizirajo zaradi uporabe, s časom tudi razlikujejo. Tradicionalno redka sredstva, kot sta zlato ali zemlja, dobro ohranjajo svojo vrednost in rastejo v razmeroma nespremenljivih razmerjih do svetovnega gospodarstva. Lastniški deleži v uspešnih podjetjih navadno ustvarijo dodaten donos, če začnejo delovati z omejenim kapitalom.

Konec koncev gre za DNK sredstva: njegove inherentne lastnosti narekujejo, kako se bo vrednost sredstva sčasoma spreminjala. Če vse te različne vrste sredstev damo v eno sliko, ki označuje njihovo naravo, bi to izgledalo nekako takole:

Fiatova valuta: upad po zasnovi

V tej podobi na visoki ravni nekaj manjka: sodobne valute. Zlato je bilo valuta do pred kratkim, povezavo s papirnatimi valutami pa je izgubilo šele leta 1971. Od leta 1971 smo v resnično nenavadni dobi človeške zgodovine – 50-letni odmik od 75.000 let dokumentirane uporabe trdega denarja. Prvič doslej se ukvarjamo z denarnim eksperimentom, kjer je denar fiat valuta, valuta samo z dekretom – brez kakršnega koli vračila sredstev.

Za naš poudarek pa je najbolj pomembno vodilno načelo v središču fiat valute: propadanje po zasnovi. Centralni bankirji in vlade menijo, da je za gospodarstvo najbolje, da svoj denar porabite ali vložite, namesto da prihodek shranjujete kot prihranek, in valuto so oblikovali tako, da letno izgubi 2 odstotka svoje vrednosti, da bi uvedli to predpostavko.

Kot Paul Tudor Jones stavek, “Če imate danes denar po vsem svetu, veste, da ima vaša centralna banka cilj, da vsako leto amortizira svojo vrednost.” Preprosto, ta matematika pomeni, da je vrednost dolarja zasnovana tako, da s časom eksponentno upada zaradi denarne inflacije:

Če vzamemo ta eksponentni trend upadanja in ga prilagodimo našemu logaritemskemu pogledu na različne razrede sredstev, dobimo nekaj takega:

Bitcoin: Edina stvar, ki jo ustvarjajo manj

Najnovejši udeleženec v naboru svetovnih denarnih konkurentov je bitcoin. Uspešnost Bitcoina skozi čas ni povezana niti s svetovno gospodarsko proizvodnjo niti s ciljem politike, da vsako leto izgubi 2 odstotka vrednosti.

Namesto tega je uspešnost bitcoinov povezana z naraščajočim pomanjkanjem, kar pomeni, da je njegova zasnova zasnovana na preprostem matematičnem konceptu zmanjševanja izdaje sčasoma. Če si sposodimo splošno poenostavitev tega, kar daje zemljišču vrednost (“to je edina stvar, ki je ne zaslužijo več”), lahko rečemo za bitcoin: “To je edina stvar, s katero zaslužijo vedno manj.”

Morda si mislite, da je bolje imeti nekaj, česar ne zaslužijo več, kot pa nekaj, kar zaslužijo vedno manj. In res ne bi bilo netočno trditi, da je zemljišče danes večje premoženje z vrednostjo kot bitcoin, ker ga zaslužijo manj kot bitcoin. Toda za posameznike je bolj pomembno, kaj je danes največje premoženje, kako bodo sredstva, ki jih imajo, sčasoma delovali – če si ponovno izposodimo besede Tudorja Jonesa, je cilj vlagatelja biti na najhitrejšem konju.

Ko velik slikar umre, vrednost njegovih obstoječih del navadno narašča. Zakaj? Ker je vlagateljem zagotovljeno, da bo slikar ustvaril manj dela. Na novo dodane zaloge sploh ne bo več. Kot celotno povpraševanje na trgu se mora potegovati za obstoječo ponudbo in jo vsi poznajo, zaradi česar se poveča pripravljenost za plačilo za del na novo omejenega dela.  

V bistvu je to konkretna gospodarska prednost bitcoinov. Nobeno drugo sredstvo v zgodovini ni izkoristilo matematike, da bi zagotovilo verodostojno zagotovilo za nenehno zmanjševanje ponudbe v prihodnosti. Preprosta resničnost tega je, da mu zasnova bitcoinov danes daje pomanjkanje zlata, z dodanim raketnim gorivom zaradi vedno večjega pomanjkanja, ki ga smrt znanega slikarja daje njihovemu življenjskemu delu. Razen če se ponudniški šok zgodi vsaka štiri leta, imajo imetniki še močnejšo spodbudo, da ohranijo vsako naslednjo razpolovitev.

Skratka, naraščajoče pomanjkanje povzroča, da se vrednost bitcoinov sčasoma eksponentno poveča. Ko gledamo zgodovino cen bitcoinov linearno, je trend tako dramatičen, da je težko razumeti:

Z ogledom istih podatkov v logaritemskem smislu in sledenjem, kako se zdi, da cena skoči navzgor po vsakem dogodku prepolovitve Bitcoinov, je načrt B lahko prišel do svojih prepričljivih model zaloge do pretoka. Ta model nakazuje, da so sami Halvingi (in povečanje pomanjkanja, ki ga povzročajo po definiciji) v središču eksponentnega vzpona Bitcoina do danes in domnevno v prihodnost:

Ko zgornjo rdečo črto zmanjšamo na poenostavljeno različico za našo celotno sliko vrst sredstev, dobimo nekaj takega:

Špekulativni napad: izkoriščanje divergentne narave valut

Dve vrsti sodobnih valut, ki smo si jih zdaj ogledali, imata zelo različno DNK. Prva, fiat valuta, je zasnovana tako, da skozi čas eksponentno upada kupno moč. Drugi, bitcoin, je zasnovan tako, da eksponentno ceni kupno moč skozi čas.

Ta izjemno poenostavljena predstavitev narave ameriškega dolarja in bitcoinov vsebuje tudi posledice svetovne gospodarske realnosti.

Leta 2014 je Pierre Rochard pisal “Špekulativni napad”, v katerem je orisal, kako različne narave vrednosti dolarjev in vrednosti bitcoinov sčasoma ustvarjajo plodna tla za drzne posameznike, da si izposodijo dolarje za nakup bitcoinov in ta dolg odplačajo v prihodnosti:

Pomembno pa je, da to ni priporočilo ali zagotovilo, da se bodo zgornje mehanike ustrezno izkazale. Če pa je logika v prejšnjih oddelkih tega dela zdrava in jih gospodarske razmere, na katerih temeljijo bitcoin in dolar, deterministično usmerjajo na različne poti v prihodnost, obstaja možnost.

Dejansko je MicroStrategy že ukrepal. Decembra 2023 je MicroStrategy, ko je celotno blagajno javnega podjetja že razporedil v bitcoin, izdal 650 milijonov dolarjev zamenljivega dolga, da bi kupil več bitcoinov. V okolju z dramatičnim tiskanjem dolarjev in vlagatelji, ki so obupani nad kakršnim koli donosom, so bili pogoji posla privlačni za posojilodajalce in MicroStrategy je hitro zavaroval dolg in razporedil sredstva, nakup 29.646 Bitcoinov po povprečni ceni 21.925 USD na bitcoin. Mesec dni kasneje je MicroStrategy povečal več kot 50 odstotkov svojega “špekulativnega napada”.

Če je mehanika, opisana tukaj, natančna, bo več posameznikov in subjektov izkoristilo priložnosti, ki jih vsebuje – ne kot igra na srečo, temveč kot premišljena strateška poteza za izkoriščanje bistveno različnih oblik obeh valut.

Ves svet se sooča z veliko gospodarsko spodbudo za izposojo dolarjev, nakup bitcoinov in poravnavo dolga, ko mine dovolj časa, da se je vrednost imetja bitcoinov in izposojenih dolarjev bistveno razhajala. Ukrepanje v zvezi s tem predstavlja precejšnje tveganje in zahteva, da je posameznik ali subjekt pripravljen servisirati dolg, ki ga prevzame, bodisi leta pred pojavom razhajanja kupne moči bodisi v primeru nepričakovane popolne katastrofe (npr. Izgube ključev) . Če pa je predstavitev resničnosti v tem članku pravilna, je lahko največja in najboljša uporaba dolarja dolga preprosto nakup bitcoinov. Vse več posameznikov in entitet bo to nesimetrijo izkoristilo za osebno korist v prihodnosti.

Logičen zaključek tega trenda je, da na koncu nihče ne bo pripravljen posojati dolarjev, ko lahko s temi dolarji samo kupi bitcoin. In ko je svet enkrat dosegel to raven razumevanja bitcoinov, je konec – fiat valute preprosto ne morejo vzdržati gospodarske resničnosti, ki jim jih nalaga Bitcoin.

Bitcoin bo še naprej rasel, medtem ko bodo fiatne valute še naprej propadale. To je v njihovi DNK.