Fondudbydere insisterer på, at der er nok markedslikviditet til en Bitcoin ETF

I årevis har bitcoin-børshandlede fonde (ETF’er) kæmpet for at komme af banen og modtage godkendelse fra US Securities and Exchange Commission (SEC). Passive fondudbydere argumenterer nu for, at der er tilstrækkelig markedslikviditet til, at en bitcoin-ETF lanceres i 2019.

Læs også: SEC ønsker andet kig på ni Bitcoin ETF’er

ETF’er til Top $ 9 billioner inden 2022

ETF’er bliver en stor del af investeringslandskabet. Forskningsfirma ETFGI forudsiger at ETF’er og ETP’er, der er noteret i Europa, i 2020 vil nå $ 1.1 billioner. Morgan Stanley forudser globale ETF-aktiver til at være 9 billioner dollars inden 2022. Da interessen for disse produkter vokser, har regulatorer taget fat på strukturelle sårbarheder. Forskning udført af mægler og kapitalforvalter Charles Schwab viser tusindårs generation vælger i stigende grad at investere i ETF’er, som apps har adgang til. Det kan være en spilskifter, når – eller hvis – SEC godkender en bitcoin-ETF.

Der har været en række ansøgninger gennem årene. De seneste inkluderer Proshares, som havde to forslag til en bitcoin-ETF, begge baseret på bitcoin-futureskontrakter. Der var også Vaneck-Solidx-forslaget, der er baseret på en fysisk støttet bitcoin-ETF. Før en ETF godkendes til handel på en af ​​USAs største børser, er der en række faktorer, der skal overvejes.

Bitcoin Market Cap står på $ 72 milliarder

Sidste år lancerede Blockforce Capital blockchain ETF’er i form af BLCN og verdens første kinesiske blockchain ETF, BCNA. Eric Ervin, administrerende direktør for Blockforce Capital, fortalte news.Bitcoin.com det nuværende markedsmiljø har evnen til at støtte en ETF af to primære årsager.

”For det første har [BTC] en markedsværdi på 72 milliarder dollars,” forklarede han. ”Selvom dette er lille i forhold til mange blue-chip-aktier, er der i øjeblikket et antal ETF’er på markedet, der er fokuseret på esoteriske aktiver. For eksempel, iShares ‘IWC ETF fokuserer på mikrokapitalbeholdninger og har næsten 900 millioner dollars i aktiver. Samlet set har de underliggende aktier en markedsværdi på ca. 450 mia. $. Dette antal dværger bitcoins markedsværdi, men når man ser på de underliggende aktivers likviditet, er der betydelige volumenbegrænsninger. ”

Ervin forklarede, at 40 procent af IWC-fonden omfatter beholdninger, der er større end 50 procent af den gennemsnitlige 30-dages volumen. Dette skyldes, at de fleste er mikrohætter og også kun er noteret på amerikanske børser. Ervin fremhæver, at i sammenligning er BTCs 24-timers handelsvolumen omkring $ 5,3 milliarder dollars og handler på flere børser over hele verden, hvilket giver globale investorer mulighed for at tilføre likviditet til markedet.

Exchange Arbitrage er en voksende forretning

Efterhånden som markedet udvikler sig, bliver deltagerne mere sofistikerede og udveksle arbitrage er en voksende virksomhed.

Ervin sagde: ”Exchange arbitrage – køb af bitcoin på børs A og salg på børs B for at drage fordel af små prisineffektiviteter – er en voksende forretning, da mange traditionelle markedsaktører kommer ind i rummet, fordi afkast fra arbitrage betragtes som ‘risikofri’ som strategien har ingen retningsbestemt eksponering. ”

Da Blockforce Capital-teamet begyndte at arbitrage priser i begyndelsen af ​​sommeren 2018, var de i gennemsnit omkring 75 bps fortjeneste pr. Handel. ”Antallet er aftaget, og antallet af muligheder er faldet betydeligt på grund af øget konkurrence. Disse markedsdeltagere tilføjer likviditet til markedet, for hvis en børs pris på [BTC] afviger fra det globale gennemsnit, vil markedsdeltagerne arbitrage prisen tilbage i tråd med det globale gennemsnit, ”forklarede Ervin.

Han konkluderer, at denne faktor kombineret med et ekspanderende derivat-, futures- og swapmarked tilføjer likviditet og gør det meget vanskeligere for prisen på et globalt handlet aktiv at blive manipuleret og tilføjer:

Vi kan sige, at en ETF, der besidder et betydeligt beløb af en mikrokapitalakties daglige volumen, ville have en større indvirkning på prisen end et globalt handlet aktiv.

Skandinavien fører marked med Bitcoin ETN’er

Da SEC fortsætter med at plage om, hvorvidt de skal godkende en bitcoin-ETF, er det værd at se på andre krypto-finansielle produkter såsom Sveriges børsnoterede bitcoin-note (ETN). I maj 2015 annoncerede XBT Provider AB tilladelsen til Bitcoin Tracker One, den første bitcoin-baserede sikkerhed til rådighed på en reguleret børs.

Laurent Kssis, administrerende direktør for XBT Provider, et Coinshares-selskab, sagde at for at sætte tingene i perspektiv beder en såkaldt ‘fysisk’ bitcoin ETF simpelthen om penge på forhånd for at købe det underliggende aktiv fysisk.

”På denne måde giver en bitcoin-ETF hurtig eksponering for det underliggende aktiv, men det betyder også, at markedet skal være likvidt nok til at understøtte enhver ny efterspørgsel efter det underliggende aktiv – i dette tilfælde bitcoin. Der er et centralt operationelt spørgsmål, som både regulatorer og investorer skal besvares inden godkendelse af en bitcoin-ETF, ”forklarede Kssis.

Den gode nyhed er, at der er tidligere fuldmagter på markedet at studere. Kssis sagde i sin erfaring med at drive BTC- og ETH-trackere på Nasdaq Stockholm – sedler, der er afdækket ved at købe det underliggende aktiv (BTC 1: 1) – han har hidtil været i stand til at holde trit med efterspørgslen og samtidig opretholde en nøjagtig pris i løbet af sidste tre og et halvt år uden likviditetsproblemer og være den eneste likviditetsudbyder.

“Sagt på en anden måde, selv i højden af ​​2017, forblev det underliggende bitcoinmarked likvidt nok til at absorbere ny efterspørgsel, da vi købte bitcoin for fysisk at afdække bitcoin-trackerne,” tilføjede Kssis.

Nasdaq-volumen af ​​alle udstedere den 7. december 2017.

Ifølge XBT-udbyder, i løbet af 2017, da BTC handlede til $ 20.000, var gruppen i stand til at skaffe rigelig likviditet. ”Min takeaway fra 2017: selv med en betydelig efterspørgsel, der kørte AUM langt over $ 1 mia. Dollar, viste markedet, at delta-one sikkerhedsborde var i stand til at skaffe rigelig likviditet på markedet til at drive lignende produkter til en foreslået bitcoin 1: 1 fysisk bitcoin-ETF. Et futuresmarked vil simpelthen forbedre den likviditet, der allerede er tilgængelig, ”sagde Kssis.

Hvis Crypto Trading opfanger, forvent flere lanceringer

Andre produkter, der er tilgængelige på markedet, inkluderer Greyscale Bitcoin Investment Trust (OTC:GBTC) der handles i håndkøb og Amun Crypto Basket Index (SIX:HODL), der blev lanceret i november 2018 på den schweiziske ZIX-baserede SIX-børs.

Ifølge Lars Seier Christensen, formand for Concordium og grundlægger af Saxo Bank, kan vi forvente flere lanceringer, hvis handel stiger. Han sagde: ”Hvis det primære kryptokursudvekslingsmarked fortsat er i problemer, vil der være ringe appetit på at lancere nye handelsbiler. På den anden side, hvis handel tager op igen, er det meget sandsynligt, at vi vil se en række nye initiativer lanceret – måske endda nogle, der allerede er planlagt og gennemgået omhu, men hvor den udbydende part har ventet på en bedre tid til at starte. ”

Tror du, at SEC vil godkende en bitcoin-ETF i 2019? Fortæl os det i kommentarfeltet nedenfor.

Billeder med tilladelse fra Shutterstock og XBT Provider.

Har du brug for at beregne dine bitcoin-beholdninger? Se vores værktøjssektion.