De kommande tio åren av Bitcoin Mining

Idag firar Slush Pool 10-årsjubileet för det första blocket som poolen någonsin bryts ut, Block # 97834. Det har varit ett otroligt decennium, och vi är stolta över att ha brytt över 1,25 miljoner BTC sedan dess.

Här är vårt årtionssammanfattning

2010: Gruvdrift Bitcoin

2011: Gruvdrift Bitcoin

2012: Gruvdrift Bitcoin

2013: Mining Bitcoin

2014: Gruvdrift Bitcoin

2015: Gruvdrift Bitcoin

2016: Gruvdrift Bitcoin

2023: Gruvdrift Bitcoin

2023: Staking ETH?

Nej.

2023: Gruvdrift Bitcoin

– Slush Pool | Braiins (OS +) (@slush_pool) 8 november 2023

Detta kommer emellertid inte att vara en bra känsla för de senaste tio åren. Snarare kommer denna pjäs att fokusera på vår vision för de kommande tio åren, för detta kommer att vara det decennium som avgör om Bitcoin-gruvdrift kan förbli meningsfullt decentraliserat när börsnoterade företag, energiproducenter och till och med större regeringar blir alltmer involverade i gruvdriften. och det större Bitcoin-ekosystemet.

Det är faktiskt viktigt för människor att veta att denna omvandling redan sker i snabb takt. Amanda Fabiano, gruvchef på Galaxy Digital, förklarade hur gruvarbetare i olika skalor får tillgång till billig kraft, “från småskaliga gruvarbetare som använder spillgas från olje- och gasfält till stora gruvarbetare som äger sina underliggande infrastruktur med förmågan att dra nytta av power arbitrage, till energiproducenter som börjar ställa frågor om bitcoinbrytning. ”

Efter de senaste årens uthålliga björnmarknad och den senaste halveringen i maj är de gruvarbetare som förblir operativa idag av en anledning. Som Fabiano uttryckte det: “Gruvbranschen har examen från grundskolåren och gruvarbetare går in i en ny våg av professionalism med kreativa lösningar för att uppfylla sina mål.”

I resten av den här artikeln berättar vi om hur denna branschomfattande professionalisering påverkar oss och våra planer på att anpassa och lösa några av de största problemen som gruvarbetare fortfarande står inför idag.

Marknaden förändras, och det gör vi också

Tillbaka när Slush Pool grundades var tanken på en gruvpool ganska enkel: Många små gruvarbetare samlar sin hashkraft för att minska variansen som de tjänar belöningar med. Ju större poolens marknadsandel, desto lägre bör avvikelsen vara för dess gruvarbetare.

Idag är det inte så de flesta pooler fungerar. Den typiska poolens värdeförslag är inte längre lägre belöningsvarians (dvs. mindre tid mellan belöningar), utan istället i princip ingen varians (dvs kontinuerliga belöningar). Gruvearbetare skickar in bevis på arbete till pooler i form av aktier (haschar som ligger relativt nära svårighetsmålet) och pooler betalar för varje aktie, oavsett när poolen i sig hittar block. Detta belöningssystem kallas pay-per-share (PPS), och det gör faktiskt poolers hash-rate-köpare, vilket flyttar all kortsiktig variansrisk från gruvarbetare till pooler.

Inte bara det, men konkurrensen mellan pooler är så hård att medelstora och stora gruvarbetare kan förhandla extremt låga avgifter, så att det finns mycket lite pengar att göra även med ett PPS-erbjudande. Samtidigt är risken enorm.

Med PPS blir allt vanligare drivs pooler i hela branschen mot vertikal integration – diversifiera intäktsströmmar genom att erbjuda andra produkter till gruvarbetare förutom bara poolen.

Vi på Hjärnor, (företaget som driver Slush Pool sedan 2013), har vertikalt integrerats genom Braiins OS +, en ASIC-optimeringsprogramvara som hjälper gruvarbetare att öka prestandan för sin hårdvara med 20 till 30 procent. Dessutom är det bara en del av vår framtid.

Commodification of Hash Rate

Trenden som vi tror kommer att definiera de kommande tio åren av Bitcoin-gruvdrift är kommodifiering av hashhastighet. Enkelt uttryckt vill gruvoperatörer minska riskerna och få stabilt, förutsägbart kassaflöde precis som traditionella företag. Det är för närvarande vad de saknar.

Naturligtvis stabiliserar PPS-utbetalningar BTC-intäkter för gruvarbetare på kort sikt. Vad PPS inte gör är dock att minska långsiktig risk på grund av volatiliteten hos två andra variabler: BTC-pris och nätverkssvårigheter.

Leo Zhang, grundare av Anicca Research och en branschledare i ämnet hashkraftsfinansiering, kategoriserade det nuvarande landskapet som vid en korsning och sa att “det är ett miljarder dollar-ekosystem byggt ovanpå högindustriella enskilda verksamheter. Under tiden litar gruvarbetarna på mycket primitiva verktyg för riskhantering och bär därför den största delen av marknadsrisken. ”

Så länge gruvarbetare betalar sina elräkningar och andra kostnader i lokal fiatvaluta har BTC-prisvolatiliteten en betydande inverkan på kassaflödet. Ett stort prisfall kan förvandla en lönsam ASIC till en värdelös penningförbränningsmaskin på ett ögonblick. På samma sätt kan en brant uppåtgående svårighetsjustering öka en gruvarbetares produktionskostnad över tröskeln för vilken det är lönsamt.

Med gruvarbetare som gör investeringar i flera miljoner dollar i ASIC-hårdvara som kan ta många månader eller till och med år att producera en positiv avkastning är exponeringen för pris- och svårighetsrisk extrem. Det är i grund och botten ett bevis på insats inbyggt i bevis på arbete.

5 / Vad vissa inte inser om gruvdrift är att det nästan har "bevis på insatsen" inbyggd nu när gruvhårdvara kan förbli livskraftig i mer än 3 år. SHA-256 ASIC är värdelösa för något annat än att bryta SHA-256 mynt. Gruvarbetare som vill göra avkastning på dessa maskiner behöver pris för att gå upp.

– Slush Pool | Braiins (OS +) (@slush_pool) 2 juli 2023

För gruvarbetare är det ett tydligt krav att minska exponeringen för denna risk.

Zhang ser också att denna trend tar form och tillägger: “På samma sätt som kapitalmarknaderna utvecklades för traditionella råvaruproducenter är det ett naturligt nästa steg för Bitcoin-gruvdrift att ha egna hjälpinstrument för att hjälpa gruvarbetare att hantera risker bättre.”

Faktum är att sedan slutet av 2023 har vi arbetat med att bygga en plattform för att hjälpa dem att göra det: en transparent hashkursutbyte där köpare kan köpa hashkurs från gruvarbetare och spekulanter kan handla derivatkontrakt om det framtida värdet av hashkurs.

År 2023 kommer Braiins att svänga från att främst driva poolen till ett starkare fokus på att underlätta hash-växlingar, både omedelbart genom en spotmarknad och långsiktiga framåt- och terminsmarknader – vilket gör det möjligt för gruvarbetare att låsa fast avkastning för sin hashkraft för kontraktens löptid.

Detta är den sista biten i pusslet som kommer att göra gruvdrift av Bitcoin som att producera någon annan vara som olja, majs eller guld.

Hur Stratum V2 kan spela en roll

Gruvarbetare görs ofta som rent vinstdrivna operatörer som inte bryr sig så mycket om Bitcoin och bara skapar konstant försäljningstryck på marknaden. Enligt vår erfarenhet är detta långt ifrån verkligheten. Många gruvarbetare är långa på Bitcoin och håller vinster i BTC snarare än att sälja alla sina intäkter till fiat.

Ett bra exempel på den här långa BTC-gruvprofilen är Great American Mining (GAM), som hjälper olje- och gasproducenter att minska ventilationen och flare (metanutsläpp) genom att konsumera sin avfallsgas för att driva ASIC. Marty Bent från GAM sa att de är “stolta över att bidra till den geografiska fördelningen av hashratproduktion.” Vi känner till många andra decentraliseringsmedvetna gruvarbetare som GAM.

Gruvarbetarnas långa BTC-demografi är vem vi föreställer oss att de ska börja med Stratum V2 jobbförhandling (tillåter gruvarbetare att välja sina egna transaktionsuppsättningar istället för att bara pooler gör det). En av de mer intressanta aspekterna av växande marknader för hash är dock att de omdefinierar vem som kan vara en “gruvarbetare” i första hand.

Bitcoinare och Bitcoin-företag som inte har djup kunskap om olje- och gasindustrin eller anslutningar till en vattenkraftsdammoperatör kommer att kunna bidra till den geografiska fördelningen av hashhastighet för första gången sedan pre-ASIC-eran genom att köpa hashhastighet och använda Stratum V2. Det finns ingen garanti för att någon faktiskt kommer att ta tillfället i akt, men det är ändå värt att möjliggöra, med tanke på att det är oundvikligt att hashkraftens råvara.

Bent sammanfattade snyggt hur detta kan forma en ljus framtid och förklarade att “mer mogna derivatmarknader kommer att göra det möjligt för oss [på GAM] att säkra operativ risk och Stratum V2 kommer att minska risken för gruvdelscentralisering som en attackvektor för Bitcoin.”

Föreställningen fortsätter

När vi firar ett decennium med att lägga till block i Bitcoin blockchain vill vi tacka alla gruvarbetare som har varit med oss genom åren, från de tidiga dagarna med en enda server på Slushs kontor till vårt 30-plus medlem Braiins team ledde förbi Jan Čapek och Pavel Moravec i dag.

Med tanke på förändringarna framöver är vi glada över möjligheten att återuppfinna oss själva och anpassa oss tillsammans med andra gruvföretag när finansieringen av hashkraft sker. Skål för de kommande tio åren av byggandet i Bitcoin, och till gruvarbetarna som gör allt möjligt.