En kort introduktion til, hvad der påvirker pengemængden i den moderne økonomi

Det er ubestrideligt – verden kører på penge. Denne tanke er indgroet i os alle, og vi forstår det alle dybt. Dette fremgår af det faktum, at vi bruger store mængder timer hver dag for at opnå mere af det.

I Bitcoin-rummet ser vi konstant nyheder, memer og kritik om, hvordan centralbankerne igen har trykt absurde pengebeløb. Sandheden i sagen er, at det monetære system ikke fungerer lige så simpelt som det – der er mange flere aktører involveret, der i sidste ende beslutter nettobeløbet af oprettelse af nye penge i verden.

Dette system påvirker vores liv i høj grad – fra ting som renter på vores opsparingskonti, realkreditlån, inflation og aktivpriser til globale problemer som det voksende forskel på ulighed i formuen. På trods af betydningen forstår kun få, hvordan dette system fungerer. Vi læres ikke om det i skolen.

I dette stykke vil vi undersøge kredit i dybden. Efter artiklen vil du bedre forstå, hvorfor det er hjørnestenen i vores moderne økonomi, og hvordan det er den vigtigste drivkraft for oprettelse af penge og være i stand til at inspicere de værktøjer, som centralbanker bruger til at kontrollere kredit.

Foto af Brian Miller på Uplash. En del af Alec Monopol (https://www.alecmonopoly.com/)

Transaktioner

For at forstå, hvordan der tjenes penge, skal vi først forstå, hvordan de bruges.

Vi ved alle, hvad en transaktion er – brugen af ​​penge til noget andet, det være sig en tjeneste, en vare, et aktiv eller hvad som helst andet.

Økonomien er summen af ​​alle transaktioner på alle dets markeder.

Økonomien er summen af ​​alle transaktionerne på alle dens markeder.

Med det kan vi sige, at penge er grundlaget for hver transaktion og derfor grundlaget for økonomien.

En transaktion. (Foto af Blake Wisz på Uplash)

For at lette en transaktion skal en person bruge sine hårdt tjente penge på noget. Bedrageri simpelt, en transaktion er den kritiske byggesten for hele den verdensomspændende økonomiske maskine.

Fordi økonomien er summen af ​​alle transaktionerne, og en transaktion er drevet af en person, der er villig til at bruge penge til gengæld for noget, kan vi sige, at økonomien er drevet af menneskers forbrug.

Nøgleobservationen her er, at disse brugte penge bliver en anden persons opnåede penge.

Tænk over det – hver dollar, du tjener, er en dollar, som en anden har brugt. En persons udgifter er en anden persons indkomst.

En persons udgifter er en anden persons indkomst.

Dette er grundlaget for en udveksling. Alt, hvad vi gør professionelt, er altid at opbygge / give noget, der bliver byttet til penge.

Penge

Penge er en menneskelig opfindelse, som har en lang, lang historie. Alle mulige ting har tjent som penge før – byttehandel, skaller, guldmønter – og det har fortsat med at ændre sin definition til at blive ting som papirpenge, digitale penge og bitcoin.

Ser vi bort fra fortiden og fremtiden, lad os fokusere på penge som det, de mest traditionelt betragtes som i dag: dollarsedler.

Foto af Jonathan Borba på Uplash

Dette er hvad folk forestiller sig penge som, selv om de er i digital form.

Men det er ikke helt korrekt. Det meste af, hvad folk kalder penge i dag, er faktisk kredit – en slags midlertidige penge, der til sidst skal returneres til långiveren (typisk en bank).

De fleste penge i dag er faktisk kredit.

Det er rigtigt. De fleste penge i økonomien er faktisk midlertidige.

Man må ikke lede længere end de officielle tal for at bekræfte – det samlede kreditbeløb i USA er $ 80 billioner, mens det samlede beløb er omkring $ 19 billioner. Det er tæt på forholdet 1: 4,2 – dvs. der er mindst en permanent dollar for hver 4,2 midlertidige dollars.

Bemærk: Dette tal er en lavere grænse, da det er svært at identificere, hvilken del af $ 19 billioner i M2-pengemængde, der er kredit, og hvad der ikke er.

Kredit

Kredit er den største, vigtigste og mest ustabile del af økonomien. Det er den handling at låne penge, som du lover at tilbagebetale i fremtiden.

Der er to udtryk, der beskriver dette samspil mellem låntagning:kredit og gæld.

Enkelt gang kredit er oprettet, bliver det til gæld.

kredit (Mellemfransk for tro, tillid) – handling fra en låntager, der tager et lån fra en långiver.

gæld – låntagers skyld (dvs. ansvaret), når han har optaget kredit.

Kredit er det, der muliggør en opadgående spiral af udgifterne i vores økonomi.

Hvis du har tjent $ 100.000, og du tager en kredit på $ 10.000, kan du pludselig bruge $ 110.000! Fordi en persons udgifter er en anden persons indkomst, betyder det, at en anden person netop tjente $ 110.000! Forestil dig, at de også tager kredit, og så fortsætter cyklussen.

Kilde: Ray Dalio – Sådan fungerer den økonomiske maskine. Brugt med tilladelse.

Kredit er det, der muliggør en opadgående spiral af udgifterne i vores økonomi.

Denne kendsgerning er grundlæggende for alt andet.

Hvis du fortsætter spiralen længe nok, kan du se, hvordan den oversættes til mere og mere udgifter og derfor mere og mere indkomst!

Jo mere kredit der tages, jo flere penge vises i systemet. Da kredit typisk bruges til at bruge, jo mere kredit, jo flere indkomster i systemet stiger. Gennem denne linse kan optagelse af kredit ses som en god ting.

Men også jo mere kredit, der tages, jo mere gæld oprettes.

Hvis du binder dette tilbage til forholdet 1: 4,2, kan du forestille dig, hvor langt vi har fortsat kreditten med kreditoprettelse.

Du spørger måske dig selv: “Hvor kommer denne magiske kredit fra?”

Fraktioneret reservebank

Se ikke længere end vores banksystem for noget kredit!

Foto af Mor Shani på Uplash

Lad os undersøge et banksystem, der er blevet brugt siden mindst så langt tilbage som det 15. århundrede, med USA vedtog det bredt i 1863.

Denne form for bank kaldes fraktioneret reservebank – det hedder, at banker har lov til at låne ud en brøkdel af de penge, de har i indskud fra andre mennesker.

Det er her, vi åbner Pandoras kasse – penge, der lånes ud af banker oprettet ud af tynd luft. Hvis Alice indbetaler dollars i en bank, og banken udlåner en del af dem til Bob, har både Alice og Bob penge i banken – hvis sum er større end det, der oprindeligt blev deponeret.

Med andre ord – banker har ikke fysisk alle de penge, de giver dig, når du tager kredit. De penge, de giver dig, når du tager en kredit, er digitale og frisk oprettet.

Bemærk, at banker ikke kan udskrive nye fysiske penge, de kan kun oprette nye digitale penge – når alt kommer til alt er de bare opdaterede poster i deres databaser.

I sidste ende er banker heller ikke fri til at skabe så mange digitale penge, som de vil – der er begrænsninger.

De har en reservekrav – en minimumsprocentdel af de penge, de har lånt ud, som de lovligt er forpligtet til at have i reserver. Dette er typisk 10 procent.

En banks reservekrav er flaskehalsen, der dikterer, hvor mange lån de kan give.

For hver $ 1, som en bank har i reserver, kunne den have givet tæt på $ 9 mere i kredit. Derfor kaldes det fraktioneret reserve – det reserverer kun en brøkdel af de faktiske penge, det “giver” til folk.

På nogle eksempler: Hvis du indbetaler $ 1.000 til en bank, har den muligheden for at låne ud $ 900 af det. Dette er bogstavelig oprettelse af penge, for i dine øjne har du stadig $ 1.000 i banken, og i låntagers øjne har de $ 900 i banken – men kun $ 1.000 blev nogensinde deponeret. Resultatet af det er, at banken har folk med $ 1.900 i samlede indskud i sig, men faktisk har $ 1.000 i værdi af “rigtige” penge.

Her er en visualisering af systemet i spil:

Efter sporet på $ 1.000 – sådan fungerer det bogstaveligt talt. Kilde: Forfatter

Eksemplet ovenfor illustrerede en del af rejsen med et bankindskud. Sådan tjener banker penge på indskud – de låner dem ud til renter ikke en gang, men løbende, når disse nye penge cykler gennem hele systemet.

Ser man på det fra et systemisk niveau, kan vi sige, at når der ydes lån, oprettes der penge. Når lån betales, forsvinder penge.

Tænk på det som en ballon, der kan pustes op til et punkt og tømmes. I den forstand kan penge skabt ud af kredit betragtes som midlertidige, da de til sidst vil blive returneret tilbage til banken.

Når der gives lån ud, oprettes der nye penge i systemet.

Når lån er tilbagebetalt, forsvinder penge fra systemet.

Det er noget af det mindste for nogle. Det tager et stykke tid at have denne vask ind og indse, hvordan den fungerer.

Bemærkning om reservekrav

Denne krise førte til ændringer i mange ting, og fraktionerede reservekrav var en af ​​dem. Det var afskaffet i USA i marts 2020. Dette er ikke uden fortilfælde – mange andre lande har ikke et reservekrav (Australien, Storbritannien, Canada), mange andre har små krav (Europa: 1 procent) og USA. var i bevægelse mod en “Regim med rigelige reserver” uanset.

Selv uden et reservekrav er bankerne ikke fri til at udskrive så mange penge som muligt. De er stadig begrænset, denne gang af de såkaldte kapitalkrav. I USA angiver kapitalkrav, at et institut med tilstrækkelig kapital skal have en kapital-til-risikovægtet aktiver-ratio på mindst 4 procent – dvs. en bank skal have mindst 4 procent i kapital (almindelig aktie, oplyste reserver, tilbageholdt indtjening) ud af værdien af ​​alle dets aktiver. (Kredit udgør typisk omkring 75 procent af en banks aktiver.)

I den forstand er en banks reserver (dvs. penge, den har på sin Federal Reserve-konto) en del af dens kapital, da det er en offentliggjort reserve.

Forskellen er, at denne offentliggjorte reserve ikke længere er en enkelt flaskehals på, hvor meget de kan låne ud – det er kun en del af det nu.

Uanset specifikke regler skal fraktioneret reserveeksempel give dig en god fornemmelse af, hvordan nye penge kommer ind i økonomien gennem kredit. Uanset om der er et reservekrav eller ej, er det kun grænsen for, hvor meget kredit der kan oprettes.

Kontrovers omkring fraktionerede reservekrav

Med den nylige afskaffelse af fraktioneret reservekrav er der i øjeblikket en masse forældede / blandede oplysninger online.

Yderligere, hvis man tager sig tid til at dykke ned i økonomisk litteratur fra det forrige århundrede, de vil blive overraskede over at se, at økonomer har kørt igennem adskillige teorier om, hvordan private banker skaber penge, som alle har været baseret på teoretiske modeller.

Det første undersøgelse, der giver en forklaring understøttet af empiriske data blev offentliggjort i 2014!

Der ser ud til at være en hel del tvist om, hvordan dette system fungerer, og det er ærligt talt chokerende at høre, at meget af moderne bankpolitik, regulering og reformer er baseret på teori, ikke faktum.

Empiriske data synes at understøtte, at banker har evnen til at skabe penge ud af luften, hvilket ikke desto mindre ikke bestrider det faktum, at de penge, de kan skabe, er afgrænset af de lovgivningsmæssige (kapital / reserve) krav, som banker står over for. Den eneste forskel er, at de ikke nødvendigvis skal sænke deres reserver, når et lån er givet ud.

Takeaways indtil videre

  • Økonomien er summen af ​​alle transaktionerne på alle dens markeder
  • Kredit hjælper med at øge væksten i en økonomi
  • De fleste penge i dag er faktisk kredit
  • Når et lån gives ud, oprettes der nye penge i systemet
  • Bankernes reservekrav var flaskehalsen for kreditoprettelse i lang tid, men senest har dette system givet plads til en mere kompleks og vag mekanisme med rigelige reserver

Resumé indtil videre

Vi har lært om vigtigheden af ​​en transaktion og det faktum, at transaktioner er den eneste byggesten i en økonomi. Vi forklarede, hvad kredit er, og hvordan det hjælper med at øge transaktionernes værdi (udgifter), hvilket igen øger indkomsten.

Vi forklarede, hvordan reservekravet fungerer i et fraktioneret reservebanksystem og lærte, at økonomer indtil i dag ikke har afgjort en teori, der dikterer, hvordan penge skabes.

Okay, hvem dikterer hvor meget nye penge oprettes?

Pengeoprettelse

Centralbanker har generelt ansvaret for at skabe penge.

I USA er Federal Reserve officielle mål at føre pengepolitik, således at landet opnår bæredygtig langsigtet vækst. Med andre ord ønsker det at styre pengeudskrivning på en måde, der fremmer vækst.

De nyoprettede penge kan enten være fysiske i form af regninger (dvs. amerikanske dollarsedler) eller digitale i form af tal i en database.

Kilde: LM Otero / AP / File

Fysisk oprettelse af penge

Med hensyn til dollarsedler i USA er det Treasury Department, der bogstaveligt talt udskriver dem. Federal Reserve beslutter, hvor meget der skal udskrives i overensstemmelse med den fysiske efterspørgsel efter penge – den beordrer derefter statskassen at udskrive det beløb på dollars. Disse nymyntede penge overføres derefter til Feds 28 kontantkontorer, og derfra distribueres de til alle bankerne.

Faktiske papirpenge er faldende ubetydeligt – det er kun 11 procent af den samlede pengemængde. ($ 1,75 billioner ud af $ 15,333 billioner ved udgangen af ​​2019).

Det er rigtigt – de fleste penge i verden er digitale. Den måde, hvorpå digitale penge skabes, er meget mere nuanceret og mindre direkte kontrolleret af Fed.

Lad os dykke dybere for at forstå, hvordan resten 89 procent af USAs pengemængde skabes.

Oprettelse af digitale penge

Hvis du husker, nævnte vi, at kredit er penge, der lånes til eksistens. Da det er de private banker, der låner penge til den brede offentlighed, kan vi sige, at de har magten til at skabe penge digitalt.

Hvis de fleste penge i verden er digitale, skal det være de private banker, der skaber det meste af pengemængden i verden.

Sådan er det – den store mængde nye penge skabes via kreditudstedelse fra private banker. Dette er i modstrid med almindelig overbevisning og medieoverskrifter, der hævder, at centralbanker udskriver store mængder penge.

Nye penge skabes via kreditudstedelse fra private banker.

Når det er sagt, er det stadig op til centralbankerne at kontrollere dette i overensstemmelse med deres pengepolitik.

Centralbankers rolle

Centralbanker har stadig stor indflydelse på, hvor mange penge der oprettes, de kontrollerer det bare indirekte ved at tilskynde de private banker passende og tilpasse pengemængden.

Federal Reserve har tre hovedmåder til at kontrollere den nye oprettelse af penge:

  • Kapitalkrav
  • Federal fonds rente
  • Kvantitative lempelser

Lad os gå over dem:

Kapitalkrav

Kapitalkrav begrænser iboende, hvor meget kredit en bank kan give. Tidligere var det reservekravet, der ville være flaskehalsen, men som nævnt er banker nu kun begrænset af deres kapitalkrav.

Hvis Fed ønskede at reducere mængden af ​​kredit i systemet, ville det øge bankernes kapitalkrav og dermed krympe yderligere det beløb, de har tilladelse til at give ud med deres nuværende kapital.

Omvendt, hvis den ønskede at øge kreditmængden i systemet, kunne Fed sænke kapitalkravene for at give bankerne mulighed for at låne ud mere med den kapital, de i øjeblikket har.

Det giver selvfølgelig ikke garanti for, at banker kan låne ud så meget som muligt, at der ydes lån. Når alt kommer til alt skal du tilskynde offentligheden til også at optage flere lån.

Federal Funds Rate

Hvis du nogensinde har læst finansielle medier, ville du helt sikkert have set overskrifter som “Fed sænker renten”.

Den almindeligt nævnte rentesats er faktisk renten føderale pengesats, en grundlæggende rente til vores økonomi, der fungerer som et benchmark og påvirker alle andre renter. For bedst at forstå, hvordan det fungerer, skal vi først forstå, hvor det bruges.

Private banker handler sammen med et utal af andre institutioner hver dag med de såkaldte repo marked natten over.

natten over – kortvarig, typisk i løbet af en dag (dermed natten over)

repo (forkortelse for genkøbsaftale) – et sikret lån, hvor en part sælger værdipapirer til en anden og accepterer at tilbagekøbe dem til en højere pris. På det daglige marked er de værdipapirer, der oftest sælges, amerikanske statsobligationer.

omvendt repo – et kortvarigt sikret lån, hvor en part køber værdipapirer fra en anden og accepterer at sælge dem til en højere pris. Det er den anden side af repohandlen.

For banken, der sælger et værdipapir og senere genkøber det, er det en repo. For banken, der køber denne sikkerhed og senere sælger den til en højere pris, er det en omvendt repo.

Overnatningsmarkedet har mange deltagere udover banker, men dets hovedformål er at hjælpe banker med at afbalancere deres reserver efter en dags drift.

Den udviser nogle af de laveste renter ud af hele økonomien, dels fordi lånene på den er så korte.

Banker har brug for reserver af forskellige årsager – for at imødekomme betalingsbehov inden for dagen, regulatoriske begrænsninger (f.eks. Kapitalkrav), interne risikostyringsbegrænsninger og mere.

På en given dag kan en bank give flere lån, som den er fortrolig med på kort sigt – den afregner den næste dag via dagmarkedet. Et eksempel:

Kilde: Forfatter

Institutioner har grund til at låne penge ud på dagmarkedet, da det er en af ​​de sikreste investeringer derude. Banker med overskydende reserver har ligeledes et incitament til at låne disse penge ud for at tjene renter på dem.

Denne interesse er kendt som overnatningstakst og det er mandat efter den føderale fondsrate (FRR).

I skrivende stund, dagsprocenten er 0,09, som ligger inden for det føderale målsatsområde for 0,00 til 0,25.

Ved starten af ​​en hver arbejdsdag udlåner banker med overskydende reserver deres penge til andre banker i et daglån. Det nævnte lån betales typisk i starten af ​​den næste hverdag efter det (dermed natten over). Disse lån er sikkerhedsstillet med amerikanske statsobligationer.

De to trin i en genkøbsaftale. Denne proces er standard, og den gentages adskillige gange hver dag. Kilde: Forfatter.

Renten over disse repo-aftaler er natten over meget vigtig for processen med oprettelse af nye penge, fordi den er stærkt bundet til den interesse, som bankerne vil tilbyde deres kunder.

En høj dagrente betyder, at bankerne vil tilbyde højere renter til deres kunder (ellers kunne de kun låne ud på det daglige marked, hvilket er mere sikkert). Jo højere sats, jo mindre efterspørgsel efter lån, jo færre nye penge vil der blive skabt.

Omvendt betyder en lavere dag-til-dag-sats lavere kunderenter og derved øger efterspørgslen efter lån og fremmer oprettelsen af ​​nye penge.

Så hvordan styrer Fed dette marked?

Tilbage i de fraktionerede reservedage, hvor der var et reservekrav, var hoveddriveren til at kontrollere disse satser de såkaldte åbne markedsoperationer.

åben markedsoperation – centralbanken køber eller sælger værdipapirer til det åbne marked for at gennemføre pengepolitikken. Dette kan enten være rene transaktioner (køb / salg) eller genkøbsaftaler (repo / reverse repo).

Når Fed ønsker at sænke renten, udskriver den sine egne penge og bruger dem til at købe værdipapirer fra banker. Da Fed kan skabe så mange penge, som det vil, kan det være en endeløs køber.

Ved at købe værdipapirer med nyligt trykte penge indsprøjter Fed ny likviditet i banksystemet. Fordi banker derefter finder sig ekstra kontante, er der mindre efterspørgsel efter lån, og renten på lån falder derfor for at imødekomme efterspørgslen.

Omvendt, når Fed ønsker at hæve renterne, sælger den værdipapirer til banker og spiser kontanter (reserver) fra banksystemet, hvilket øger efterspørgslen efter lån. På grund af den begrænsede kontantforsyning stiger renten, fordi bankerne er klar til at betale højere for det.

I dag har åbne markedsoperationer i den store reserveordning en mindre effekt. Dette skyldes den store mængde reserve – små ændringer i udbuddet påvirker ikke længere satserne så meget.

I stedet for at foretage massive åbne markedsoperationer begyndte Fed at bruge andre værktøjer til at binde den føderale fondsrente.

For det første indførte den en ny regel, hvor den betaler bankerne renter på overskydende reserver, de gemmer på deres konto i Fed. Dette er kendt som IOER sats.

IOER (rente på overskydende reserver) – renter, som Fed betaler medlemsbanker for de overskydende reserver, de har på deres konto i Fed.

Hvis Fed ønsker at hæve renten, kan den øge den IOER-sats, den tilbyder. Med det ville banker kun låne ud penge til andre banker, hvis det tjener dem mere end at parkere deres penge på Fed.

Problemet er, at det daglige marked har deltagere, som ikke er banker, derfor har de ikke tilladelse til konti i Fed og kan ikke drage fordel af IOER.

Disse ikke-bankinstitutioner kunne stadig låne ud for mindre end IOER, så Fed løste dette ved at udføre åbne markedsoperationer i form af at tilbyde institutter tilbagekøbsaftaler til Fed’s ønskede sats – institutioner køber værdipapirer fra Fed og sælger dem til en højere pris. Dette er en omvendt genkøbsaftale set fra institutionens synspunkt.

Da Fed udskriver sine egne penge, kan den tilbyde den høje rente, den ønsker i omvendte repoer, hvilket giver ikke-bankinstitutioner intet incitament til at tilbyde lån til lavere renter end det (de kunne sælge til Fed for et garanteret højere afkast).

Denne sats kaldes OM RRP.

ON RRP (udbudssats på natlige tilbagekøbsaftaler) – renter, som Fed betaler institutioner, når de foretager en omvendt repo med Fed (når de køber værdipapirer fra Fed for at sælge den tilbage til en højere pris).

At hæve begge dele IOER og OM RRP øger renten på dagmarkedet, fordi ingen deltagere har nogen grund til at tilbyde lån under denne sats. De tjener som den nedre grænse af den føderale fondsrente.

Omvendt sænkning IOER og OM RRP stimulerer et fald i renten. Banker tilskyndes til at låne deres penge ud for at tjene mere på det, og andre institutioner tilskyndes til at søge højere renter på deres lån end hvad Fed tilbyder.

Begge interaktioner øger udbuddet af lån, hvilket sænker satserne.

Endelig har Fed et andet værktøj til at hjælpe med at kontrollere opkaldte satser diskonteringsrenten. Dette er den sats, som Fed bruger til at give lån til banker.

Optagelse af et lån fra Fed betragtes som en nødsituation, da det betyder, at ingen anden institution ønskede at låne låntagerne penge på dagmarkedet. Som sådan priser Fed typisk denne diskonteringssats lidt højere end dets føderale fondsrente. Uanset at have Fed tilbyde lån til banker til en sats, den kontrollerer, giver systemet en øvre grænse på den maksimale rente. Med dette værktøj kan Fed nu meget tæt kontrollere renten på dagmarkedet.

Kilde: Forfatter

Som du kan se, styrer Fed nu både den nedre og den øvre grænse af dag-til-dag-renten og fastgør den effektivt til det område, den ønsker.

Kvantitativ lempelse (QE)

Og nu, det sidste værktøj i Fed’s arsenal – det vi har hørt alt om – kvantitativ lettelse!

Selvom det lyder komplekst, er det relativt simpelt i virkeligheden – det er processen med, at Fed køber aktiver fra sine medlemsbanker med nyoprettede penge.

Det er det samme som en åben markedsoperation – den eneste forskel er, at kvantitativ lempelse udføres i meget større skala og derfor ikke betragtes som en normal daglig drift som åbne markedsoperationer.

Disse nye aktiver går på Feds balance – det er netop det, der får Feds balance til at ekspandere, som mange medieoverskrifter bemærker.

kvantitativ lempelse (QE) – handling fra centralbanken, der udvider sin balance ved at gennemføre store åbne markedsoperationer finansieret af nyoprettede penge. Det bruges typisk til at købe langsigtede (10 til 30 år) amerikanske statskasser fra medlemsbanker.

Effekten af ​​dette er, at det injicerer nye penge i medlemsbankernes reserver, øger deres kapital og giver dem mulighed for at låne ud meget mere, end de kunne have med hensyn til deres kapitalkrav..

Jo flere banker kan låne ud – jo mere vil de, derfor øges udbuddet af lån. Efterspørgslen falder, da færre banker har brug for likviditet.

QE gør det så renten falder.

Sidebemærkning: Kvantitativ tilspænding

Hvert førnævnte værktøj er nyttigt både til at hæve og sænke priser. Da QE kun kan sænke satser, har den en modpart, der hedder kvantitativ stramning (QT), som er den nøjagtige omvendte handling – centralbankens handling reducerer balancen ved at sælge aktiver, hvilket resulterer i at hæve renten.

Det interessante er, at QT er det eneste værktøj, vi har nævnt, og som aldrig før er gjort i stor skala. Da der ikke har været mange praktiske anvendelser af det, er vi nødt til at rette opmærksomheden mod eksperimenter.

Fed har eksperimenteret med QT i løbet af 2018 og 2019, da det solgte nogle aktiver i sin balance, men det blev pludselig nødt til at afslutte det temmelig kort tid efter, når det først havde bemærket en opbremsning i økonomien..

Det andet levende eksperiment, der udviser kvantitative stramningskvaliteter, er Bitcoin.

Foto af Indviklet Explorer på Uplash

Resumé

I dette lange stykke lærte vi et ton om, hvordan penge skabes i verden, hvordan transaktioner styrer vores økonomi (den ene persons udgifter er en andens indkomst) og den grundlæggende betydning af kredit for at øge økonomisk vækst og skabe nye penge.

Vi dækkede, hvordan Fed, i modsætning til almindelig tro, ikke direkte udskriver penge og distribuerer dem til verden. Den måde, hvorpå penge skabes, er meget mere kompleks, vag og indirekte. Yderligere er det ikke umiddelbart indlysende, at skabelse af penge er dårlig, da kredit har sine fordele for en økonomi.

Vi lærte, at kreditudstedelse er moderen til oprettelse af nye penge, og derfor er renten grundlæggende for den.

Vi berørte kort nogle af de spilmekanismer, der spilles – fraktioneret reservebank, det store reserveregime, dagmarkedet og den måde, centralbanken bruger sine værktøjer til at interagere med disse mekanismer for at kontrollere renten, nemlig kapitalkrav , åbne markedsoperationer, IOER, ON RRP, diskonteringsrente og kvantitativ lempelse.

Alle takeaways og opsummerede punkter

  • Økonomien er summen af ​​alle transaktionerne på alle dens markeder
  • Kredit hjælper med at øge væksten i en økonomi
  • Når et lån gives ud, oprettes der nye penge i systemet
  • De fleste penge i dag er faktisk kredit
  • Bankernes reservekrav var flaskehalsen for kreditoprettelse i lang tid, men for nylig har dette system givet plads til en mere kompleks og vag mekanisme
  • Den store mængde ny oprettelse af penge sker gennem kreditudstedelse fra private banker
  • Den rente, som den brede offentlighed får på lån, bestemmes i vid udstrækning af repo-markedets daglige renter
  • Repo-markedets daglige renter styres tæt af den føderale rentesats
  • Federal Reserve styrer den føderale fondsrente via flere værktøjer, nedgrænser den via IOER / ON RRP, begrænser den med diskonteringsrenten og justerer udbuddet / efterspørgslen efter lån via QE
  • Fordi renten påvirker efterspørgslen efter lån, påvirker den renten på oprettelsen af ​​nye penge. Fed påvirker derfor frekvensen af ​​oprettelse af nye penge.

Næste gang du ser et stort M2-nummer, skal du vide, at det ikke er Fed, der udskrives $ 18 billioner M2, men snarere kan det være, at Fed gav de private banker penge således, at de kan låne ud meget mere og øge pengemængden.

Selvom det er let at bebrejde centralbanken, er kernen i problemet, at hele systemet iboende er mangelfuldt. Hvis kompleksiteten og uklarheden ikke er nok til at bevise det, skal det faktum, at vi drev et banksystem baseret på teoretiske modeller, der ændrede sig tre gange i løbet af det sidste århundrede, være et bevis på, at dette system ikke er sundt..

Fravælge, køb bitcoin.