Facebook
Twitter
2020 var uforglemmeligt, især for Bitcoin. For at hjælpe med at mindes dette år for vores læsere bad vi vores netværk af bidragydere om at reflektere over Bitcoins prishandling, teknologiske udvikling, samfundsvækst og mere i 2020 og reflektere over, hvad alt dette kan betyde for 2021. Disse forfattere reagerede med en samling af tankevækkende og tankevækkende artikler. Klik her for at læse alle historierne fra vores slutning af året 2020-serien.
En “bibelsk strøm af likviditet” blev frigivet til verden i år af dens største centralbanker, hvilket skabte frygt for levetiden for flere af verdens valutaer. Når vi gennemgår de store pengepolitiske ændringer fra Federal Reserve, Den Europæiske Centralbank og Bank of Japan, er det klart, at 2020 var et hidtil uset år for den arvede økonomi, og at der er stærkt behov for et alternativ, der er fri for inflation og mellemmænd.
Federal Reserve
- Nedsatte målraten for fonde med 150 basispoint (bps) til 0 procent
- Startede åben kvantitativ lempelse (QE) på $ 80 mia. Pr. Måned
- Forudsat en potentiel $ 1,95 billioner i udlån i mange forskellige programmer
- Udvidede 400 milliarder dollars på toppen i valutaswappelinjer med udenlandske centralbanker
Mens Federal Reserves monetære reaktion var den største i absolutte tal og mest omfattende af de store centralbanker, var den ikke den største relativt.
Revner begyndte at dukke op i det globale finansielle system i 2018 med en afmatning i Kina, og afmatningen kom til et spids i september 2019, da reporenterne steg fra næsten nul til 10 procent i løbet af en morgen. Denne række begivenheder sætter Fed på en vej mod “lettere” pengepolitik i 2019, hvor balancen er i bund i 3. kvartal og stiger, når den går ind i 2020.
Da COVID-19-viruset sprang til Europa og derefter USA i marts 2020, overraskede det ph.d.-økonomerne. Alle større centralbanker reagerede mellem søndag den 15. marts og onsdag den 18. marts, da det blev tydeligt, at det finansielle system var på randen af sammenbrud.
Svaret fra Fed var unikt i starten, da dets basisrentesats var over nul på 1,5 procent. Derudover tilføjede det, hvad der på dette tidspunkt var blevet det typiske monetære våben, store køb af aktiver (QE) efterfulgt af en ny politik fra Japan om køb af virksomhedsgæld. Endelig introducerede den adskillige svimlende akronymprogrammer i samordning med det amerikanske finansministerium for at udvide lånene bredere i økonomien.
Selvom disse nye programmer fik stor opmærksomhed i pressen, kom de aldrig tæt på de maksimalt tilladte niveauer og står i dag næsten ubrugte. I april var alle de store dele af Fed’s reaktion på plads og ændrede ikke meget af andet end nogle rapporteringskrav i anden halvdel af året.
Federal Reserve Facility-saldi
Ændringer i balance i Federal Reserve 2020
** Består af mange typer lån, herunder faciliteter, der er anført ovenfor 
Den Europæiske Centralbank
- Startede 2020 allerede engageret i QE
- Gradvist øget sit ene aktivkøbsprogram, Pandemic Emergency Purchase Program (PEPP), til € 1,85 billioner
Den Europæiske Centralbanks (ECB) pengepolitik i år var meget mere ligetil end Fed. Det har lidt under flere finansielle kriser siden 2009 og var stadig midt i et QE-program kaldet Asset Purchase Program (APP), der vejede 20 mia. EUR pr. Måned. Programmet ændrede sig ikke i hele 2020, men PEPP blev føjet til det. PEPP blev til sidst udvidet til i alt 1,85 billioner euro i aktivkøb til at løbe gennem marts 2022.
ECB’s balance steg til 55 procent af BNP i november, hvilket fik USA til at se tam ud i sammenligning med 34 procent, og Japan lignede den monetære kurvesag, den er på 126 procent. Medmindre centralbankens pengepolitik ikke har noget med inflation / deflation at gøre, hvis et land vil opleve inflation, ville man antage, at det ville være Japan, efterfulgt af euroområdet.
Den Europæiske Centralbank formåede at have den mest enkle politik på papiret, og den blev implementeret hurtigt, men den kom tilbage og øgede den to gange, med den seneste netop denne måned.
ECB har forlænget sin intervention indtil marts 2022, men det er usandsynligt, at Europa nogensinde kan stoppe QE. Med denne sats vil balancen mellem BNP og BNP nå op på 100 procent inden udgangen af 2021.
* Ud over PEPP kom der flere mindre politiske og regelændringer fra ECB i år, hvilket kan findes i de pengepolitiske pressemeddelelser på ECBs websted.
Bank of Japan
- Verdens længste QE-program
- Startede året allerede beskæftiget med kvantitativ og kvalitativ monetær lempelse (QQE), der består af bredspektret køb
- Tog grænser for køb af statsobligationer og øgede dets allerede tunge markedsintervention
Endelig Japansk pengepolitik er langt forud for alt, hvad Fed eller ECB laver, og 2020 var ingen undtagelse. I 2013 startede Japan QQE, hvor det ikke kun købte stats- og agenturobligationer, men også direkte købte andre værdipapirer som ETF’er og japanske REIT’er.
Japanerne begyndte denne moderne æra af QE for næsten 20 år siden, og i 2020, hvor alle centralbankerne ensartet gik den samme vej, som de gjorde med køb af aktiver, siger Japan, “hold min øl.” Det er i en virkelig skræmmende monetær og demografisk krise uden nogen åbenbar flugt.
Dens indgreb for 2020 er langt over $ 1 billion dollar svarende til et BNP på mindre end $ 5 billioner (mere end 20 procent). Sammenlign dette med euroområdet på næsten $ 2 billioner i stimulus for en $ 18 billioner økonomi (11 procent), eller USA med $ 3 billioner for en $ 20 billion økonomi (15 procent).
Centralbanks balance i forhold til BNP
