Hur pengatryck verkligen fungerar

En kort introduktion till vad som påverkar penningmängden i den moderna ekonomin

Det är obestridligt – världen kör på pengar. Denna tanke är inbäddad i oss alla och vi förstår alla djupt. Detta framgår av det faktum att vi tillbringar stora mängder timmar varje dag för att uppnå mer av det.

I Bitcoin-utrymmet ser vi ständigt nyheter, memes och kritik om hur centralbankerna ännu en gång har skrivit ut absurda summor pengar. Sanningen i saken är att det monetära systemet inte fungerar lika enkelt som det – det finns många fler aktörer inblandade som i slutändan bestämmer nettobeloppet av skapandet av nya pengar i världen.

Detta system påverkar våra liv väldigt mycket – från saker som räntor på våra sparkonton, inteckningar, inflation och tillgångspriser till globala problem som det växande skillnaden mellan rikedomskillnader. Trots betydelsen förstår få hur detta system fungerar. Vi lärs inte om det i skolan.

I den här delen kommer vi att undersöka kredit på djupet. Efter artikeln kommer du att bättre förstå varför det är hörnstenen i vår moderna ekonomi och hur det är den främsta drivkraften för penningskapande och kunna inspektera de verktyg som centralbankerna använder för att kontrollera kredit.

Foto av Brian Miller på Unsplash. En del av Alec Monopol (https://www.alecmonopoly.com/)

Transaktioner

För att förstå hur pengar tjänas måste vi först förstå hur de används.

Vi vet alla vad en transaktion är – spendera pengar på något annat, vare sig det är en tjänst, en vara, en tillgång eller vad som helst.

Ekonomin är summan av alla transaktioner på alla sina marknader.

Ekonomin är summan av alla transaktioner på alla dess marknader.

Med det kan vi säga att pengar är grunden för varje transaktion och därför grunden för ekonomin.

En transaktion. (Foto av Blake Wisz på Unsplash)

För att underlätta en transaktion måste en person spendera sina surt förvärvade pengar för något. Bedrägligt enkelt, en transaktion är den kritiska byggstenen för hela den globala ekonomiska maskinen.

Eftersom ekonomin är summan av alla transaktioner och en transaktion drivs av en person som är villig att spendera pengar i utbyte mot något, kan vi säga att ekonomin drivs av människors utgifter..

Nyckelobservationen här är att de använda pengarna blir en annan persons förvärvade pengar.

Tänk på det – varje dollar du tjänar är en dollar som någon annan spenderat. En persons utgifter är en annans inkomst.

En persons utgifter är en annans inkomst.

Detta är grunden för ett utbyte. Allt vi gör professionellt bygger alltid / ger något som byts ut mot pengar.

Pengar

Pengar är en mänsklig uppfinning som har en lång, lång historia. Alla sorters saker har fungerat som pengar tidigare – byteshandel, skal, guldmynt – och det har fortsatt att ändra sin definition för att bli saker som papperspengar, digitala pengar och bitcoin.

Bortsett från det förflutna och framtiden, låt oss fokusera på pengar som det som det mest konventionella tänker på nuförtiden: dollarsedlar.

Foto av Jonathan Borba på Unsplash

Detta är vad människor föreställer sig pengar som, även om de är i digital form.

Men det är inte helt korrekt. Det mesta av vad folk kallar pengar nuförtiden är faktiskt kreditera – ett slags tillfälliga pengar som så småningom måste återlämnas till långivaren (vanligtvis en bank).

De flesta pengar idag är faktiskt kredit.

Det är rätt. De flesta pengar i ekonomin är faktiskt tillfälliga.

Man får inte leta längre än de officiella siffrorna för att bekräfta – det totala kreditbeloppet i USA är 80 biljoner dollar, medan det totala beloppet är cirka 19 biljoner dollar. Det är nära förhållandet 1: 4,2 – dvs. det finns minst en permanent dollar för varje 4,2 tillfälliga dollar.

Obs: Det numret är en lägre gräns, eftersom det är svårt att identifiera vilken del av $ 19 biljoner i M2-penningmängden som är kredit och vad som inte är.

Kreditera

Kredit är den största, viktigaste och mest flyktiga delen av ekonomin. Det är handlingen att låna pengar som du lovar att återbetala i framtiden.

Det finns två termer för att beskriva detta samspel mellan lån:kreditera och skuld.

En gång kreditera skapas, förvandlas den till skuld.

kreditera (Mellanfranska för tro, förtroende) – handling från en låntagare som tar ett lån från en långivare.

skuld – låntagarens skulder (dvs. skulden) när han har tagit ut kredit.

Kredit är det som möjliggör en uppåtgående spiral i vår ekonomi.

Om du har tjänat 100 000 dollar och tar 10 000 dollar kan du plötsligt spendera 110 000 dollar! Eftersom en persons utgifter är en annans inkomst betyder det att en annan person bara tjänade 110 000 $! Tänk dig att de också tar kredit, och så fortsätter cykeln.

Källa: Ray Dalio – Hur den ekonomiska maskinen fungerar. Används med tillstånd.

Kredit är det som möjliggör en uppåtgående utgiftspiral i vår ekonomi.

Detta faktum är grundläggande för allt annat.

Om du fortsätter spiralen tillräckligt länge kan du se hur den översätts till mer och mer utgifter och därmed mer och mer inkomst!

Ju mer kredit som tas, desto mer pengar visas i systemet. Eftersom kredit vanligtvis används för utgifter, desto mer kredit tas desto fler inkomster i systemet ökar. Genom den linsen kan kreditering ses som en bra sak.

Men också, ju mer kredit som tas, desto mer skuld skapas.

Om du kopplar detta till förhållandet 1: 4,2 kan du föreställa dig hur långt vi har fortsatt krediteringen.

Du kanske frågar dig själv: “Var kommer den här magiska krediten ifrån?”

Fraktionerad reservbank

Leta inte längre än vårt banksystem för lite kredit!

Foto av Mor Shani på Unsplash

Låt oss undersöka ett banksystem som har använts sedan minst så långt tillbaka som 1400-talet, med USA antog det allmänt 1863.

Denna bankform kallas fraktionerad reservbank – det står att banker får låna ut en bråkdel av de pengar de har i insättningar från andra människor.

Det är här vi öppnar Pandoras låda – pengar som bankerna lånar ut skapad ur tomma luften. Om Alice sätter in dollar i en bank och banken lånar ut en del av dem till Bob, har både Alice och Bob pengar i banken – summan av dem är större än vad som ursprungligen deponerades.

Med andra ord – banker har inte fysiskt alla pengar de ger dig när du tar kredit. Pengarna de ger dig när du tar en kredit är digitala och nyskapade.

Observera att banker inte kan skriva ut nya fysiska pengar, de kan bara skapa nya digitala pengar – trots allt är de bara uppdaterade poster i sina databaser.

I slutändan är bankerna inte heller fria att skapa så mycket digitala pengar som de vill – det finns begränsningar.

De har en reservkrav – en minsta andel av de pengar de har lånat ut som de lagligen är skyldiga att hålla i reserver. Detta är vanligtvis 10 procent.

En banks reservkrav är flaskhalsen som dikterar hur mycket lån de kan ge ut.

För varje $ 1 som en bank har i reserver, kunde den ha gett ut mer än $ 9 i kredit. Det är därför det kallas bråkreserv – det reserverar bara en bråkdel av de faktiska pengar det “ger” till människor.

På några exempel: Om du sätter in $ 1000 till en bank har den möjlighet att låna ut $ 900 av det. Detta är bokstavligt skapande av pengar, för i dina ögon har du fortfarande 1 000 dollar i banken, och i låntagarens ögon har de 900 dollar i banken – men bara 1 000 dollar sattes någonsin in. Resultatet av det är att banken har människor med sammanlagt $ 1900 i insättningar, men faktiskt har $ 1000 i “riktiga” pengar.

Här är en visualisering av systemet som spelas:

Efter spåret på $ 1 000 – så fungerar det bokstavligen. Källa: Författare

Exemplet ovan illustrerade en del av resan med en bankinsättning. Så här tjänar banker pengar på insättningar – de lånar ut dem till ränta inte en gång utan kontinuerligt när de nya pengarna går igenom hela systemet.

Om man tittar på det från systemnivå kan vi säga att när lån ges ut skapas pengar. När lån betalas försvinner pengar.

Tänk på det som en ballong som kan pumpas upp till en punkt och tömmas. I den meningen kan pengar som skapats av kredit betraktas som tillfälliga, eftersom de så småningom kommer att återlämnas till banken.

När lån ges ut skapas nya pengar i systemet.

När lån betalas tillbaka försvinner pengar från systemet.

Det är ganska sinnesböjande för vissa. Det tar ett tag att få det här sjunka in och inse hur det fungerar.

Anmärkning om reservkrav

Denna kris ledde till förändringar i många saker och fraktionerade reservkrav var en av dem. Det var avskaffades i USA i mars 2020. Detta är inte utan motstycke – många andra länder har inte ett reservkrav (Australien, Storbritannien, Kanada), många andra har minimikrav (Europa: 1 procent) och USA. rörde sig mot en “Regim med stora reserver”Oavsett.

Även utan reservkrav är bankerna inte fria att skriva ut så mycket pengar som möjligt. De är fortfarande begränsade, den här gången av de så kallade kapitalkrav. I USA anger kapitalkrav att ett institut med tillräckligt kapital måste ha en kapital-till-riskvägd tillgångsgrad på minst 4 procent – dvs. en bank måste ha minst 4 procent i kapital (stamaktier, avslöjade reserver, kvarhållna vinst) av värdet av alla dess tillgångar. (Kreditera utgör vanligtvis cirka 75 procent av en banks tillgångar.)

I den meningen är en banks reserver (dvs. pengar den har på sitt Federal Reserve-konto) en del av dess kapital, eftersom det är en avslöjad reserv.

Skillnaden är att denna avslöjade reserv inte längre är en enda flaskhals på hur mycket de kan låna ut – det är bara en del av det nu.

Oavsett specifika regler bör det fraktionerade reservexemplet ge dig en god känsla för hur nya pengar kommer in i ekonomin genom kredit. Oavsett om det finns ett reservkrav eller inte är bara gränsen för hur mycket kredit som kan skapas.

Kontrovers kring fraktionerade reservkrav

Med det senaste avskaffandet av reservfraktionen finns det för närvarande mycket föråldrad / blandad information online.

Vidare, om man tar sig tid att dyka in i ekonomisk litteratur från det senaste århundradet, de kommer att bli förvånade över att se att ekonomer har gått igenom många teorier om hur privata banker skapar pengar, som alla har baserats på teoretiska modeller.

De första studien som ger en förklaring som stöds av empiriska data publicerades 2014!

Det verkar finnas en hel del tvist om hur detta system fungerar och det är uppriktigt sagt chockerande att lära sig att mycket av modern bankpolitik, reglering och reformer bygger på teori, inte fakta.

Empiriska data tycks stödja att banker har förmågan att skapa pengar ur luften, vilket ändå inte ifrågasätter det faktum att de pengar de kan skapa är avgränsade av de lagstadgade (kapital / reserv) krav som bankerna står inför. Den enda skillnaden är att de inte nödvändigtvis måste sänka sina reserver när ett lån har beviljats.

Takeaways So Far

• Ekonomin är summan av alla transaktionerna på alla dess marknader
• Kredit hjälper till att öka tillväxten i en ekonomi
• De flesta pengar nuförtiden är faktiskt kredit
• När ett lån ges ut skapas nya pengar i systemet
• Bankernas reservkrav var flaskhalsen för kreditskapande under lång tid men senast har systemet viger för en mer komplex och vag mekanism med stora reserver

Sammanfattning hittills

Vi har lärt oss om vikten av en transaktion och det faktum att transaktioner är den enda byggstenen i en ekonomi. Vi förklarade vad kredit är och hur det hjälper till att öka transaktionernas värde (utgifter), vilket i sin tur ökar intäkterna.

Vi förklarade hur reservkravet fungerar i ett fraktionerat reservbanksystem och lärde oss att ekonomer till denna dag inte har bestämt sig för en teori som dikterar hur pengar skapas.

Okej, vem dikterar då hur mycket nya pengar skapas?

Skapande av pengar

Centralbanker har i allmänhet ansvaret för att skapa pengar.

I USA är Federal Reserve officiella mål att bedriva penningpolitik så att landet uppnår hållbar långsiktig tillväxt. Med andra ord vill man kontrollera utskrift av pengar på ett sätt som bidrar till tillväxt.

Nya skapade pengar kan antingen vara fysiska i form av sedlar (dvs US-dollarsedlar) eller digitala, i form av siffror i en databas.

Källa: LM Otero / AP / File

Skapande av fysiska pengar

När det gäller dollarsedlar i USA är det Treasury Department som bokstavligen skriver ut dem. Federal Reserve bestämmer hur mycket som ska skrivas ut i enlighet med fysisk efterfrågan på pengar – den beordrar sedan statskassan att skriva ut det beloppet av dollar. Dessa nymyntade pengar överförs sedan till Fed: s 28 kassakontor och därifrån distribueras de till alla banker.

Faktiska papperspengar är minskande försumbar – det är bara 11 procent av den totala penningmängden. (1,75 biljoner dollar av 15 333 miljarder dollar vid utgången av 2019).

Det stämmer – de flesta pengar i världen är digitala. Sättet som digitala pengar skapas är mycket mer nyanserat och mindre direkt kontrollerat av Fed.

Låt oss dyka djupare för att förstå hur resten 89 procent av USA: s penningmängd skapas.

Skapande av digitala pengar

Om du kommer ihåg nämnde vi att kredit är pengar som lånas ut. Eftersom det är de privata bankerna som lånar ut pengar till allmänheten kan vi säga att de har makten att skapa pengar digitalt.

Om de flesta pengar i världen är digitala, måste det vara de privata bankerna som skapar det mesta av penningmängden i världen.

Det är precis så det är – den stora mängden nya pengar skapas via kreditemission från privata banker. Detta strider mot den allmänna uppfattningen och rubrikerna i media, som hävdar att centralbanker skriver ut stora mängder pengar.

Nya pengar skapas via kreditemission från privata banker.

Med detta sagt är det fortfarande upp till centralbankerna att kontrollera detta i enlighet med deras penningpolitik.

Centralbankernas roll

Centralbanker har fortfarande stort inflytande i hur mycket pengar som skapas, de kontrollerar det bara indirekt genom att stimulera de privata bankerna på lämpligt sätt och justera penningmängden.

Federal Reserve har tre huvudsakliga sätt att kontrollera den nya penningskapaciteten:

• Kapitalkrav
• Federal fonder ränta
• Kvantitativ lättnad

Låt oss gå över dem:

Kapitalkrav

Kapitalkrav begränsar i sig hur mycket kredit en bank kan ge. Tidigare var det reservkravet som skulle vara flaskhalsen, men som vi nämnde är bankerna nu bara begränsade av deras kapitalkrav.

Om Fed ville minska kreditbeloppet i systemet skulle det öka bankernas kapitalkrav och därmed krympa ytterligare kreditmängden som de får ge ut med sitt nuvarande kapital.

Omvänt, om den ville öka mängden kredit i systemet, kunde Fed sänka kapitalkraven för att låta bankerna låna ut mer med vilket kapital de för närvarande har.

Att låta banker låna ut så mycket som möjligt garanterar naturligtvis inte att lån kommer att göras. När allt kommer omkring måste du uppmuntra allmänheten att ta upp fler lån också.

Federal Funds Rate

Om du någonsin har läst finansiella medier hade du säkert sett rubriker som “Fed sänker räntan.”

Den allmänt nämnda räntan är faktiskt federala fonder, en grundläggande ränta på vår ekonomi som fungerar som riktmärke och påverkar alla andra räntor. För att bäst förstå hur det fungerar måste vi först förstå var det används.

Privata banker, tillsammans med en mängd andra institutioner, handlar med varandra varje dag på det så kallade repo-marknaden över natten.

över natten – kortvarig, vanligtvis under en dag (alltså över natten)

repo (Förkortning av återköpsavtal) – ett säkrat lån där en part säljer värdepapper till en annan och går med på att återköpa dem till ett högre pris. På dagslånemarknaden är de värdepapper som oftast säljs amerikanska statsobligationer.

omvänd repo – ett kortfristigt säkerställt lån där en part köper värdepapper från en annan och går med på att sälja dem till ett högre pris. Det är den andra sidan av repohandeln.

För banken som säljer ett värdepapper och senare återköper det är det en repo. För banken som köper säkerheten och senare säljer den till ett högre pris är det en omvänd repo.

Övernattningsmarknaden har många deltagare förutom banker, men dess huvudsyfte är att hjälpa bankerna att balansera sina reserver efter en dag med verksamhet.

Den uppvisar några av de lägsta räntorna i hela ekonomin, delvis för att lånen på den är så korta.

Banker behöver reserver av olika orsaker – för att tillgodose betalningsbehov inom dagen, regleringsbegränsningar (t.ex. kapitalkrav), interna riskhanteringsbegränsningar och mer.

Under en viss dag kan en bank ge ut fler lån som den är bekväm med på kort sikt – den löser detta nästa dag via dagsljusmarknaden. Ett exempel:

Källa: Författare

Institutioner har anledning att låna ut pengar på dagslånemarknaden, eftersom det är en av de säkraste investeringarna. Banker med överskottsreserver har också ett incitament att låna ut dessa pengar för att tjäna ränta på dem.

Detta intresse kallas övernattningsränta och det är mandat av den federala fonderna (FRR).

När detta skrivs, dagslåneräntan är 0,09, som ligger inom det federala målsatsområdet för 0,00 till 0,25.

I början av varje arbetsdag lånar banker med överskottsreserver ut sina pengar till andra banker i ett dagslån. Nämnda lån betalas vanligtvis i början av nästa arbetsdag efter det (därmed över natten). Dessa lån är säkerställda med amerikanska statsobligationer.

De två stegen i ett återköpsavtal. Denna process är standard och den upprepas flera gånger varje dag. Källa: Författare.

Dagslåneräntan för dessa repoavtal är mycket viktig för processen för att skapa nya pengar eftersom den är starkt knuten till det intresse som bankerna kommer att erbjuda sina kunder.

En hög dagslåneränta innebär att bankerna kommer att erbjuda sina kunder högre räntor (annars skulle de bara kunna låna ut på dagslånemarknaden vilket är säkrare). Ju högre ränta, desto mindre efterfrågan blir det på lån, desto mindre kommer nya pengar att skapas.

Omvänt leder en lägre dagslåneränta till lägre räntor för kunderna, vilket ökar efterfrågan på lån och driver nya penningskapande.

Så hur kontrollerar Fed denna marknad?

Tillbaka i de fraktionerade reservdagarna, när det fanns ett reservkrav, var den främsta drivkraften för att kontrollera dessa priser de så kallade öppna marknadsoperationer.

öppen marknadsoperation – centralbanken köper eller säljer värdepapper till den öppna marknaden för att genomföra penningpolitiken. Detta kan antingen vara rena transaktioner (köp / sälj) eller återköpsavtal (repo / omvänd repo).

När Fed vill sänka räntorna skriver den ut sina egna pengar och använder dem för att köpa värdepapper från banker. Eftersom Fed kan skapa så mycket pengar som de vill kan det vara en oändlig köpare.

Genom att köpa värdepapper med nyligen tryckta pengar injicerar Fed ny likviditet i banksystemet. Eftersom bankerna då befinner sig med extra kontanter finns det mindre efterfrågan på lån och därför faller räntorna på lån för att möta efterfrågan.

Omvänt, när Fed vill höja räntorna, säljer det värdepapper till banker, slukar kontanter (reserver) från banksystemet, vilket ökar efterfrågan på lån. På grund av det begränsade utbudet av kontanter ökar räntorna eftersom bankerna är redo att betala högre för det.

Numera, i den stora reserveregimen, har öppna marknadsoperationer mindre effekt. Detta beror på den stora reservkvantiteten – små förändringar i utbudet påverkar inte längre räntorna så mycket.

I stället för att göra massiva öppna marknadsoperationer började Fed använda andra verktyg för att binda den federala fonderäntan.

Först införde den en ny regel där den betalar bankerna ränta på överskottsreserver de lagrar på sitt konto i Fed. Detta är känt som IOER Betygsätta.

IOER (ränta på överskottsreserver) – ränta på att Fed betalar medlemsbankerna för de överskottsreserver de har på sitt konto hos Fed.

Om Fed vill höja räntorna kan det höja den IOER-ränta som den erbjuder. Med det skulle bankerna bara låna ut pengar till andra banker om de tjänar mer än att parkera sina pengar på Fed.

Problemet är att dagsljusmarknaden har deltagare som inte är banker, därför är de inte tillåtna konton i Fed och kan inte dra nytta av IOER.

Dessa icke-bankinstitut kan fortfarande låna ut för mindre än IOER, så Fed löste detta genom att göra öppna marknadsoperationer i form av att erbjuda institut återköpsavtal till Fed: s önskade ränta – institut köper värdepapper från Fed och säljer dem till en högre pris. Detta är ett omvänd återköpsavtal ur institutionens synvinkel.

Eftersom Fed skriver ut sina egna pengar kan den erbjuda vilken hög ränta som helst i omvända repor, vilket ger icke-bankinstitut inget incitament att erbjuda lån till lägre räntor än det (de kan sälja till Fed för en garanterad högre avkastning).

Denna hastighet kallas PÅ RRP.

ON RRP (erbjudandesats för återköpsavtal över natten) – ränta som Fed betalar institutioner när de gör en omvänd repo med Fed (när de köper värdepapper från Fed för att sälja tillbaka det till ett högre pris).

Att höja båda IOER och PÅ RRP höjer räntan på dagslånemarknaden, eftersom ingen deltagare har någon anledning att erbjuda lån under den räntan. De tjänar som nedre gränsen av den federala fondräntan.

Omvänt, sänkning IOER och PÅ RRP stimulerar en sänkning av räntorna. Banker uppmuntras att låna ut sina pengar för att tjäna mer på det och andra institutioner uppmuntras att söka högre räntor från sina lån än vad Fed erbjuder.

Båda interaktionerna ökar tillgången på lån vilket sänker räntorna.

Slutligen har Fed ett annat verktyg för att hjälpa till att kontrollera priser diskonteringsräntan. Detta är den takt som Fed använder för att ge ut lån till banker.

Att ta ett lån från Fed anses vara ett nödfall, eftersom det innebär att ingen annan institution ville låna låntagaren pengar på dagslånemarknaden. Som sådan priserar Fed vanligtvis denna diskonteringsränta lite högre än sin federala fonderänta. Oavsett om Fed har lån till banker till en ränta som den kontrollerar, får systemet en övre gräns på den högsta räntan. Med detta verktyg kan Fed nu mycket noggrant kontrollera räntan på dagslånemarknaden.

Källa: Författare

Som du kan se, kontrollerar Fed nu både den nedre och övre gränsen för dagslåneräntan, vilket effektivt fäster den till det intervall den önskar.

Kvantitativ lättnad (QE)

Och nu, det sista verktyget i Fed: s arsenal – den vi har hört allt om – kvantitativ lättnad!

Även om det låter komplext, är det relativt enkelt – det är processen att Fed köper tillgångar från sina medlemsbanker med nyskapade pengar.

Det är detsamma som en öppen marknadsoperation – den enda skillnaden är att kvantitativ lättnad görs i mycket större skala och därför inte betraktas som en normal daglig verksamhet som öppna marknadsoperationer.

Dessa nya tillgångar går på Fed: s balansräkning – det är just detta som får Fed: s balansräkning att expandera, som många rubriker i media noterar.

kvantitativ lättnad (QE) – lagen om att centralbanken utvidgade sin balansräkning genom att genomföra storskaliga öppna marknadsoperationer finansierade med nyskapade pengar. Det används vanligtvis för att köpa långsiktiga (10 till 30 år) amerikanska statsobligationer från medlemsbanker.

Effekten av detta är att det sprutar in nya pengar i medlemsbankernas reserver, vilket ökar deras kapital och låter dem låna ut mycket mer än vad de kan ha med avseende på deras kapitalkrav..

Ju fler banker kan låna ut – desto mer kommer de att göra, varför tillgången på lån ökar. Efterfrågan minskar eftersom mindre banker behöver likviditet.

QE gör det så att räntorna sjunker.

Sidanot: Kvantitativ åtdragning

Varje ovan nämnda verktyg är användbart både för att höja och sänka priser. Eftersom QE bara kan sänka räntorna har den en motpart som heter kvantitativ åtdragning (QT) vilket är den exakta omvända – handlingen från centralbanken som krymper sin balansräkning genom att sälja tillgångar som leder till att räntorna höjs.

Det intressanta är att QT är det enda verktyget vi har nämnt som aldrig tidigare har gjorts i stor skala. Eftersom det inte har funnits många praktiska tillämpningar av det måste vi rikta vår uppmärksamhet mot experiment.

Fed har experimenterat med QT under 2018 och 2019 när det sålde ut vissa tillgångar i balansräkningen men det var tvunget att plötsligt avsluta det ganska strax efter, när det märkte en avmattande ekonomi.

Det andra levande experimentet som uppvisar kvantitativa åtdragningskvaliteter är Bitcoin.

Foto av Intrikat Explorer på Unsplash

Sammanfattning

I det här långa stycket lärde vi oss massor om hur pengar skapas i världen, hur transaktioner driver vår ekonomi (en persons utgifter är andras inkomster) och den grundläggande betydelsen av kredit för att öka ekonomisk tillväxt och skapa nya pengar.

Vi täckte hur, i motsats till vad många tror, ​​inte Fed direkt skriver ut pengar och distribuerar dem till världen. Sättet att skapa pengar fungerar är mycket mer komplext, vagt och indirekt. Vidare är det inte direkt uppenbart att penningskapande är dåligt, eftersom kredit har sina fördelar för en ekonomi.

Vi lärde oss att kreditemission är moderen till skapandet av nya pengar och att räntorna därför är grundläggande för det.

Vi berättade kort om några av de mekanismer för penningskapande som spelas – fraktionerad reservbank, det stora reservsystemet, dagslånemarknaden och hur centralbanken använder sina verktyg för att interagera med dessa mekanismer för att kontrollera räntan, nämligen kapitalkrav. , öppna marknadsoperationer, IOER, ON RRP, diskonteringsränta och kvantitativ lättnad.

Alla takeaways och sammanfattade punkter

• Ekonomin är summan av alla transaktionerna på alla dess marknader
• Kredit hjälper till att öka tillväxten i en ekonomi
• När ett lån ges ut skapas nya pengar i systemet
• De flesta pengar nuförtiden är faktiskt kredit
• Bankernas reservkrav var flaskhalsen för kreditskapande under lång tid men senast har systemet viger för en mer komplex och vag mekanism
• Den stora mängden ny penning skapas genom kreditemission från privata banker
• Räntan som den breda allmänheten får på lån bestäms till stor del av repo-marknadens dagslåneräntor
• Räntorna på repo-marknaden över natten kontrolleras tätt av den federala fondräntan
• Federal Reserve kontrollerar den federala fondräntan via flera verktyg, nedgränsar den via IOER / ON RRP, övre gränsen av diskonteringsräntan och justerar utbud / efterfrågan på lån via QE
• Eftersom räntan påverkar efterfrågan på lån påverkar den graden av skapande av nya pengar. Fed påverkar därför graden av skapande av nya pengar.

Nästa gång du ser ett stort M2-nummer, vet att det inte är Fed som skrivs ut $ 18 biljoner M2, utan snarare kan det vara så att Fed gav de privata bankerna pengar så att de kan låna ut mycket mer och öka penningmängden.

Även om det är lätt att skylla på centralbanken, är kärnan i frågan att hela systemet i sig är felaktigt. Om det inte räcker med komplexitet och dunkelhet för att bevisa det, måste det faktum att vi drivit ett banksystem baserat på teoretiska modeller som förändrats tre gånger under det senaste århundradet vara ett bevis för att detta system inte är sundt..

Välj bort, köp bitcoin.